El fondo de Conciencia Situacional de Aschenbrenner se vende a Citadel.

      El hombre que escribió el caso definitorio para el auge de la IA acaba de ser aniquilado apostando por ello. Situational Awareness, el fondo de cobertura fundado por el exinvestigador de OpenAI Leopold Aschenbrenner, se ha visto obligado a vender su cartera de acciones públicas tras pérdidas significativas. Citadel de Ken Griffin ha comprado el lote.

      El colapso fue reportado por primera vez por David Faber de CNBC. Los corredores principales del fondo habían estado luchando por reunir efectivo para cumplir con los llamados de margen, dijo. Todo el libro público se vendió en una enorme operación. Aproximadamente dos tercios de los activos del fondo eran acciones públicas, mantenidas en largo y cortas. The Wall Street Journal informó que la firma rival Millennium también había hecho una oferta por el libro.

      La operación que rompió

      El fondo hizo una gran apuesta apalancada: que la expansión de la IA seguiría elevando a las empresas que suministran sus chips, memoria y energía. Esa operación se volvió difícil. Sus posiciones en el fabricante de memoria Micron, SK Hynix, Sandisk, Nebius y CoreWeave se desmoronaron rápidamente.

      El daño fue brutal. Nebius, donde el fondo reveló una participación de varios miles de millones de dólares en mayo, ha caído alrededor del 48 por ciento desde su pico. Eso borró aproximadamente $35 mil millones en valor de mercado. Sandisk ha bajado un 56 por ciento en apenas un mes. El fondo también había apostado en contra del software, y las posiciones cortas en nombres como Adobe se movieron en la dirección equivocada, presionándolo desde ambos lados.

      Fue, de hecho, la operación de largo en chips y corta en software que ha definido este año, llevada a un extremo con dinero prestado. El apalancamiento convirtió un mal mes en una crisis. El Financial Times informó que el fondo utilizó préstamos para magnificar los rendimientos, una estrategia que amplifica las pérdidas tan rápido. Bank of America, Goldman Sachs y JPMorgan se quedaron comercializando sus posiciones.

      De $225 millones a una venta de liquidación

      La velocidad del ascenso hace que la caída sea más impactante. Aschenbrenner lanzó el fondo en 2024 con aproximadamente $225 millones, respaldado por los fundadores de Stripe, Nat Friedman, Daniel Gross y la firma de trading Jane Street.

      Creció más allá de los $20 mil millones, y CNBC informó que se expandió hasta alcanzar los $45 mil millones a principios de julio. Aumentó un 439 por ciento en la primera mitad del año.

      Funcionaba con un equipo reducido. Según The Verge, el fondo tenía ocho empleados, solo cuatro de ellos profesionales de inversión. Aschenbrenner no tenía experiencia previa en trading antes de lanzarlo. Sin embargo, tiene un seguimiento: más de 250,000 personas en X.

      El tono no cambió a medida que las pérdidas aumentaban. En una carta del 24 de julio a los inversores, vista por el FT, Aschenbrenner dijo que el fondo “no había sido inmune” a la venta. Luego lo llamó una de las mejores ventanas de compra desde principios de 2025. Un posdata invitó a los clientes a agregar efectivo fresco el 1 de agosto.

      Anthropic sobrevive al desastre

      Una gran apuesta aún se mantiene. Situational Awareness conserva sus participaciones privadas, y la más grande es una participación en Anthropic, que el FT valoró en aproximadamente $5 mil millones. La firma continuará como un vehículo de inversión privado, esencialmente una empresa matriz de Anthropic con un fondo de cobertura adjunto.

      Los informes de que estaba buscando vender la participación en Anthropic son “no precisos”, dijo un portavoz a CNBC. Hay una irónica coincidencia en lo que queda. Aschenbrenner está comprometido con Avital Balwit, la jefa de personal del director ejecutivo de Anthropic, Dario Amodei.

      La tesis del oráculo a prueba

      Este es un golpe personal para una de las figuras más observadas en el comercio de IA. Aschenbrenner, ahora de 25 años, fue un valedictorian de Columbia a los 19 y trabajó en el equipo de Superalignment de OpenAI antes de que la empresa lo despidiera en 2024.

      Su ensayo de 165 páginas, “Situational Awareness”, le dio al fondo su nombre y al mercado su guion. Declaró que “la carrera por la AGI ha comenzado”, y pronosticó clústeres de computación de billones de dólares y cientos de millones de GPUs zumbando. Se convirtió en el manual intelectual para toda la apuesta de infraestructura.

      El ensayo no estaba equivocado al afirmar que la IA necesita más chips. La perdición del fondo fue el apalancamiento, no la tesis, y hay un matiz. Las mismas acciones que tuvo que vender, SK Hynix y el resto, saltaron bruscamente al día siguiente. Algunos interpretaron eso como una señal de que la venta forzada había marcado un fondo a corto plazo en lugar de un veredicto sobre el comercio de IA en sí.

      Las comparaciones se escribieron solas. ZeroHedge lo llamó “Archegos 2.0”, en referencia a la oficina familiar que implosionó por un apalancamiento oculto. Otros mencionaron a Three Arrows, el fondo de criptomonedas que creía en su propio superciclo. Los comentaristas no pudieron resistir el punto obvio, que una firma llamada Situational Awareness había pasado por alto el riesgo en su propio libro.

      También fue, como señalaron varios, el segundo espectacular colapso vinculado a Aschenbrenner. Una vez tuvo una breve etapa en la filantropía de Sam Bankman-Fried, el brazo del imperio que colapsó con el intercambio de criptomonedas.

      Un hilo de la reacción merece atención. En X, los traders desarrollaron una teoría de que Citadel había hablado sobre un aumento de tasas de la Fed para hacer bajar las acciones de IA, y luego compró el libro de Aschenbrenner a bajo precio. Eso es especulación, no un hecho establecido. Lo que se confirma es más simple y antiguo: un fondo de ocho personas utilizó un apalancamiento pesado, el mercado cambió, y una firma más grande recogió los pedazos.