La SEC resuelve el caso de fraude contra Adit Ventures por acciones falsas de SpaceX y Klarna antes de la OPI.

      La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha resuelto cargos de fraude contra el asesor de fondos privados Adit Ventures Management LLC, su CEO Eric Munson y tres socios generales afiliados, en un caso que se lee como una advertencia sobre la locura por las acciones previas a la OPI en nombres destacados.

      El regulador alega que entre abril de 2019 y diciembre de 2024 los acusados adornaron sus fondos con afirmaciones de participaciones en empresas de las que todos querían una parte, y luego se ayudaron a sí mismos con el dinero de los clientes en el camino.

      La carnada, en otras palabras, era el acceso. Los inversores minoristas y los fondos pequeños han pasado años buscando una forma de entrar en los favoritos privados que permanecen fuera de los mercados públicos, y el apetito ha sido lo suficientemente febril como para dar lugar a su propia industria de soluciones alternativas, algunas de las cuales nunca cumplieron.

      Las plataformas de criptomonedas, por ejemplo, prometieron exposición a SpaceX a través de acciones tokenizadas que nunca llegaron.

      Adit, según la SEC, jugó exactamente con ese hambre. La firma y sus socios generales supuestamente hicieron afirmaciones falsas sobre poseer acciones previas a la OPI en empresas privadas populares, SpaceX y Klarna entre ellas, precisamente el tipo de participaciones destacadas que hacen que un fondo parezca conectado.

      Era una propuesta ajustada a un momento en que todos querían los nombres y pocos podían decir si las acciones detrás de ellos eran reales.

      El resto de la conducta, según lo cuenta el regulador, fue bastante más mundana y bastante más dañina.

      Los acusados son acusados de malversar activos de clientes asesores, cobrar millones en tarifas no divulgadas y tomar préstamos no autorizados, favorablemente denominados, de los mismos fondos que gestionaban, el tipo de auto-negociación que drena silenciosamente un fondo desde adentro.

      También hubo, dice la SEC, un truco ingenioso con las acciones mismas. Los acusados supuestamente compraron acciones previas a la OPI y luego las vendieron a sus propios fondos de clientes a precios inflacionados, embolsándose la diferencia, mientras cobraban por separado millones en “tarifas de adquisición” no autorizadas que los clientes nunca habían aceptado.

      Quizás el movimiento más audaz involucró los propios activos de los clientes. El regulador alega que los acusados comprometieron indebidamente las participaciones de los clientes como garantía para una línea de crédito de $10 millones, y luego utilizaron ese crédito para sus obligaciones personales, efectivamente pidiendo prestado contra el dinero de otras personas para cubrir las suyas.

      Adit Ventures Management también es acusada de no registrarse como asesor de inversiones en absoluto.

      “Los asesores de inversiones tienen la responsabilidad de actuar en el mejor interés de sus clientes”, dijo Corey A. Schuster, jefe de la Unidad de Gestión de Activos de la División de Ejecución de la SEC.

      “Aquí, los acusados supuestamente participaron en actos fraudulentos repetidos para beneficiarse o enriquecerse a sí mismos.”

      Bajo el acuerdo, los acusados aceptan una orden judicial permanente contra más violaciones de la ley de valores, junto con la devolución de ganancias, intereses previos al juicio y una multa civil, aunque los montos aún deben ser establecidos por el tribunal.

      Munson acepta una prohibición asociativa de tres años, con la opción de solicitar regresar, un aterrizaje comparativamente suave dado las acusaciones.

      Lo que hace que el caso resuene es menos la firma individual que las condiciones que lo produjeron.

      La fiebre por las acciones privadas ha sido genuina y enorme, razón por la cual se proyectó que la eventual salida a bolsa de SpaceX generaría unos 4,000 nuevos millonarios, desde ingenieros hasta personal de cafetería, y por qué su mera perspectiva hizo que los inversores se apresuraran a buscar cualquier fragmento de exposición que pudieran encontrar.

      Esa búsqueda se volvió global. Cuando SpaceX salió al mercado, la demanda minorista fue tan intensa que solo los inversores minoristas japoneses absorbieron $2.2 mil millones de una recaudación récord de $75 mil millones, una medida de hasta dónde llegó el hambre y cuánto espacio dejó para cualquiera dispuesto a vender una historia.

      Adit, según la narración de la SEC, estaba dispuesto. La lección incómoda es que un mercado tan ansioso por los nombres correctos es también un mercado que lucha por verificar si las acciones están realmente allí, que es precisamente la brecha donde este tipo de fraude echa raíces.

      El auge de los mercados privados ha creado verdaderas fortunas, sin embargo, ha adquirido silenciosamente un problema de estafa para igualar, y los reguladores recién ahora comienzan a ponerse al día.