Кризис мощности ИИ заставляет строителей дата-центров обращаться в банки

      Узкое место в ИИ больше не в чипах. Это энергия, и борьба за её обеспечение заставляет строителей дата-центров обращаться в банки за миллиардами финансирования, сообщает Bloomberg. Этот сдвиг значителен. В течение большей части бума ИИ дефицитным ресурсом были графические процессоры Nvidia; теперь это электричество, а также контракты, подстанции и финансирование, необходимые для его масштабного предоставления. Цифры потрясающие. Четыре крупнейшие облачные компании собираются потратить около 725 миллиардов долларов на инфраструктуру ИИ только в этом году, а отдельные площадки теперь имеют ценники, которые когда-то могли бы профинансировать целую компанию, как, например, дата-центр Meta за 13 миллиардов долларов в Техасе. Энергия делает эти площадки такими дорогими. Серверные стойки, которые потребляли около 3 кВт для обычных вычислений, теперь потребляют до 150 кВт для ИИ, и ожидается, что глобальная мощность дата-центров почти удвоится до примерно 200 ГВт к 2030 году. Вот где приходят банки. Строители хотят твердые финансовые обязательства, прежде чем они подпишут сделки по электроэнергии и контракты на строительство, и суммы достаточно велики, чтобы ни один отдельный баланс не хотел бы нести их в одиночку. Заимствования уже изменили кредитные рынки. Кредиторы хлынули в этот сектор, от кредита в 5,9 миллиарда долларов для одного оператора дата-центра до волны облигаций и сделок частного кредитования, поддерживающих строительство. Финансирование становится креативным и непрозрачным. Привлечение 16,3 миллиарда долларов для дата-центра Oracle опиралось на частный кредит после того, как банки стали осторожными, что является признаком того, насколько далеко от традиционного пути теперь движутся деньги. Большая часть этого остается вне поля зрения. Аналитики оценивают, что сектор несет около 1,65 триллиона долларов в обязательствах вне баланса, структурированных через специальные инструменты, которые не учитывают долг на счетах технологических гигантов. Охота за энергией изменяет энергетические рынки. Строители возрождают газовые электростанции, подписывают ядерные сделки и обходят очереди коммунальных служб, превращая дата-центры в одних из крупнейших новых покупателей электроэнергии за поколение. Нагрузка ложится на всех остальных. Сети трещат под новым грузом, и в некоторых регионах домохозяйства уже платят больше, поскольку дата-центры конкурируют за одни и те же электроны. Регуляторы наблюдают с беспокойством. Банк международных расчетов отметил «круговое финансирование» между облачными компаниями, их поставщиками и арендаторами строительства как один из больших рисков для финансовой стабильности. Само строительство является узким местом. Менее десяти компаний в мире могут реализовать проект гипермасштабирования, и одна из них, Turner, имеет рекордный объем незавершенных заказов около 44 миллиардов долларов, большая часть из которых связана с дата-центрами. Банки тоже не кредитуют слепо. Поскольку суммы растут, а структуры становятся более круговыми, некоторые кредиторы отступили, что является частью причины, по которой строители стремятся к твердым обязательствам, а не предполагают, что деньги будут доступны. Энергия блокируется на годы вперед. Строители подписывают долгосрочные контракты на электроэнергию, газ и даже ядерную продукцию, и банковские обязательства делают эти обязательства надежными. Под всем этим лежит ставка на то, что спрос проявится. Расходы оправдываются только в том случае, если использование ИИ продолжает быстро расти, чтобы заполнить мощность, и именно поэтому каждый квартал доходов от ИИ теперь так внимательно отслеживается. У этого также есть самоусиливающийся характер. Чем больше денег вкладывается в строительство, тем больше отрасль нуждается в ИИ для дальнейшего роста, чтобы оправдать это, что именно и делает круговость, которую регуляторы так боятся, трудно разорвать. Масштаб исторический. Goldman Sachs прогнозирует, что совокупные расходы на это строительство достигнут триллионов к 2030 году, что затмевает прошлые инфраструктурные бумы и оставляет мало места для ошибок. Пока деньги продолжают течь к электрической розетке. Гонка за вычислениями превратилась в гонку за энергией, и победители могут определяться не тем, у кого лучшие модели, а тем, кто может профинансировать электроэнергию для их работы.