Nvidia не поддерживает аренду OpenAI. Она поддерживает здания.

      Гарантия остаточной стоимости — это обещание, касающееся объекта, а не арендатора. Кто-то строит вещь. Кто-то другой арендует её. Третья сторона обещает, что сама вещь всё ещё будет стоить определённую сумму. Если арендатор уходит, владелец сдает в аренду или продает. Гарант покрывает только дефицит. Это структура, лежащая в основе аренды автомобиля. Она теперь поддерживает крупнейший проект центра обработки данных, который когда-либо был объявлен.

      Nvidia подтвердила соглашение в понедельник. Она обеспечила землю, электроэнергию и мощность на кампусе PORTS-Pike Technology в округе Пайк, южный Огайо. SB Energy построит, будет владеть и эксплуатировать кампус. OpenAI подписала 20-летний договор аренды в качестве клиента. Начальная фаза охватывает 4,25 ИТ-гигаватта, и у Nvidia есть опция на оставшиеся 3,75.

      «Сейчас время масштабировать инфраструктуру ИИ, которая будет двигать следующую промышленную революцию», — сказал Дженсен Хуанг, основатель и генеральный директор Nvidia.

      Что на самом деле пообещала Nvidia

      The Wall Street Journal первым сообщил условия в статье Аннисы Гардизи. Nvidia поддерживает стоимость завершенных центров обработки данных, а не аренду. В обмен она становится эксклюзивным поставщиком чипов для первой половины площадки и получает долю в SB Energy. Позже она может продлить обязательство на весь кампус.

      Механика содержится в подаче, которую Nvidia сделала в понедельник. Платеж срабатывает только в случае, если OpenAI не выполняет условия аренды или становится неплатежеспособной. Несколько вещей должны произойти, прежде чем это дойдет до Nvidia. SB Energy должна попытаться сдать площадку в аренду по той же цене. Если это не удастся, она должна попытаться продать. Только оставшийся дефицит принадлежит Nvidia, а совокупное обязательство ограничено 105 миллиардами долларов.

      Nvidia также выбирает средство правовой защиты. Она может взять на себя аренду, принудить к повторной аренде, начать продажу, разрешить расторжение или отложить на срок до года, покрывая затраты на проект. Гарантия привязывается к завершенным зданиям, а не к чему-либо, что находится в стадии строительства. Она истекает тремя способами: если OpenAI получает удовлетворительный кредитный рейтинг, если OpenAI завершает аренду на своих условиях или через 20 лет после начала каждой аренды.

      Одна оговорка находится ниже. OpenAI согласилась возместить и освободить Nvidia от любой суммы, которую Nvidia фактически выплатит. Компания, которая получает поддержку, пообещала вернуть поддержку. Это стоит меньше, чем кажется, потому что требование к неплатежеспособной OpenAI не будет стоить много. Это показывает, что структура такова: мост, а не субсидия.

      Число, которое упало, и то, которое было уменьшено вдвое

      В конце июля Journal сообщил, что Nvidia обсуждала гарантию на все 10 гигаватт, стоимостью примерно 250 миллиардов долларов. Акции Nvidia упали на 5%. К пятнице компания уменьшила это обещание вдвое, и поданная цифра снова ниже. Размер — это то, что все учитывали. Инструмент — это то, что изменилось.

      The Information сообщила в субботу, что Nvidia рассматривает возможность инвестирования до 3 миллиардов долларов в SB Energy, разделенных на две части: половина при подписании, половина при выходе разработчика на биржу. Reuters опубликовала отчет в тот же день. Nvidia теперь подтвердила 1,5 миллиарда долларов, что составляет первую половину. SB Energy работает с банкирами над листингом как можно скорее, возможно, уже в следующем месяце.

      Nvidia зарабатывает на площадке в любом случае. Она планирует продать сотни миллиардов долларов чипов в начальной фазе, согласно людям, знакомым с сделкой. Это та круговая зависимость, о которой продолжают говорить её критики. На прошлой неделе она заключила аналогичное соглашение с шестью финансовыми гигантами, а Google сделала то же самое для Anthropic в июле.

      9,2 гигаватта газа на урановом участке

      Кампус является реиндустриализацией завода по газовому диффузионному обогащению урана в Портсмуте, который был построен во время холодной войны. Он охватывает частные земли и федеральные земли, арендованные у Министерства энергетики. SB Energy и SoftBank планируют как минимум 10 гигаватт нового производства, включая 9,2 гигаватта природного газа. Газовая электростанция принадлежит правительству США и финансируется Японией в рамках недавней торговой сделки.

      Электричество — это то, что почувствуют местные жители. SB Energy и AEP Ohio потратят как минимум 4,2 миллиарда долларов на новые линии передачи, включая линии на 765 киловольт и четыре подстанции. OpenAI утверждает, что проект сам оплачивает эти расходы и не будет перекладывать их на потребителей Огайо. Она говорит, что охлаждение работает по замкнутому циклу и с воздушным охлаждением, с постоянным использованием воды, сопоставимым с офисным зданием. Это собственные опубликованные обязательства компании.

      Число рабочих мест увеличилось между документами. Информационный лист Министерства энергетики в марте прогнозировал более 10 000 рабочих мест в строительстве за четыре года и более 2000 рабочих мест в эксплуатации. Теперь OpenAI говорит о 35 000 рабочих местах в строительстве в течение шести лет до 2032 года и 2500 долгосрочных рабочих мест в эксплуатации. Период строительства увеличился между двумя данными. OpenAI пообещала ежегодный публичный отчет о найме, использовании воды и энергии.

      «Это будет огромная площадка, с достаточной вычислительной мощностью, чтобы помочь миллионам людей использовать ИИ для выполнения вещей, которые мы можем только начать представлять сегодня», — сказал Сэм Альтман, генеральный директор OpenAI.

      Ничего не построено

      На PORTS-Pike пока ничего не работает. Первые 800 мегаватт ожидаются в 2028 году, в основном на существующей инфраструктуре AEP. Всё, что выходит за рамки этого, требует новых электростанций, новых линий передачи, разрешений, экологических проверок и финансирования. OpenAI начинает платить только тогда, когда завершенная мощность становится доступной для аренды. Гарантия Nvidia, аналогичным образом, привязывается только после завершения зданий и начала аренды.

      Обстановка вокруг документации менее стабильна. Более 500 юрисдикций США теперь запрещают или ограничивают центры обработки данных. Кредитные дефолтные свопы Nvidia достигли рекорда в прошлом месяце именно из-за этих беспокойств о круговом финансировании. И гарантия растворяется в тот момент, когда OpenAI получает кредитный рейтинг, достаточный для того, чтобы занимать от своего имени.

      OpenAI сообщила инвесторам в этом месяце, что её доходы от бизнеса превысили доходы от потребительского сегмента. Аренда будет поступать из этого роста плюс деньги, которые она привлечет, говорит компания. Таким образом, тест имеет дату. Если первые 800 мегаватт будут запущены в 2028 году, и OpenAI будет платить без требования к Nvidia, структура сработала. Если к тому времени у OpenAI будет кредитный рейтинг, Nvidia никогда не нужно было его писать.