Coforge afferma che l'IA ha aumentato i margini. I concorrenti vedono 'deflazione da IA'.

      Coforge ha riportato un fatturato del primo trimestre di 592,2 milioni di dollari lunedì. Si tratta di un aumento del 33% in termini di dollari rispetto all'anno precedente e del 21,1% rispetto al trimestre precedente. In rupie, l'aumento annuale è del 49%. L'utile dopo le tasse ha raggiunto 55,6 milioni di dollari.

      Quei numeri arrivano in un settore che si prepara a ridursi.

      HCL Technologies ha avvertito di una “deflazione dell'IA”. Il suo amministratore delegato C. Vijayakumar ha dichiarato che il fatturato diminuirà dal tre al cinque percento nel prossimo anno, ha riportato The Register ad aprile. Gli analisti si aspettano che le sei maggiori aziende IT indiane gestiscano una crescita del 2,8% a valuta costante in questo anno fiscale.

      Coforge è cresciuta circa dodici volte più velocemente di quanto previsto e attribuisce il merito alla tecnologia che i suoi rivali incolpano.

      Il 💜 della tecnologia dell'UE Gli ultimi rumori dalla scena tecnologica dell'UE, una storia del nostro saggio fondatore Boris e alcune opere d'arte AI discutibili. È gratuito, ogni settimana, nella tua casella di posta. Iscriviti ora! “La confluenza del nostro libro ordini firmati per i prossimi dodici mesi di 2,23 miliardi di dollari, un pipeline di grandi affari eccezionalmente forte e capacità differenziate con l'86% dei nostri ricavi provenienti da servizi di ingegneria, dati e cloud guidati dall'IA ci ha messi in condizione di essere il leader della crescita del settore per il terzo anno consecutivo”, ha dichiarato Sudhir Singh, amministratore delegato e direttore esecutivo.

      La rivendicazione del margine

      I margini operativi sono aumentati bruscamente. Il margine EBIT ha raggiunto il 16,0%, un guadagno di 414 punti base rispetto all'anno precedente. Il margine EBITDA ha raggiunto il 20,3%, in aumento di 285 punti base.

      Singh ha attribuito l'espansione all'“impatto dell'infusione dell'IA su larga scala nella consegna ai clienti e nelle operazioni interne”. Ha anche affermato che il trimestre ha superato gli obiettivi aziendali, aggiungendo che “i margini consolidati del Q1 sono stati superiori alle nostre previsioni annuali sui margini”.

      La rivendicazione inverte la tesi della deflazione. L'IT indiano ha storicamente fatturato per le persone, quindi una consegna più economica dovrebbe comprimere i ricavi piuttosto che aumentare i margini.

      I numeri del personale indicano la stessa direzione. L'attrito degli ultimi dodici mesi è sceso al 10,4%, rispetto al 10,8% di un trimestre prima.

      Il numero che il comunicato omette

      Coforge ha concluso l'acquisizione di Encora durante il periodo. L'affare ha valutato Encora 2,35 miliardi di dollari ed è stato pagato in azioni. Singh ha dichiarato che l'azienda è ora “completamente integrata operativamente”.

      I proprietari di Encora, Advent International e Warburg Pincus, hanno preso circa il 20% di Coforge nello scambio.

      Il comunicato sui risultati non fornisce alcuna cifra di crescita organica. Non fornisce nemmeno l'utile per azione.

      Entrambi i gap sono significativi. L'utile è aumentato del 110% in rupie, ma anche il numero di azioni è aumentato, quindi il guadagno per ogni azionista esistente è inferiore a quanto suggerisce il titolo.

      Una linea non si riconcilia

      Ogni cifra principale appare in entrambe le valute. Tre delle quattro coppie si comportano in modo coerente.

      Il fatturato, l'EBITDA e l'EBIT implicano ciascuno che la rupia si sia indebolita di circa il 12% rispetto al dollaro nell'arco dell'anno. La linea dell'utile non lo fa. Una crescita del 110% in rupie insieme al 46% in dollari implica un movimento più vicino al 44%.

      Il comunicato non spiega la differenza.

      Cosa mostra il pipeline

      Gli indicatori futuri sono forti. Coforge ha firmato 691 milioni di dollari di valore totale dei contratti nel trimestre, attraverso quattro grandi affari in Nord America, Europa e America Latina.

      Il suo libro ordini eseguibile per i prossimi dodici mesi ammonta a 2,23 miliardi di dollari, in aumento del 27% rispetto al trimestre e del 44% rispetto all'anno. L'azienda ha annunciato separatamente un contratto europeo di cinque anni del valore di oltre 230 milioni di dollari la scorsa settimana.

      Un libro ordini è un insieme di impegni firmati piuttosto che di ricavi riconosciuti. Rimane la prova più chiara che la domanda è reale.

      Tutti stanno acquistando la stessa idea

      Coforge descrive la sua forza lavoro come comprendente “FDE specializzati in unità di consegna basate su pod ibridi”. Gli ingegneri distribuiti in avanti si trovano all'interno del cliente e costruiscono lì.

      Quel modello si sta diffondendo rapidamente. TCS ha assunto ingegneri AI distribuiti in avanti e ha acquistato capacità, AWS ha investito 1 miliardo di dollari dietro la stessa idea, e il ruolo ora si colloca tra i nuovi lavori definitivi dell'IA.

      Affermare che l'IA espande i margini non è unico. JPMorgan ha raccontato agli investitori una storia simile. Il capitale continua ad arrivare in India, con Amazon che si impegna a investire ulteriori 13 miliardi di dollari in cloud e IA entro il 2030.

      Cosa tenere d'occhio

      Coforge ha lanciato tre prodotti durante il trimestre. Nuuron è presentato come un sistema operativo AI, NEXA si rivolge agli assicuratori e Aeronova.AI aiuta le compagnie aeree a passare dai sistemi di prenotazione legacy.

      Il consiglio ha raccomandato un dividendo intermedio di quattro rupie per azione. Il comunicato rivela anche una dichiarazione di registrazione sul modulo F-1 depositata presso la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, che non è ancora diventata efficace.

      Il confronto diventa più chiaro nel tempo. Fino a quando Encora non si trova sia nei dati attuali che in quelli dell'anno precedente, il tasso di crescita e la rivendicazione del margine dell'IA non possono essere distinti.