Oura sta cercando fino a 3 miliardi di dollari in un'IPO che la valuterebbe oltre 16 miliardi di dollari.

      Oura punta a una quotazione a settembre che potrebbe raccogliere fino a 3 miliardi di dollari e valutare il produttore di anelli smart a oltre 16 miliardi di dollari, secondo Bloomberg, diversi mesi dopo che la società finlandese ha presentato in modo riservato una domanda di IPO negli Stati Uniti.

      Il valore rappresenterebbe un netto aumento rispetto alla valutazione di 10,9 miliardi di dollari che aveva lo scorso settembre, in una categoria che ha guadagnato terreno rispetto all'Apple Watch per due anni.

      Una parte significativa dell'offerta dovrebbe provenire da azionisti esistenti che vendono piuttosto che da nuovo capitale. Questo dettaglio è importante per come dovrebbe essere interpretata la quotazione, poiché un grande componente secondario rende un'IPO in parte un evento di liquidità per i primi sostenitori piuttosto che puramente una raccolta fondi.

      Quei sostenitori sono stati ben serviti. Oura ha chiuso un round di finanziamento Serie E da 875 milioni di dollari lo scorso settembre con Fidelity, ICONIQ, Whale Rock e Atreides partecipanti, insieme a investitori precedenti tra cui Dexcom e Coatue.

      L'azienda ora impiega più di 900 persone tra uffici a San Francisco e in Finlandia, essendo cresciuta da un pubblico iniziale ristretto. I suoi primi clienti erano appassionati del "quantified self" e dirigenti del biohacking, e la sua attuale proposta è il monitoraggio del sonno e del recupero per le persone che semplicemente vogliono sapere perché si sentono stanche.

      La categoria ha beneficiato di un cambiamento in ciò che le persone vogliono misurare. Sonno, recupero e prontezza sono metriche che si adattano al monitoraggio passivo continuo, e sono più difficili da raccogliere da un dispositivo che l'indossatore toglie di notte per ricaricare.

      L'argomento del prodotto è che un anello è il dispositivo indossabile che le persone continuano effettivamente a indossare. Non c'è uno schermo da controllare, nessuna notifica da ignorare, e una batteria misurata in giorni piuttosto che in ore, che è il motivo principale per cui questo fattore di forma ha guadagnato quote di mercato rispetto ai dispositivi da polso.

      L'ultimo hardware di Oura ha spinto ulteriormente in questa direzione, con il Ring 5 lanciato a 399 dollari come il più piccolo anello smart sul mercato. Prezzi a quel livello, più un abbonamento per l'analisi, è il modello su cui si basa l'intera valutazione.

      Le entrate da abbonamento sono ciò che separa una valutazione di 16 miliardi di dollari da un multiplo hardware, poiché il reddito ricorrente da software è valutato in modo molto diverso rispetto alle vendite una tantum di un anello in titanio. Quanto del fatturato di Oura è ricorrente è quindi il numero che conta di più.

      La concorrenza è arrivata da entrambe le direzioni. Il Galaxy Ring di Samsung ha portato un proprietario di piattaforma nella categoria, mentre Whoop, che vende un braccialetto senza schermo in abbonamento, ha raggiunto una valutazione di 10,1 miliardi di dollari e ha segnalato le proprie ambizioni di IPO.

      Oura ha difeso la propria posizione in tribunale così come nel mercato, avendo citato in giudizio il produttore di anelli rivale Ultrahuman. Le controversie sui brevetti sono un indicatore ragionevole di quanto una categoria hardware stia diventando commoditizzata, e gli anelli stanno diventando più facili da costruire.

      La posizione normativa è l'altra cosa da tenere d'occhio nella presentazione. Oura è stata attenta a vendere intuizioni sul benessere piuttosto che diagnosi mediche, e quanto possa spostarsi verso affermazioni cliniche senza attivare la regolamentazione dei dispositivi è una questione materiale per un'azienda valutata a questo multiplo.

      Né il fatturato di Oura né il numero dei suoi membri sono stati resi pubblici, che è la lacuna più grande in qualsiasi valutazione di un prezzo di 16 miliardi di dollari. Quell'informazione arriverà quando l'S-1 sarà reso pubblico, ed è il documento che vale la pena aspettare.

      La produzione su scala anello è un vincolo a sé stante, poiché i dispositivi sono realizzati in una gamma di dimensioni e non possono essere regolati dopo l'acquisto, il che trasforma i kit di misurazione e i resi in una voce di costo reale piuttosto che in una nota a piè di pagina. Gli investitori vorranno vedere come si comporta questa situazione man mano che i volumi crescono.

      Una società hardware europea che si quota negli Stati Uniti a questa scala è anche un piccolo commento a sé stante. Oura è finlandese, la sua produzione e ricerca rimangono lì, e i mercati dei capitali a cui si sta dirigendo non lo sono.

      La quotazione non è stata confermata dall'azienda, e il reportage di Bloomberg descrive un piano piuttosto che una presentazione con termini allegati. Settembre è abbastanza vicino da far sì che il prospetto pubblico dovrebbe risolvere la maggior parte delle domande aperte a breve.