La crisi di potere dell'IA sta portando i costruttori di data center verso le banche.

      Il collo di bottiglia nell'IA non sono più i chip. È l'energia, e la corsa per garantirla sta portando i costruttori di data center verso le banche per miliardi in impegni di finanziamento, riporta Bloomberg. Il cambiamento è significativo. Per gran parte del boom dell'IA, la risorsa scarsa erano le GPU di Nvidia; ora è l'elettricità, insieme ai contratti, alle sottostazioni e al finanziamento necessari per fornire energia su larga scala. I numeri sono sbalorditivi. Le quattro maggiori aziende di cloud sono pronte a spendere circa 725 miliardi di dollari per l'infrastruttura IA solo quest'anno, e i singoli siti ora hanno etichette di prezzo che una volta avrebbero finanziato un'intera azienda, come il data center in Texas di Meta da 13 miliardi di dollari. L'energia è ciò che rende quei siti così costosi. I rack di server che richiedevano circa 3 kW per il calcolo ordinario ora richiedono fino a 150 kW per l'IA, e si prevede che la capacità globale dei data center raddoppi quasi a circa 200 GW entro il 2030. È qui che entrano in gioco le banche. I costruttori vogliono impegni di finanziamento solidi prima di impegnarsi in contratti di energia e costruzione, e le somme sono così elevate che nessun singolo bilancio vuole sostenere da solo. Il prestito ha già rimodellato i mercati del credito. I finanziatori sono affluiti nel settore, da un prestito di 5,9 miliardi di dollari per un operatore di data center a un'ondata di obbligazioni e accordi di credito privato che alimentano la costruzione. Il finanziamento sta diventando creativo e opaco. La raccolta di 16,3 miliardi di dollari di Oracle per i data center si è basata sul credito privato dopo che le banche sono diventate caute, un segno di quanto lontano ora viaggi il denaro rispetto al percorso tradizionale. Gran parte di esso rimane fuori dalla vista. Gli analisti stimano che il settore stia portando circa 1,65 trilioni di dollari in obbligazioni fuori bilancio, strutturate attraverso veicoli speciali che mantengono il debito al di fuori dei conti delle grandi aziende tecnologiche. La caccia all'energia sta rimodellando i mercati energetici. I costruttori stanno rilanciando gli impianti a gas, firmando accordi nucleari e saltando le code delle utility, trasformando i data center in alcuni dei più grandi nuovi acquirenti di elettricità in una generazione. La pressione ricade su tutti gli altri. Le reti stanno scricchiolando sotto il nuovo carico, e in alcune regioni le famiglie stanno già pagando di più mentre i data center competono per gli stessi elettroni. I regolatori osservano con inquietudine. La Banca dei Regolamenti Internazionali ha segnalato il "finanziamento circolare" tra le aziende di cloud, i loro fornitori e i locatori di costruzione come uno dei rischi maggiori per la stabilità finanziaria. La costruzione stessa è un collo di bottiglia. Meno di dieci aziende al mondo possono realizzare un progetto iperscalare, e una di esse, Turner, ha un backlog record di circa 44 miliardi di dollari con una grande parte legata ai data center. Anche le banche non prestano ciecamente. Man mano che le somme aumentano e le strutture diventano più circolari, alcuni finanziatori si sono ritirati, ed è parte del motivo per cui i costruttori stanno cercando impegni solidi piuttosto che assumere che il denaro sarà disponibile. L'energia viene bloccata anni prima. I costruttori stanno firmando contratti a lungo termine per elettricità, gas e persino produzione nucleare, e gli impegni delle banche sono ciò che rende credibili tali impegni. Sotto tutto ciò c'è una scommessa che la domanda si manifesti. La spesa ripaga solo se l'uso dell'IA continua a crescere abbastanza rapidamente da riempire la capacità, motivo per cui ogni trimestre di entrate dall'IA viene ora monitorato così da vicino. C'è anche una qualità auto-rinforzante in questo. Più denaro si impegna nella costruzione, più l'industria ha bisogno che l'IA continui a crescere per giustificarlo, il che è esattamente ciò che rende la circolarità così difficile da disfare per i regolatori. La scala è storica. Goldman Sachs prevede che la spesa cumulativa per questa espansione raggiunga i trilioni entro il 2030, una cifra che sovrasta i passati boom infrastrutturali e lascia poco margine di errore. Per ora, il denaro continua a fluire verso la presa elettrica. La corsa al calcolo è diventata una corsa per l'energia, e i vincitori potrebbero essere decisi meno da chi ha i migliori modelli che da chi può finanziare l'elettricità per farli funzionare.