SK Hynix устанавливает листинг в США на сумму 29 миллиардов долларов, который может превзойти все сделки ADR, когда-либо заключенные.

      SK Hynix подала заявку на привлечение до 45,45 триллиона вон, примерно 29 миллиардов долларов, через размещение американских депозитарных расписок на Nasdaq, как сообщила южнокорейская компания по производству памяти в регуляторном заявлении в среду.

      Компания предварительно назначила 10 июля для дебюта и намерена выпустить 17,79 миллиона новых акций для поддержки расписок, при этом 10 ADR будут представлять одну обыкновенную акцию.

      На верхней границе указанного диапазона предложение станет крупнейшей продажей ADR в истории, опередив 21,8 миллиарда долларов, которые Alibaba привлекла в своем дебюте в Нью-Йорке в 2014 году. В заголовочном числе есть небольшая неясность.

      Назначение денег необычайно конкретно для сделки такого размера. SK Hynix заявила, что вся сумма будет направлена на увеличение мощностей, назвав завод по производству чипов в Ёнъине, фабрику по передовой упаковке в Чхонджу и закупку оборудования, включая сканеры с экстремальным ультрафиолетом, литографические машины, которые печатают самые мелкие элементы на кремниевой пластине. Ничего из этого не пойдет акционерам или на погашение долгов.

      Для компании, чей портфель заказов уже заполнен, это больше похоже на счет, чем на военный бюджет.

      SK Hynix является вторым по величине производителем памяти в мире и доминирующим поставщиком памяти с высокой пропускной способностью, стеклянного DRAM, который находится рядом с ускорителями Nvidia и обеспечивает их данными.

      Эта позиция, а не какое-либо широкое восстановление на рынке чипов, и поддерживает цену акций.

      Отраслевые оценки ставят компанию на уровень примерно 60-70 процентов объема HBM4, выделенного для платформы Vera Rubin от Nvidia, значительно опережая Samsung и Micron, а многолетнее соглашение с Nvidia, подписанное в этом месяце, формализовало ее как партнера по совместной разработке, а не как поставщика.

      Размер запланированного привлечения средств значительно увеличился за короткое время. Когда перспектива впервые появилась, цифры колебались от примерно 10 миллиардов до 14 миллиардов долларов за размещение в США уже в августе.

      К 16 июня банкиры называли сумму до 40 триллионов вон, около 26,5 миллиарда долларов. 45,45 триллиона, указанные в заявлении, еще больше, и сроки были сдвинуты на июль.

      Поддержку сделки оказывают BofA Securities, Citigroup Global Markets, Goldman Sachs и JP Morgan Securities. Размещение происходит через несколько дней после достижения вехи, которая предоставила ей ценовое преимущество.

      22 июня SK Hynix обошла Samsung по рыночной капитализации и стала самой ценной публичной компанией Южной Кореи на основе обыкновенных акций, что стало первым изменением на вершине Корейской биржи с тех пор, как Samsung заняла эту позицию в ноябре 2000 года.

      За месяц до этого компания преодолела отметку в 1 триллион долларов по рыночной капитализации, став третьей чиповой компанией, достигшей этого после Nvidia и TSMC.

      Рост этих показателей был резким. Акции SK Hynix выросли на несколько сотен процентов за последние два года, и компания впервые обошла Samsung по годовому доходу в январе.

      Размещение на Nasdaq дает международным инвесторам возможность владеть этим ростом без торговли в Сеуле и предоставляет SK Hynix доллары для фабрик, на которые она уже обязалась.

      Заявление не решает вопрос, который висит над каждым циклом памяти. Бизнес известен своей цикличностью, и текущий подъем оценивается так, как будто он не изменится.

      Мощности HBM на 2026 год распроданы, и нехватка прогнозируется до 2027 года, но SK Hynix привлекает деньги для расширения в условиях спроса, который значительно превышает эти сроки.

      Заявление является регуляторной вехой, а не закрытой сделкой. Цены, количество акций и дата размещения все еще могут измениться, и цифры зависят от проверки Комиссии по ценным бумагам и биржам США, ожидаемой в ближайшие недели.

      Если сделка будет оценена на верхней границе своего диапазона 10 июля, SK Hynix напишет крупнейшее предложение ADR в истории. Более сложным для прогнозирования является то, как долго продлится аппетит, который это оправдывает.