Coforge dice que la IA aumentó los márgenes. Los rivales ven 'deflación de IA'.

      Coforge reportó ingresos del primer trimestre de $592.2 millones el lunes. Eso representa un aumento del 33% en términos de dólares en comparación con el año anterior, y del 21.1% en comparación con el trimestre anterior. En rupias, el aumento anual es del 49%. Las ganancias después de impuestos alcanzaron los $55.6 millones.

      Esos números llegan en una industria que se prepara para reducirse.

      HCL Technologies ha advertido sobre la "deflación de IA". Su director ejecutivo, C. Vijayakumar, dijo que los ingresos caerían entre un tres y un cinco por ciento en el próximo año, informó The Register en abril. Los analistas esperan que las seis principales empresas de TI de India gestionen un crecimiento de 2.8% en moneda constante este año fiscal.

      Coforge creció aproximadamente doce veces más rápido que esa previsión, y atribuye su éxito a la tecnología que sus rivales culpan.

      El 💜 de la tecnología de la UE Las últimas novedades de la escena tecnológica de la UE, una historia de nuestro sabio fundador Boris, y algunas obras de arte de IA cuestionables. Es gratis, cada semana, en tu bandeja de entrada. ¡Inscríbete ahora! “La confluencia de nuestro libro de pedidos firmado para los próximos doce meses de $2.23 mil millones, un pipeline de grandes acuerdos excepcionalmente fuerte y capacidades diferenciadas, con el 86% de nuestros ingresos provenientes de servicios de ingeniería, datos y nube liderados por IA, nos ha preparado para ser el líder de crecimiento de la industria por tercer año consecutivo”, dijo Sudhir Singh, director ejecutivo y director ejecutivo.

      La reclamación del margen

      Los márgenes operativos se movieron drásticamente. El margen EBIT alcanzó el 16.0%, una ganancia de 414 puntos básicos en comparación con el año anterior. El margen EBITDA alcanzó el 20.3%, un aumento de 285 puntos básicos.

      Singh atribuyó la expansión al “impacto de la infusión de IA a gran escala en la entrega al cliente y las operaciones internas”. También dijo que el trimestre superó los objetivos de la empresa, añadiendo que “los márgenes consolidados del Q1 han superado nuestra guía de márgenes anual”.

      La reclamación invierte la tesis de deflación. La TI india históricamente ha facturado por personas, por lo que una entrega más barata debería comprimir los ingresos en lugar de aumentar los márgenes.

      Los números de personal apuntan en la misma dirección. La rotación de los últimos doce meses cayó al 10.4%, desde el 10.8% un trimestre antes.

      El número que falta en el comunicado

      Coforge cerró su adquisición de Encora durante el período. El acuerdo valoró a Encora en $2.35 mil millones y se pagó en acciones. Singh dijo que el negocio ahora está “completamente integrado operativamente”.

      Los propietarios de Encora, Advent International y Warburg Pincus, tomaron aproximadamente el 20% de Coforge en el intercambio.

      El comunicado de resultados no proporciona ninguna cifra de crecimiento orgánico. También carece de ganancias por acción.

      Ambas lagunas son importantes. Las ganancias aumentaron un 110% en rupias, pero el número de acciones también aumentó, por lo que la ganancia para cada accionista existente es menor de lo que sugiere el titular.

      Una línea no concilia

      Cada cifra del titular aparece en ambas monedas. Tres de los cuatro pares se comportan de manera consistente.

      Los ingresos, EBITDA y EBIT implican que la rupia se debilitó aproximadamente un 12% frente al dólar durante el año. La línea de ganancias no lo hace. Un crecimiento del 110% en rupias junto a un 46% en dólares implica un movimiento más cercano al 44%.

      El comunicado no explica la diferencia.

      Lo que muestra el pipeline

      Los indicadores futuros son fuertes. Coforge firmó $691 millones de valor total de contrato en el trimestre, a través de cuatro grandes acuerdos en América del Norte, Europa y América Latina.

      Su libro de pedidos ejecutable para los próximos doce meses se sitúa en $2.23 mil millones, un aumento del 27% en comparación con el trimestre y del 44% en comparación con el año. La empresa anunció por separado un contrato europeo de cinco años por más de $230 millones la semana pasada.

      Un libro de pedidos es un conjunto de compromisos firmados en lugar de ingresos reconocidos. Sigue siendo la evidencia más clara de que la demanda es real.

      Todos están comprando la misma idea

      Coforge describe su fuerza laboral como incluyendo “FDEs especializados en unidades de entrega basadas en pods híbridos”. Los ingenieros desplegados hacia adelante se sientan dentro del cliente y construyen allí.

      Ese modelo se está expandiendo rápidamente. TCS ha estado contratando ingenieros de IA desplegados hacia adelante y comprando capacidad, AWS ha puesto $1 mil millones detrás de la misma idea, y el rol ahora se clasifica entre los nuevos trabajos de IA más definitorios.

      Afirmar que la IA expande los márgenes tampoco es único. JPMorgan ha contado a los inversores una historia similar. El capital sigue llegando a India, con Amazon comprometiendo $13 mil millones adicionales a la nube y la IA allí para 2030.

      Qué observar

      Coforge lanzó tres productos durante el trimestre. Nuuron se presenta como un sistema operativo de IA, NEXA se dirige a aseguradoras, y Aeronova.AI ayuda a las aerolíneas a salir de los sistemas de reservas heredados.

      La junta recomendó un dividendo interino de cuatro rupias por acción. El comunicado también revela una declaración de registro en el Formulario F-1 presentada ante la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU., que aún no ha entrado en vigor.

      La comparación se vuelve más clara con el tiempo. Hasta que Encora esté en las cifras del año actual y del año anterior, la tasa de crecimiento y la reclamación del margen de IA no se pueden distinguir.