El mejor trimestre de ganancias de Europa en tres años es una historia de energía, no de IA.

      Las empresas europeas se dirigen hacia su temporada de ganancias trimestrales más fuerte en más de tres años, y casi nada de ello se trata de IA. Se prevé que los constituyentes del STOXX 600 aumenten sus ganancias del segundo trimestre en un 15.3% interanual, según los datos de LSEG I/B/E/S recopilados por el analista Tajinder Dhillon y publicados el 9 de julio. Eso equivale a €156.8 mil millones frente a €136.1 mil millones un año antes, entre los 318 constituyentes con datos comparables. Si se cumple, sería el trimestre más fuerte desde los últimos tres meses de 2022. Si se excluye la energía, el número se desploma al 6%. La cifra equivalente sin energía para el S&P 500, con la misma metodología de LSEG, es del 19.6%. El 💜 de la tecnología de la UE Los últimos rumores de la escena tecnológica de la UE, una historia de nuestro sabio fundador Boris, y un arte de IA cuestionable. Es gratis, cada semana, en tu bandeja de entrada. ¡Suscríbete ahora! Esa es la brecha, y es la razón por la cual una tasa de crecimiento de encabezado que normalmente se leería como un renacimiento europeo se lee en cambio como una advertencia. También es la misma brecha que aparece en los datos de adopción y en el programa de gigafábricas estancado, ahora expresado en ganancias. La previsión también ha ido aumentando durante todo el año, lo cual vale la pena mantener. LSEG tenía el trimestre en 5.2% el 1 de octubre, 12.7% para el 1 de abril, y 14.5% el 1 de julio. Los analistas han estado aumentando, no disminuyendo, y el 15.3% es una estimación que se compara con un año anterior de resultados reales. La energía está haciendo casi todo el trabajo. LSEG tiene al sector con un crecimiento de ganancias del 112.4% y un crecimiento de ingresos del 45.7%, cómodamente el más fuerte de cualquier sector en el índice. La atención médica es la más débil con un -2.4%. Detrás de eso está el crudo. Brent promedió $103.28 por barril durante el segundo trimestre frente a $68.01 en el mismo período de 2025, aproximadamente un 52% más alto, según los datos de precios al contado de la Administración de Información Energética de EE. UU. La guerra entre EE. UU. e Israel e Irán, que comenzó a finales de febrero, es la razón. La dirección del viaje dentro del trimestre es menos halagadora que el promedio. Brent alcanzó un máximo de $124.24 el 30 de abril y cayó constantemente desde allí, promediando $85.40 en junio y tocando $68.53 el 2 de julio, brevemente por debajo de los niveles previos a la guerra. Una ganancia y pérdida trimestral se puntúa en el promedio; la guía del tercer trimestre se puntuará en la tasa de salida, y la tasa de salida no se parece en nada a la impresión. Si eso importa depende de una guerra que no se ha resuelto. El Memorando de Islamabad se firmó el 17 de junio, pero EE. UU. atacó nuevamente objetivos iraníes el 8 de julio y restableció un bloqueo naval el 15 de julio, con Brent de nuevo por encima de $80. Cualquiera que modele un dividendo de paz en las ganancias energéticas europeas está modelando algo que no ha sucedido. Las ganancias más claras vinculadas a la IA en Europa vinieron, como de costumbre, de una empresa. ASML reportó ventas netas del segundo trimestre de €9.33 mil millones el 15 de julio frente a una guía de €8.4 mil millones a €9.0 mil millones, con un margen bruto del 54% frente a una guía del 51% al 52%, y un ingreso neto de €2.92 mil millones. Aumentó la guía de ventas para todo el año a €43 mil millones a €45 mil millones, desde €36 mil millones a €40 mil millones tres meses antes, el segundo aumento del año. “Las inversiones relacionadas con la IA en curso y el progreso continuo en las tecnologías de IA están impulsando la demanda de chips avanzados de lógica y memoria”, dijo el director ejecutivo Christophe Fouquet. “Nuestra entrada de pedidos se mantuvo extremadamente fuerte en la primera mitad del año.” La empresa está añadiendo un 30% a su capacidad de inmersión de EUV y DUV de baja NA para 2027, llevándola a aproximadamente 65 y 130 unidades respectivamente, con un 30% más bajo consideración para 2028. Guió ventas del tercer trimestre de €11 mil millones a €12 mil millones con un margen bruto del 55% al 57%. ASML es una empresa. El resto del índice es donde vive el argumento. Se prevé que los cíclicos de consumo estén en un 11.6% y los no cíclicos de consumo en un 5.2%, con los automóviles soportando una débil demanda china y precios de energía más altos presionando sobre el sentimiento en casa. La posición estructural de Europa no se ha movido, y el capital de IA que está llegando al continente está llegando principalmente como deuda levantada por empresas estadounidenses. La lectura no es unánime. El estratega jefe de acciones globales de Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, argumentó el 2 de julio que el gasto en infraestructura de IA “no se queda encerrado dentro de cinco megacaps estadounidenses” y se filtrará en un mejor crecimiento de ganancias en otros lugares. La temporada de informes comienza a resolver eso en las próximas dos semanas.