Лучший квартал по доходам в Европе за три года — это история о энергии, а не о ИИ.

      Европейские компании вступают в свой самый сильный квартал прибыли за более чем три года, и почти ничего из этого не связано с ИИ.

      Согласно данным LSEG I/B/E/S, собранным аналитиком Таджиндером Дхилоном и опубликованным 9 июля, ожидается, что составные компании STOXX 600 увеличат прибыль за второй квартал на 15,3% по сравнению с прошлым годом.

      Это составит 156,8 млрд евро против 136,1 млрд евро годом ранее по 318 составным компаниям с сопоставимыми данными. Если это произойдет, это будет самый сильный квартал с последних трех месяцев 2022 года.

      Если исключить энергетику, это число падает до 6%. Соответствующий показатель без учета энергетики для S&P 500 по той же методологии LSEG составляет 19,6%.

      💜 технологий ЕС Последние новости из технологической сцены ЕС, история от нашего мудрого основателя Бориса и несколько сомнительных произведений ИИ. Это бесплатно, каждую неделю, в вашем почтовом ящике. Подпишитесь сейчас! Какова разница, и это причина, по которой темп роста, который обычно воспринимается как возрождение Европы, вместо этого воспринимается как оговорка. Это также та же разница, которая проявляется в данных о внедрении и в приостановленной программе гигафабрик, теперь выраженной в прибылях.

      Прогноз также рос на протяжении всего года, что стоит отметить. LSEG оценивал квартал на 5,2% 1 октября, 12,7% к 1 апреля и 14,5% к 1 июля. Аналитики повышали прогнозы, а не понижали, и 15,3% — это оценка, сравниваемая с предыдущим годом фактических данных.

      Энергетика обеспечивает почти весь рост. LSEG оценивает сектор на 112,4% роста прибыли и 45,7% роста выручки, что является самым сильным показателем среди всех секторов индекса. Здравоохранение является самым слабым с показателем минус 2,4%.

      За этим стоит нефть. Средняя цена на нефть Brent составила 103,28 доллара за баррель во втором квартале против 68,01 доллара в тот же период 2025 года, что примерно на 52% выше, согласно данным Управления энергетической информации США. Причиной является война между США и Израилем и Ираном, начавшаяся в конце февраля.

      Направление движения внутри квартала менее благоприятно, чем среднее значение. Brent достиг максимума в 124,24 доллара 30 апреля и с тех пор неуклонно падал, в среднем составив 85,40 доллара в июне и коснувшись 68,53 доллара 2 июля, кратковременно опустившись ниже довоенных уровней.

      Квартальная прибыль и убыток оцениваются по среднему значению; прогноз на третий квартал будет оцениваться по выходной ставке, и выходная ставка выглядит совершенно иначе, чем печатные данные.

      Имеет ли это значение, зависит от войны, которая не утихла. Исламский меморандум был подписан 17 июня, но США снова нанесли удары по иранским целям 8 июля и восстановили морскую блокаду 15 июля, при этом Brent снова поднялся выше 80 долларов.

      Любой, кто моделирует дивиденды мира в европейских энергетических прибылях, моделирует то, что не произошло.

      Самые четкие прибыли, связанные с ИИ, в Европе пришли, как обычно, от одной компании. ASML сообщила о чистых продажах во втором квартале в размере 9,33 млрд евро 15 июля против прогноза в 8,4 млрд евро до 9,0 млрд евро, с валовой маржой 54% против прогноза 51% до 52%, и чистой прибылью в 2,92 млрд евро.

      Компания повысила прогноз по продажам на весь год до 43 млрд евро до 45 млрд евро, увеличив его с 36 млрд евро до 40 млрд евро три месяца назад, что стало вторым повышением в этом году.

      «Продолжающиеся инвестиции, связанные с ИИ, и дальнейший прогресс в технологиях ИИ стимулируют спрос на передовые логические и память чипы», — сказал генеральный директор Кристоф Фуке. «Наши заказы оставались чрезвычайно сильными в первой половине года».

      Компания увеличивает свою емкость по погружению низко-NA EUV и DUV на 30% к 2027 году, доведя ее до примерно 65 и 130 единиц соответственно, с дальнейшими 30% на рассмотрении на 2028 год. Она прогнозирует продажи за третий квартал в размере 11 млрд евро до 12 млрд евро с валовой маржой 55% до 57%.

      ASML — это одна компания. Остальная часть индекса — это то место, где живет аргумент. Ожидается, что циклические потребительские товары вырастут на 11,6%, а неконтролируемые потребительские товары — на 5,2%, при этом автомобили испытывают слабый спрос из Китая, а более высокие цены на энергию давят на настроение на родине.

      Структурное положение Европы не изменилось, и капитал ИИ, который прибывает на континент, в основном поступает в виде долгов, привлеченных американскими компаниями.

      Чтение не единодушно. Главный глобальный стратег акций Goldman Sachs Питер Оппенгеймер утверждал 2 июля, что расходы на инфраструктуру ИИ «не остаются запертыми внутри пяти американских мегакапиталов» и будут просачиваться в лучший рост прибыли в других местах. Сезон отчетности начнет это прояснять в ближайшие две недели.