Уолл-стрит только что провела лучший квартал в инвестиционном банкинге за последние годы, и она называет ИИ суперциклом.

      Goldman Sachs зафиксировала $3,4 млрд в виде комиссий по инвестиционному банкингу во втором квартале, что является рекордом и на 55% больше по сравнению с прошлым годом. У ее генерального директора есть название для того, что это вызывает.

      «Мы находимся в середине суперцикла капитальных затрат на ИИ, где есть спрос на финансирование через каждый отдельный финансовый инструмент, в каждом регионе мира и в каждой отдельной отрасли», — сказал Дэвид Соломон аналитикам на телефонной конференции по доходам компании 14 июля.

      В общей сложности, объемы андеррайтинга акций выросли на 130% до $985 млн, а андеррайтинг долговых обязательств увеличился на 75% до рекордных $1,03 млрд. Это тот же самый спрос, который привел восемь банков к кредиту SoftBank в $40 млрд для OpenAI.

      Такая же картина наблюдалась и на Уолл-стрит. JPMorgan сообщил о $3,3 млрд в виде комиссий по инвестиционному банкингу, что на 30% больше и является самым высоким показателем с 2021 года. Morgan Stanley вырос на 58% до $2,44 млрд, Bank of America на 50% до $2,14 млрд, а Citigroup на 44% до $1,55 млрд, хотя Citi в этом квартале перешла от отчетности по комиссиям к отчетности по доходам, поэтому ее данные больше не сопоставимы с аналогами.

      Тед Пик, генеральный директор Morgan Stanley, обозначил, на каком этапе находится цикл. «Вы, по сути, смотрите на то, что мы находимся примерно на 10%-15% пути через инвестиционный цикл», — сказал он 15 июля, ссылаясь на исследования своей компании, прогнозирующие капитальные затраты на центры обработки данных примерно в $850 млрд в этом году, $1,3 трлн в 2027 году и, возможно, $1,5 трлн в 2028 году.

      Он сразу же предостерег. «Это действительно рано, и я не уверен, что мы все знаем из-за известного неизвестного элемента этого», — сказал Пик. «В этом всем нужно иметь смирение».

      Джейми Даймон отметил ИИ в письменных результатах JPMorgan, указав на «капитальные инвестиции, стимулируемые ИИ, фискальные стимулы и преимущества более эффективного регулирования» среди факторов, способствующих устойчивой экономике США.

      На конференции он был менее поэтичен. «Ситуация близка к тому, чтобы быть максимально хорошей», — сказал он. «Мы просто не знаем, как долго это продлится».

      Джейн Фрейзер описала сторону спроса в Citigroup. «ИИ доминирует во многих разговорах. Технологии, центры обработки данных, энергетика, оборона, капитальные затраты ускоряются», — сказала она.

      «Где бы ни возникали узкие места в этой всей экосистеме энергетической мощности, вычислений и памяти, мы видим много активности». Она указала на SK hynix, которая выставила на продажу депозитарные расписки на сумму $26,5 млрд 9 июля.

      Самое интересное замечание недели прозвучало от финансового директора JPMorgan, и оно касалось сделок, которые банк не заключил.

      «Мы отказались от некоторых сделок», — сказал Джереми Барнум. «Когда вы смотрите на вещи, связанные с центрами обработки данных, ключевой вопрос заключается в том, что происходит с электроснабжением? Что происходит с арендаторами? Мы видели некоторые сделки, которые проходили, и мы просто думали: «Да, мы этого не делаем».

      Ни один банк не раскрыл долларовую сумму своего кредитования центров обработки данных или экспозиции в инфраструктуре ИИ. Ни JPMorgan, ни Goldman, ни Morgan Stanley, ни Citi, ни Bank of America.

      Когда его прямо спросили о размере вклада ИИ в результаты Goldman, Соломон отказался. «Я не уверен, что могу сделать это так, чтобы дать вам хороший ответ», — сказал он.

      Совокупная чистая прибыль пяти крупнейших банков США составила примерно $49 млрд, что на 39% больше по сравнению с прошлым годом. Консультационные услуги, бизнес, который фактически включает банкиров, общающихся с клиентами, росли гораздо медленнее, чем андеррайтинг: линия консультационных услуг Goldman выросла на 17%, а Citi упала на 4%. Деньги находятся в размещении бумаг.

      Он также дважды предоставил самый полезный корректирующий момент квартала. Объемы IPO, отметил он, были «примерно на уровне или ниже 10-летнего среднего» несмотря на рекордные комиссии. И о том, где это заканчивается: «В конечном итоге у вас будет перекалибровка, сброс, снижение, а затем дальнейшее ускорение».

      Финансовые структуры, стоящие за этим, становятся все более экзотичными по мере роста объемов. Meta привлекла $27,3 млрд в частном размещении с Blue Owl и Pimco для одного кампуса в Луизиане, что является частью более чем $40 млрд, размещенных на этом рынке с ноября.

      ICE строит фьючерсные контракты на вычисления, а CoreWeave пытается хеджировать чипы памяти, актив, для которого нет рынка. Goldman снова отчитает о результатах в октябре. Два вопроса Барнума, электроснабжение и арендаторы, — это те вопросы, которые стоит вынести в будущее.