Япония хочет, чтобы расчет акций и облигаций происходил мгновенно, на блокчейне.

      Япония изучает возможность переноса расчетов по акциям и государственным облигациям на блокчейн-инфраструктуру, способную работать в реальном времени круглосуточно, согласно Nikkei, в проекте, в котором участвуют Агентство финансовых услуг, Министерство финансов, Банк Японии и три крупнейших банка страны.

      Это своего рода институциональная поддержка, за которую выступают сторонники токенизации с тех пор, как JPMorgan начал подавать заявки на токенизированные фонды на Ethereum.

      Текущие циклы — это то, на что направлен план. Японские акции рассчитываются за два рабочих дня, а государственные облигации — за один, что является глобальной нормой и также представляет собой окно, в котором риск контрагента находится на чьих-то счетах.

      Рассматриваемый механизм более интересен, чем заголовок. Часть балансов, которые банки держат в Банке Японии, будет преобразована в цифровые токены на блокчейн-сети, что делает это межбанковской цифровой валютой центрального банка, а не чем-то, с чем могли бы работать потребители.

      Это различие имеет значение, потому что розничные CBDC столкнулись с политическим сопротивлением в нескольких странах из-за опасений по поводу слежки и дезинтермедиации. Оптовая система, перемещающая деньги между учреждениями, которые уже имеют счета в центральном банке, избегает почти всех этих аргументов.

      Рабочая группа формируется немедленно, план развития ожидается в начале 2027 года, а операционный запуск запланирован на начало 2030-х годов, при этом проект, возможно, будет включен в многолетнюю стратегическую инвестиционную программу, начинающуюся в финансовом 2027 году.

      Пять или шесть лет — это долго в этой области, хотя это довольно нормальный срок для замены инфраструктуры национального рынка ценных бумаг. Инфраструктура расчетов — это то, что должно работать с первого дня и каждый день после этого.

      Мгновенные расчеты тоже не бесплатны, и именно этот аспект эти объявления, как правило, пропускают. Сжатие цикла до нуля исключает неттинг, что означает, что компаниям нужны полные наличные средства и ценные бумаги в момент сделки, а не в конце партии, и требования к ликвидности соответственно возрастают.

      Конкурентная мотивация изложена ясно. Чиновники хотят сохранить конкурентоспособность японских рынков, поскольку Соединенные Штаты и Европа развивают инфраструктуру токенизированных ценных бумаг, что является защитной формулировкой, а не амбициями вести.

      Внутренняя система могла бы служить основой для международных платежных приложений через пилотные проекты блокчейна Банка международных расчетов, которые уже включают Японию, Европу и другие юрисдикции.

      Международные расчеты — это то место, где экономика действительно убедительна. Корреспондентский банкинг медленный и дорогой именно потому, что он связывает национальные системы, которые никогда не были разработаны для общения друг с другом, а общий реестр устраняет несколько из этих связей.

      Япония сформировалась здесь, проведя эксперименты с цифровой валютой через Банк Японии в течение нескольких лет, не приступая к розничному запуску. Переход к оптовым расчетам — это более узкая и более управляемая версия той же амбиции.

      Рынок государственных облигаций Японии является одним из крупнейших в мире, что делает выбор класса активов заявлением само по себе. Это не пилотный проект по периферийному инструменту, а предложение перестроить расчеты для ценных бумаг, которые являются основой финансовой системы страны.

      Европа движется по той же территории с другой стороны, при этом инфраструктура, а не активы, все больше рассматривается как фаза токенизированных финансов, которая имеет значение. Предложение Японии токенизировать деньги центрального банка, а не сами ценные бумаги, является версией этого аргумента.

      FSA также активно работает над менее благоприятной стороной этого сектора, попросив криптовалютные биржи в этом месяце ужесточить меры против мошенничества в инвестициях и романтических схемах. Институциональная токенизация и соблюдение норм в области криптовалют для потребителей движутся параллельными путями, как это обычно бывает.

      Ничего не было решено. Рабочая группа — это самая ранняя формальная стадия, которую может занять японская политическая инициатива; никакая технология не была выбрана, и план, о котором сообщила Nikkei, не был опубликован ни одним из участвующих агентств.