La SEC risolve il caso di frode contro Adit Ventures per azioni pre-IPO false di SpaceX e Klarna.

      La Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha risolto le accuse di frode contro il consulente di fondi privati Adit Ventures Management LLC, il suo CEO Eric Munson e tre partner generali affiliati, in un caso che sembra una storia di avvertimento riguardo alla frenesia per le azioni pre-IPO di nomi di prestigio.

      Il regolatore sostiene che tra aprile 2019 e dicembre 2024 gli imputati hanno abbellito i loro fondi con affermazioni di partecipazioni in aziende di cui tutti volevano una parte, per poi appropriarsi del denaro dei clienti lungo il cammino.

      L'esca, in altre parole, era l'accesso. Gli investitori al dettaglio e i piccoli fondi hanno trascorso anni a cercare un modo per entrare nei preferiti privati che rimangono al di fuori dei mercati pubblici, e l'appetito è stato così febbrile da generare una propria industria di soluzioni alternative, alcune delle quali non hanno mai dato risultati.

      Le piattaforme crypto, ad esempio, promettevano esposizione a SpaceX attraverso azioni tokenizzate che in realtà non sono mai arrivate.

      Adit, secondo la SEC, ha giocato esattamente su quella fame. L'azienda e i suoi partner generali avrebbero fatto affermazioni false riguardo al possesso di azioni pre-IPO in aziende private di successo, tra cui SpaceX e Klarna, proprio il tipo di partecipazioni di primo piano che rendono un fondo apparentemente ben collegato.

      Era una proposta sintonizzata su un momento in cui tutti volevano i nomi e pochi potevano dire se le azioni dietro di essi fossero reali.

      Il resto della condotta, come racconta il regolatore, era piuttosto più banale e piuttosto più dannosa.

      Gli imputati sono accusati di appropriazione indebita di beni dei clienti di consulenza, di aver addebitato milioni in commissioni non divulgate e di aver preso prestiti non autorizzati, a condizioni favorevoli, dai fondi che gestivano, il tipo di auto-affari che svuota silenziosamente un fondo dall'interno.

      C'era anche, secondo la SEC, un trucco astuto con le azioni stesse. Gli imputati avrebbero acquistato azioni pre-IPO e poi le avrebbero rivendute ai propri fondi clienti a prezzi gonfiati, intascando il margine, mentre separatamente addebitavano milioni in "commissioni di acquisizione" non autorizzate che i clienti non avevano mai accettato.

      Forse la mossa più audace ha coinvolto i beni stessi dei clienti. Il regolatore sostiene che gli imputati hanno impropriamente impegnato le partecipazioni dei clienti come garanzia per una linea di credito di 10 milioni di dollari, per poi utilizzare quel credito per le loro obbligazioni personali, effettivamente prendendo in prestito il denaro di altre persone per coprire le proprie spese.

      Adit Ventures Management è anche accusata di non essersi registrata affatto come consulente per investimenti.

      "I consulenti per investimenti sono incaricati di agire nel miglior interesse dei loro clienti", ha dichiarato Corey A. Schuster, capo dell'Unità di Gestione degli Attivi della Divisione di Esecuzione della SEC.

      "Qui, gli imputati avrebbero partecipato a ripetuti atti fraudolenti per beneficiare o arricchirsi".

      Sotto l'accordo, gli imputati accettano un'ingiunzione permanente contro ulteriori violazioni della legge sui titoli, insieme a disgorgo, interessi pregiudiziali e una sanzione civile, sebbene gli importi debbano ancora essere stabiliti dal tribunale.

      Munson accetta un divieto associativo di tre anni, con la possibilità di fare domanda per tornare, un atterraggio relativamente morbido date le accuse.

      Ciò che rende il caso significativo è meno l'azienda individuale che le condizioni che lo hanno prodotto.

      La corsa all'oro nelle azioni private è stata genuina e enorme, motivo per cui il previsto flottante di SpaceX avrebbe dovuto creare circa 4.000 nuovi milionari, da ingegneri a personale della mensa, e perché la sua semplice prospettiva ha spinto gli investitori a cercare qualsiasi frammento di esposizione potessero trovare.

      Quella corsa è diventata globale. Quando SpaceX è arrivata sul mercato, la domanda al dettaglio era così intensa che solo gli investitori al dettaglio giapponesi hanno assorbito 2,2 miliardi di dollari di un record di 75 miliardi di dollari raccolti, una misura di quanto lontano si sia estesa la fame e quanto spazio abbia lasciato per chiunque fosse disposto a vendere una storia.

      Adit, secondo il racconto della SEC, era disposto. La lezione scomoda è che un mercato così desideroso dei nomi giusti è anche un mercato che fatica a verificare se le azioni siano realmente disponibili, che è precisamente il gap in cui questo tipo di frode affonda le radici.

      Il boom dei mercati privati ha creato vere fortune, eppure ha acquisito silenziosamente un problema di truffa da abbinare, e i regolatori stanno solo ora iniziando a recuperare il ritardo.