Blue Owl's Stack cerca un prestito di 5,9 miliardi di dollari, alimentando il boom del debito nei data center per l'IA.

      Stack Infrastructure, la divisione data-centre del gigante del credito privato Blue Owl, sta cercando un prestito di circa 5,9 miliardi di dollari, ha riportato Bloomberg.

      L'accordo, se si chiude, si collocherebbe tra i maggiori finanziamenti singoli in un mercato che è diventato la sala macchine dell'espansione dell'IA.

      Blue Owl si è resa centrale in quel mercato. Attraverso Stack e una serie di joint venture, è diventata uno dei maggiori finanziatori privati dei data centre di cui l'IA ha bisogno, parte di un'ondata di prestiti che ora ammonta a centinaia di miliardi.

      Il nuovo prestito arriva rapidamente dopo l'ultimo. Stack ha raccolto 2,1 miliardi di dollari solo a febbraio, e il salto a quasi 6 miliardi in pochi mesi è una misura di quanto velocemente stia crescendo l'appetito per la capacità e per il debito.

      La struttura è caratteristica del momento. Piuttosto che finanziare i data centre con liquidità, le aziende che li costruiscono prendono sempre più in prestito contro gli asset e i contratti a lungo termine che li ancorano, un modello che distribuisce l'enorme costo tra i finanziatori affamati di rendimento.

      Blue Owl non è un semplice spettatore in quel cambiamento. Ha aiutato a organizzare decine di miliardi in finanziamenti per progetti hyperscale, comprese grandi strutture legate a Meta, mettendo il credito privato dove le banche tradizionali sono diventate più caute.

      La scala è ciò che è cambiato. I singoli campus di IA ora costano decine di miliardi da costruire, somme che superano ciò che qualsiasi singola banca desidera prestare, il che ha conferito alle aziende di credito privato come Blue Owl un ruolo centrale che non avevano qualche anno fa.

      La cautela ha una ragione. Il debito dei data centre è sicuro solo quanto la domanda che lo sostiene, e alcuni scivoloni di alto profilo, incluso un affare legato a Oracle andato male, hanno ricordato ai finanziatori che il boom dell'IA comporta un reale rischio di credito sotto l'entusiasmo.

      Oracle ha avuto bisogno di PIMCO per ancorare un finanziamento di 16 miliardi di dollari dopo che le banche si sono ritirate, e i fondi infrastrutturali da Blackstone a Brookfield stanno scrivendo assegni che sarebbero sembrati stravaganti due anni fa.

      I finanziatori stanno scommettendo su una semplice proposizione. Il calcolo è scarso, le aziende che lo affittano sono tra le più ricche della terra, e i contratti dietro questi edifici possono durare un decennio, il che rende i prestiti, sulla carta, alcune delle scommesse più sicure nell'infrastruttura.

      Il rischio è che la proposizione sia circolare. Gran parte della domanda proviene da aziende di IA che stanno ancora bruciando liquidità, e parte del debito è garantito da produttori di chip con le proprie ragioni per mantenere l'espansione, il che intreccia strettamente le fortune dell'industria.

      La dimensione di Blue Owl le dà spazio che le banche non hanno. Come gestore di credito privato, può detenere prestiti che i finanziatori regolamentati riterrebbero inaccettabili, e ha sfruttato quel vantaggio mentre il mercato dell'infrastruttura IA è cresciuto.

      La cifra di 5,9 miliardi di dollari, per ora, è il reportage di Bloomberg piuttosto che un affare chiuso. I termini, i prezzi e gli esatti asset dietro di esso decideranno come il mercato lo riceverà, e i grandi prestiti per i data centre hanno sia navigato che inciampato negli ultimi mesi.

      Ciò che non è in dubbio è la direzione. Il denaro necessario per costruire l'IA ha superato i bilanci ed è sempre più soddisfatto con capitale preso in prestito, e l'ultima raccolta di Stack è un altro gradino su una scala che l'intera industria sta scalando.

      Ognuno di questi prestiti è una scommessa sullo stesso futuro. Se la domanda di IA si mantiene, il debito è denaro a buon mercato contro un asset durevole; se si raffredda, gli edifici e i prestiti appariranno entrambi più pesanti di quanto non facciano oggi.

      Per Blue Owl, il calcolo è uno che continua a fare. L'azienda ha deciso che finanziare i picconi e le pale della corsa all'IA è il modo più sicuro per trarne profitto, e un prestito di 5,9 miliardi di dollari è la sua ultima mossa per rimanere in testa a quella fila.