Apple ha esaurito le forme di iPhone, e Jefferies l'ha appena abbassato a vendere

      Jefferies ha abbassato il rating di Apple da hold a underperform lunedì. Questo è l'equivalente di un rating di vendita per la banca. Ha anche ridotto il target di prezzo da $285,56 a $263,66.

      Sebastian Herrera di Fortune ha riportato la notizia. I controlli della catena di approvvigionamento della banca hanno prodotto tre motivi. Apple ha cancellato un presunto iPhone interamente in vetro, i prezzi della memoria stanno aumentando e ci sono pochi progressi visibili sull'IA.

      Il primo di questi è quello che conta. Quel dispositivo era atteso per il prossimo anno, in occasione del 20° anniversario dell'iPhone.

      Il telefono cancellato è l'argomento.

      Jefferies ha esposto chiaramente il suo ragionamento. “Crediamo che questo dimostri che introdurre nuovi fattori di forma nell'iPhone per aumentare il [prezzo medio di vendita] è più difficile del previsto.”

      Il prezzo medio di vendita è la leva che Apple ha utilizzato per un decennio. Una nuova forma giustifica un numero più alto sull'etichetta. Cancellare la forma significa che la leva va con essa.

      Questo lascia l'iPhone pieghevole, che Apple potrebbe rivelare il mese prossimo. Jefferies si aspetta che sia l'unico driver di margine dell'azienda. I costi della memoria spingono la stima della banca a $2.199 per la versione da 256GB e $3.099 per la versione da 2TB.

      Questi sono prezzi da laptop per un telefono. Sono anche un argomento che il margine deve provenire da qualche parte.

      La memoria sta erodendo il business hardware.

      Il costo della memoria per computer è il motivo per cui Apple ha aumentato i prezzi su Mac e iPad. I centri dati per l'IA stanno assorbendo l'offerta. Tim Cook ha concluso la sua ultima chiamata sugli utili con un avvertimento su un “alluvione centenaria” nei prezzi dei chip di memoria.

      La maggior parte dell'offerta di DRAM è in mano a tre aziende. Micron, SK Hynix e Samsung la controllano, una concentrazione di cui Cook ha lamentato pubblicamente.

      Apple sta cercando un modo per aggirare questo problema. Il Wall Street Journal ha riportato che sta testando la memoria della cinese CXMT. Acquistare chip di memoria cinesi su larga scala potrebbe suscitare obiezioni dalla Casa Bianca.

      Sei rating di vendita, e l'ultima volta è stata nel 2012.

      Bloomberg conta almeno sei aziende che ora hanno rating equivalenti a vendita su Apple. Questo corrisponde a un massimo visto l'ultima volta nel 2012, poco dopo la morte di Steve Jobs.

      Jefferies non è la prima banca a muoversi quest'estate. KeyBanc Capital Markets ha abbassato Apple a underweight a luglio, a causa della domanda di iPhone.

      Edison Lee, l'analista di Jefferies dietro la chiamata, ha approfondito l'argomento su Bloomberg Tech. Apple, ha detto a Ed Ludlow, non è più il “re della catena di approvvigionamento”.

      L'altro lato del commercio.

      Non tutti leggono sei rating di vendita come un motivo per vendere. Il Club di Investimento di CNBC ha pubblicato il suo controargomento nella stessa giornata. Il suo titolo ha avvertito i lettori di non farsi spaventare da un downgrade di Wall Street.

      Apple contesta anche il lato IA dell'argomento. Cook ha inquadrato l'approccio on-device dell'azienda come un vantaggio deliberato piuttosto che come un gap.

      “L'abilità di eseguire una certa percentuale di richieste on-device è anche molto strategica, una sorta di arma competitiva, se vuoi,” ha detto.

      Gli investitori sono stati meno pazienti. Stavano già esaurendo la pazienza con le promesse di Apple sull'IA prima che questo downgrade arrivasse.

      Ternus eredita l'argomento il mese prossimo.

      John Ternus assumerà il ruolo di amministratore delegato il mese prossimo, succedendo a Cook. L'evento annuale di Apple per l'iPhone è atteso all'inizio di settembre. Si prevede che il pieghevole venga presentato con esso.

      Arriva con due richieste in corso. Una è la storia del margine. L'altra è il prodotto, e l'azienda ha trascorso l'ultimo anno a ricostruire il team di design dopo una serie di partenze di alto livello.

      Il trimestre è andato bene. Questo è il punto.

      La guida di Apple di luglio ha previsto vendite di iPhone con una crescita percentuale a due cifre per questo trimestre. L'iPhone rappresenta circa la metà del business. Questo è un rallentamento rispetto al 22% di crescita nel trimestre appena concluso, e Apple ha avvertito che i margini lordi sarebbero stati sotto pressione.

      Crescere a quel ritmo non è una crisi, e Jefferies non sta sostenendo che lo sia. L'argomento è più ristretto di quanto suggerisca il titolo.

      Se gli aumenti di prezzo devono sostenere il margine, il tetto su ciò che Apple può addebitare diventa il caso di investimento. L'unica nuova forma rimasta è un pieghevole a partire da $2.199. Questo è un grande peso per un solo dispositivo da sostenere.