El Stack de Blue Owl busca un préstamo de $5.9 mil millones, alimentando el auge de la deuda en centros de datos de IA.

      Stack Infrastructure, la rama de centros de datos del gigante del crédito privado Blue Owl, está buscando un préstamo de aproximadamente $5.9 mil millones, informó Bloomberg.

      El acuerdo, si se cierra, se clasificaría entre los financiamientos individuales más grandes en un mercado que se ha convertido en la sala de máquinas de la expansión de la IA.

      Blue Owl se ha vuelto central en ese mercado. A través de Stack y una serie de empresas conjuntas, se ha convertido en uno de los mayores financiadores privados de los centros de datos que la IA necesita, parte de una ola de préstamos que ahora asciende a cientos de miles de millones.

      El nuevo préstamo sigue rápidamente al anterior. Stack recaudó $2.1 mil millones tan recientemente como en febrero, y el salto a casi $6 mil millones en cuestión de meses es una medida de cuán rápido está creciendo el apetito por la capacidad y por la deuda.

      La estructura es característica del momento. En lugar de financiar centros de datos con efectivo, las empresas que los construyen cada vez más piden prestado contra los activos y los contratos a largo plazo que los anclan, un modelo que distribuye el enorme costo entre prestamistas hambrientos de rendimiento.

      Blue Owl no es un espectador en ese cambio. Ha ayudado a organizar decenas de miles de millones en financiamiento para proyectos de hiperescala, incluidas grandes instalaciones vinculadas a Meta, poniendo crédito privado donde los bancos tradicionales se han vuelto más cautelosos.

      La escala es lo que ha cambiado. Los campus de IA individuales ahora cuestan decenas de miles de millones para construir, sumas que superan lo que cualquier banco individual quiere prestar, lo que ha otorgado a las firmas de crédito privado como Blue Owl un papel central que no tenían hace unos años.

      La cautela tiene una razón. La deuda de los centros de datos es tan segura como la demanda que la respalda, y algunos tropiezos de alto perfil, incluido un acuerdo vinculado a Oracle que salió mal, han recordado a los prestamistas que el auge de la IA conlleva un riesgo crediticio real bajo el entusiasmo.

      Oracle necesitó a PIMCO para anclar un financiamiento de $16 mil millones después de que los bancos se retiraran, y los fondos de infraestructura de Blackstone a Brookfield están escribiendo cheques que habrían parecido extravagantes hace dos años.

      Los prestamistas están apostando por una proposición simple. La computación es escasa, las empresas que la alquilan están entre las más ricas del mundo, y los contratos detrás de estos edificios pueden durar una década, lo que hace que los préstamos parezcan, en papel, algunas de las apuestas más seguras en infraestructura.

      El riesgo es que la proposición es circular. Gran parte de la demanda proviene de empresas de IA que aún están quemando efectivo, y parte de la deuda está siendo respaldada por fabricantes de chips con sus propias razones para mantener la expansión en marcha, lo que entrelaza las fortunas de la industria de manera estrecha.

      El tamaño de Blue Owl le da espacio que los bancos carecen. Como gestor de crédito privado, puede mantener préstamos que los prestamistas regulados rechazarían, y ha aprovechado esa ventaja a medida que el mercado de infraestructura de IA ha crecido.

      La cifra de $5.9 mil millones, por ahora, es un informe de Bloomberg en lugar de un acuerdo cerrado. Los términos, precios y los activos exactos detrás de él decidirán cómo lo recibe el mercado, y los grandes préstamos para centros de datos han navegado y tropezado en los últimos meses.

      Lo que no está en duda es la dirección. El dinero requerido para construir IA ha superado los balances y se está satisfaciendo, cada vez más, con capital prestado, y la última recaudación de Stack es otro peldaño en una escalera que toda la industria está subiendo.

      Cada uno de estos préstamos es una apuesta por el mismo futuro. Si la demanda de IA se mantiene, la deuda es dinero barato contra un activo duradero; si se enfría, los edificios y los préstamos se verán más pesados de lo que son hoy.

      Para Blue Owl, el cálculo es uno que sigue haciendo. La firma ha decidido que financiar las herramientas de la fiebre de la IA es la forma más segura de beneficiarse de ella, y un préstamo de $5.9 mil millones es su último movimiento para mantenerse al frente de esa cola.