Il fondo di Consapevolezza Situazionale di Aschenbrenner viene venduto a Citadel

      L'uomo che ha scritto il caso decisivo per il boom dell'IA è appena stato spazzato via scommettendo su di esso. Situational Awareness, il fondo hedge fondato dall'ex ricercatore di OpenAI Leopold Aschenbrenner, è stato costretto a vendere il proprio portafoglio di azioni pubbliche dopo pesanti perdite. La Citadel di Ken Griffin ha acquistato il tutto.

      Il crollo è stato riportato per primo da David Faber di CNBC. I broker principali del fondo avevano cercato di raccogliere liquidità per far fronte alle richieste di margine, ha detto. L'intero libro pubblico è andato in un enorme scambio. Circa due terzi degli attivi del fondo erano azioni pubbliche, detenute long e shortate. Il Wall Street Journal ha riportato che la società rivale Millennium aveva anche fatto un'offerta per il libro.

      Il trade che ha rotto

      Il fondo ha fatto una grande scommessa con leva: che l'espansione dell'IA avrebbe continuato a sollevare le aziende che forniscono i suoi chip, memoria e potenza. Quel trade è diventato difficile. Le sue posizioni nel produttore di memoria Micron, SK Hynix, Sandisk, Nebius e CoreWeave si sono sgretolate rapidamente.

      I danni sono stati brutali. Nebius, dove il fondo ha rivelato una partecipazione da miliardi di dollari a maggio, è sceso di circa il 48% dal suo picco. Questo ha cancellato circa 35 miliardi di dollari di valore di mercato. Sandisk è scesa del 56% in appena un mese. Il fondo aveva anche scommesso contro il software, e le posizioni short in nomi come Adobe si sono mosse nella direzione sbagliata, schiacciandolo da entrambi i lati.

      Era, di fatto, il trade long-chips, short-software che ha definito quest'anno, portato all'estremo con denaro preso in prestito. La leva ha trasformato un mese negativo in una crisi. Il Financial Times ha riportato che il fondo ha utilizzato il prestito per amplificare i rendimenti, una strategia che amplifica le perdite altrettanto rapidamente. Bank of America, Goldman Sachs e JPMorgan sono stati lasciati a commercializzare le sue posizioni.

      Da 225 milioni a una svendita

      La velocità della crescita rende la caduta più impressionante. Aschenbrenner ha lanciato il fondo nel 2024 con circa 225 milioni di dollari, sostenuto dai fondatori di Stripe, Nat Friedman, Daniel Gross e dalla società di trading Jane Street.

      È cresciuto oltre i 20 miliardi di dollari, e CNBC ha riportato che è aumentato fino a 45 miliardi di dollari all'inizio di luglio. Era in aumento del 439% nella prima metà dell'anno.

      Operava con un personale ridotto. Secondo The Verge, il fondo aveva otto dipendenti, solo quattro dei quali professionisti degli investimenti. Aschenbrenner non aveva esperienza di trading prima di lanciarlo. Ha un seguito: più di 250.000 persone su X.

      Il tono non è cambiato mentre le perdite aumentavano. In una lettera del 24 luglio agli investitori, vista dal FT, Aschenbrenner ha detto che il fondo "non era stato immune" alla svendita. Ha poi definito questo uno dei migliori momenti per comprare da inizio 2025. Un post scriptum invitava i clienti ad aggiungere liquidità fresca il 1° agosto.

      Anthropic sopravvive al disastro

      Una grande scommessa è ancora in piedi. Situational Awareness mantiene le sue partecipazioni private, e la più grande è una partecipazione in Anthropic, che il FT ha valutato circa 5 miliardi di dollari. La società continuerà come veicolo di investimento privato, essenzialmente una holding di Anthropic con un hedge fund allegato.

      Le notizie secondo cui stava cercando di vendere la partecipazione in Anthropic non sono "accurate", ha detto un portavoce a CNBC. C'è una curiosa ironia in ciò che rimane. Aschenbrenner è fidanzato con Avital Balwit, il capo dello staff del CEO di Anthropic, Dario Amodei.

      La tesi dell'oracolo sotto processo

      Questo è un colpo personale per una delle figure più osservate nel commercio dell'IA. Aschenbrenner, ora 25enne, è stato un valedictorian di Columbia a 19 anni e ha lavorato nel team di Superalignment di OpenAI prima che l'azienda lo licenziasse nel 2024.

      Il suo saggio di 165 pagine, "Situational Awareness", ha dato al fondo il suo nome e al mercato il suo copione. Ha dichiarato che "la corsa all'AGI è iniziata", e ha previsto cluster di calcolo da trilioni di dollari e centinaia di milioni di GPU in funzione. È diventato il playbook intellettuale per l'intera scommessa infrastrutturale.

      Il saggio non aveva torto nel dire che l'IA ha bisogno di più chip. La rovina del fondo è stata la leva, non la tesi, e c'è una sfumatura. Le stesse azioni che ha dovuto svendere, SK Hynix e le altre, sono aumentate bruscamente il giorno dopo. Alcuni hanno letto questo come un segno che la vendita forzata aveva segnato un minimo a breve termine piuttosto che un verdetto sul commercio dell'IA stesso.

      I confronti si scrivevano da soli. ZeroHedge l'ha soprannominato "Archegos 2.0", dopo l'ufficio familiare che è imploso a causa di una leva nascosta. Altri hanno fatto riferimento a Three Arrows, il fondo cripto che credeva nel proprio superciclo. I commentatori non potevano resistere al punto ovvio, che una società chiamata Situational Awareness aveva perso il rischio nel proprio libro.

      Era anche, come hanno notato diversi, il secondo spettacolare fallimento legato ad Aschenbrenner. Ha avuto una breve esperienza presso la filantropia di Sam Bankman-Fried, il braccio dell'impero che è crollato con l'exchange cripto.

      Un aspetto della reazione merita attenzione. Su X, i trader hanno elaborato una teoria secondo cui Citadel aveva parlato di un aumento dei tassi della Fed per far scendere le azioni dell'IA, per poi acquistare il libro di Aschenbrenner a buon mercato. Questa è speculazione, non un fatto accertato. Ciò che è confermato è più semplice e più vecchio: un fondo di otto persone ha utilizzato una leva pesante, il mercato è cambiato, e una società più grande ha raccolto i pezzi.