SEC вызвала в суд четыре банка по делу о ситуационной осведомленности

      Американские регуляторы по ценным бумагам вызвали в суд банки, которые кредитовали Situational Awareness деньгами, которые она использовала для своих ставок на ИИ.

      Комиссия по ценным бумагам и биржам хочет узнать время сделок фонда и его коммуникации с кредиторами относительно заемных средств. Она также потребовала от банков сохранить любую информацию, которую они имеют о фирме из Сан-Франциско.

      Роб Копленд и Мэттью Голдстейн рассказали об этом для The New York Times, ссылаясь на три источника, осведомленных о запросе.

      Четыре банка, ни один из которых не прокомментировал

      Повестки были направлены в Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup и Bank of America, сообщил Хью Лиск для CNBC, ссылаясь на Reuters.

      Все четыре были крупными клиентами фонда, согласно регуляторному документу, на который ссылается Times. Представители каждого из них отказались комментировать. Так же поступила и SEC.

      SEC никого ни в чем не обвиняет. Запрос не означает, что фирма является объектом расследования, и такие дела часто заканчиваются без применения мер принуждения.

      Фонд утверждает, что это было предсказуемо

      «Можно ожидать, что регуляторы внимательно изучат любые фонды, которые являются высокопрофильными, приносят значительные доходы или имеют особенно драматические падения», — сказал представитель Situational Awareness.

      «Мы высоко регулируемый бизнес и будем сотрудничать в максимальной степени с любым регуляторным запросом», — добавил он.

      Это разумный ответ, и это также единственный доступный ответ. Альтернатива — молчание.

      Источники расходятся во мнениях о том, насколько велико это стало

      Times оценивает пик более чем в 30 миллиардов долларов, с десятками миллиардов, взятыми в долг сверху. CNBC и Wall Street Journal оба говорят о 45 миллиардах долларов.

      Направление не оспаривается. CNBC сообщает, что фонд упал до около 10 миллиардов долларов в конце июля, а Reuters оценил портфель в 67% за месяц.

      По кредитному плечу счета совпадают. Бербер Джин, Бен Коэн и Аниса Гардизи сообщили в Journal, что Situational занимал около 3 долларов на каждый 1 доллар капитала, который он держал. CNBC сообщает о кредитном плече до 400%.

      Почему заимствование — это вся история

      SEC спрашивала о кредитном плече, и кредитное плечо превратило плохой месяц в почти коллапс.

      Фонд был длинным в цепочке поставок ИИ и коротким в традиционных программных компаниях, которые, как он ожидал, будут вытеснены ИИ. Когда акции ИИ упали в июле, а старые названия выросли, обе стороны книги одновременно пошли против него.

      Последовали маржин-коллы. Кредиторы вынудили провести распродажу большинства публичного портфеля. Citadel купила позиции со скидкой, которая, как считается, составляет около 10%.

      Кен Гриффин сообщил инвесторам в пятницу, что Citadel с тех пор сбросила примерно 80% риска, который она взяла на себя. SK Hynix и CoreWeave, две из активов, восстановились.

      Jane Street потеряла 15 миллиардов долларов

      Поддержка фонда понесла ущерб вместе с ним. Jane Street потеряла около 15 миллиардов долларов, что стало худшим месячным убытком в истории торговой фирмы, согласно Journal.

      Jane Street редко выделяет капитал внешним управляющим. Тем не менее, она поддержала Situational и продолжила инвестировать в этот сектор, возглавив раунд в 700 миллионов долларов для Etched в этом месяце.

      Патрик и Джон Коллисон, основатели Stripe, также были инвесторами.

      Двенадцать сотрудников, четверо из них инвесторы

      Financial Times выяснила, что фонд работал с восемью сотрудниками в общей сложности, четверо из которых были инвестиционными профессионалами.

      Это очень небольшое количество людей, управлявших десятками миллиардов заимствованных долларов, и это тот вид деталей, о которых спрашивает регулятор.

      Леопольд Ашенбреннер основал фонд два года назад в 22 года. OpenAI уволила его незадолго до этого, и у него не было предыдущего опыта в инвестициях.

      Выживающая доля находится в Anthropic

      Situational сохранил свою позицию в Anthropic во время распродажи. Ашенбреннер рассматривал возможность продажи доли в 3,5 миллиарда долларов в компании и вместо этого сбросил большую часть своего публичного портфеля, сообщил Journal.

      Это решение выглядит все лучше с каждой неделей. Anthropic движется к листингу, который может оценить его близко к 2 триллионам долларов.

      Связь ближе, чем долевое участие. Ашенбреннер женился на Авитал Балвит, начальнице штаба генерального директора Anthropic Дарио Амодеи, в начале этого месяца.

      Амодеи присутствовал на свадьбе вместе с главным ученым компании и более чем дюжиной сотрудников Anthropic, согласно Journal. Фонд взорвался за два дня до этого.

      Ничто из этого не является обвинением

      Держать долю в частной компании, женясь на начальнице штаба руководителя, не является правонарушением в области ценных бумаг, и ни один источник не предполагает иного.

      Это важно, потому что выживающий актив в фонде, который теперь находится под регуляторным контролем, — это доля в компании, руководство которой сидело в первых рядах на свадьбе основателя.

      SEC спрашивала о сделках и кредитном плече. Она не спрашивала, по крайней мере, в опубликованных материалах, о Anthropic.

      Он уже снова собирает средства

      Ашенбреннер вернулся с ставкой в 400 миллионов долларов через несколько дней после коллапса. Тысячи розничных инвесторов все еще копируют его сделки через автоматизированные портфели.

      Его статус в Кремниевой долине, если что-то, только возрос. Один исследователь Anthropic предсказал в этом году, что Situational станет больше, чем Citadel, к концу десятилетия.

      Что повестки не говорят нам

      SEC не сказала, что она ищет. Повестки запрашивают время сделок и коммуникации с кредиторами, что является стандартом в расследовании по делу о кредитном коллапсе.

      Citadel отказалась сообщить, получила ли она одну из повесток. Это значительный пробел, потому что Citadel была контрагентом на другой стороне.

      В публичном доступе нет никаких документов, писем или официальных обвинений. Все, на чем основывается отчет, исходит от людей, не имевших полномочий обсуждать это.

      Почему Европе стоит обратить внимание на фонд из Сан-Франциско

      ИИ здесь не провалился. Провалилось заимствование под ИИ, и один фонд не имеет монополии на это.

      Broadcom искал более 60 миллиардов долларов в долгах для финансирования чипов для Anthropic. Европейские операторы финансируют центры обработки данных тем же образом.

      Вопрос, который SEC задает четырем банкам, — это тот, который рано или поздно зададут контролирующие органы повсюду: кто дал деньги, на каких условиях и что происходит, когда залог — это акции ИИ, которые все движутся вместе.