SK Hynix fissa una quotazione di 29 miliardi di dollari negli Stati Uniti che potrebbe superare ogni accordo ADR mai realizzato.

      SK Hynix ha presentato una richiesta per raccogliere fino a 45,45 trilioni di won, circa 29 miliardi di dollari, attraverso una quotazione di ricevute di deposito americane su Nasdaq, ha rivelato il produttore di memoria sudcoreano in un documento regolamentare mercoledì.

      L'azienda ha provvisoriamente fissato il 10 luglio per il debutto e intende emettere 17,79 milioni di nuove azioni a sostegno delle ricevute, con 10 ADR che rappresentano un'azione comune.

      Al limite superiore dell'intervallo indicato, l'offerta sarebbe la più grande vendita di ADR mai registrata, superando i 21,8 miliardi di dollari raccolti da Alibaba nel suo debutto a New York nel 2014. C'è una piccola sfumatura nel numero principale.

      La destinazione del denaro è insolitamente specifica per un affare di queste dimensioni. SK Hynix ha dichiarato che l'intero importo raccolto finanzierà la capacità, nominando un impianto di fabbricazione di chip a Yongin, un impianto di imballaggio avanzato a Cheongju e acquisti di attrezzature che includono scanner a ultravioletti estremi, le macchine di litografia che stampano le caratteristiche più piccole su un wafer. Nulla di tutto ciò andrà agli azionisti o al debito.

      Per un'azienda il cui libro ordini è già pieno, questo suona meno come un tesoretto e più come una bolletta.

      SK Hynix è il secondo produttore di memoria al mondo e il fornitore dominante di memoria ad alta larghezza di banda, il DRAM impilato che si trova accanto agli acceleratori di Nvidia e fornisce loro dati.

      Quella posizione, piuttosto che un ampio recupero nei chip di commodity, è ciò che ha sostenuto il prezzo delle azioni.

      Le stime del settore collocano l'azienda a circa il 60-70% del volume HBM4 assegnato alla piattaforma Vera Rubin di Nvidia, ben davanti a Samsung e Micron, e il contratto pluriennale con Nvidia firmato questo mese l'ha formalizzata come partner di co-sviluppo piuttosto che come fornitore.

      La dimensione dell'aumento pianificato è aumentata notevolmente in poco tempo. Quando il prospetto è emerso per la prima volta, le cifre variavano da circa 10 miliardi a 14 miliardi di dollari per una quotazione negli Stati Uniti già ad agosto.

      Entro il 16 giugno, i banchieri citavano fino a 40 trilioni di won, circa 26,5 miliardi di dollari. I 45,45 trilioni ora nel documento sono ancora più grandi, e la tempistica è stata anticipata a luglio.

      A sottoscrivere l'affare ci sono BofA Securities, Citigroup Global Markets, Goldman Sachs e JP Morgan Securities. La quotazione arriva giorni dopo un traguardo che le ha dato leva sui prezzi.

      Il 22 giugno, SK Hynix ha superato Samsung in valore di mercato per diventare la società quotata più preziosa della Corea del Sud su base di azioni comuni, il primo cambiamento in cima alla Korea Exchange da quando Samsung l'ha rivendicata nel novembre 2000.

      Un mese prima, l'azienda aveva superato 1 trilione di dollari di capitalizzazione di mercato, la terza azienda di chip a farlo dopo Nvidia e TSMC.

      Il percorso dietro a queste cifre è stato ripido. Le azioni di SK Hynix sono aumentate di diverse centinaia di percento negli ultimi due anni, e l'azienda ha superato Samsung in profitto annuale per la prima volta a gennaio.

      Una quotazione su Nasdaq offre agli investitori internazionali un modo per possedere quella crescita senza dover operare a Seoul, e fornisce a SK Hynix dollari per gli impianti a cui si è già impegnata.

      Il documento non risolve la questione che pende su ogni ciclo di memoria. L'attività è famosamente ciclica, e l'attuale ripresa è valutata come se non dovesse invertire.

      La capacità HBM per il 2026 è esaurita e si prevedono carenze fino al 2027, ma SK Hynix sta raccogliendo fondi per espandere la domanda che si estende ben oltre.

      Il documento è un traguardo regolamentare, non un affare chiuso. Prezzi, numero di azioni e data di quotazione possono ancora variare, e le cifre dipendono da una revisione della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti prevista nelle prossime settimane.

      Se l'affare viene quotato al limite superiore del suo intervallo il 10 luglio, SK Hynix avrà scritto l'offerta di ADR più grande della storia. Il numero più difficile da prevedere è quanto a lungo duri l'appetito che lo giustifica.