Pasqal de Francia es pública, con 360 millones de dólares y una valoración de aproximadamente 100 veces los ingresos.

      Pasqal comenzó a cotizar en Nasdaq el viernes bajo el ticker PSQL, cinco meses después de anunciar que se haría pública a través de una empresa de adquisición de propósito especial. Las acciones se dispararon en el debut, según Reuters.

      La fusión con Bleichroeder Acquisition Corp. II se cerró el 27 de agosto, un día después de que los accionistas la aprobaran, dejando a la empresa con aproximadamente $360 millones en efectivo. En euros, eso son €309 millones, y es el número que importa más que el ticker.

      Los documentos habían anticipado alrededor de $500 millones en ingresos brutos. Llegar a $360 millones es la aritmética de los reembolsos, que es el mecanismo por el cual los accionistas de SPAC deciden no participar y recuperar su dinero en su lugar.

      Aun así, esta es una de las mayores reservas de efectivo que cualquier empresa cuántica europea ha tenido a su disposición. Todo el sector cuántico de Europa recaudó alrededor de €1.05 mil millones durante 2026, lo que coloca un solo balance cerca de un tercio de la financiación anual de un continente.

      La valoración es la parte que atraerá escrutinio. El acuerdo se cerró en marzo a $2 mil millones pre-dinero contra ingresos de 2025 de €16.5 millones, un múltiplo de aproximadamente 100 veces, y los propios documentos admitieron que la tracción comercial para la computación cuántica puede que nunca ocurra.

      Lo que la empresa tiene es hardware desplegado en lugar de una hoja de ruta. Siete unidades de procesamiento cuántico de átomos neutros están en el campo con tres más en producción, apoyando más de 25 aplicaciones comerciales y de investigación en energía, servicios financieros y ciencia de materiales.

      La lista de clientes es lo más fuerte en el prospecto. Saudi Aramco, Crédit Agricole CIB y LG Electronics están todos nombrados, y la máquina de Aramco es la primera computadora cuántica de Arabia Saudita.

      Dos asociaciones hacen mucho trabajo en la presentación. Pasqal está vinculado a Nvidia en el lado clásico y forma parte de la Red Cuántica de IBM, lo que lo coloca dentro de ambos ecosistemas que actualmente deciden cómo el hardware cuántico llega a los clientes.

      Los sistemas de átomos neutros funcionan atrapando átomos individuales en arreglos de luz láser y manipulándolos con láseres adicionales. El enfoque evita la extrema criogenia que los qubits superconductores exigen, que es parte de por qué ha atraído la atención que ha tenido.

      “Hoy no es una línea de meta; es un punto de aceleración”, dijo el director ejecutivo Wasiq Bokhari, quien enmarcó la cotización como el movimiento de la ciencia fundamental a la implementación a escala industrial.

      Los ingresos se destinarán a la capacidad de fabricación en la sede de Palaiseau, trabajo en tolerancia a fallos, la nube y la plataforma de software, integración con computación clásica de alto rendimiento y expansión internacional. También se planea una doble cotización en Euronext París.

      Los átomos neutros también escalan de una manera que se adapta a la física. Agregar qubits significa agregar trampas a un arreglo en lugar de fabricar y cablear más circuitos superconductores, y Pasqal superó los 1,000 átomos en un procesador en 2024.

      La junta mantiene el centro de gravedad francés que la empresa ha tenido cuidado de publicitar. Alain Aspect, quien compartió el Premio Nobel de Física 2022 y cofundó la empresa, la preside en una capacidad no ejecutiva, y Bpifrance tiene un asiento a través de Nicolas Berdou.

      Hay una garantía más dura debajo del simbolismo. Francia retiene un veto sobre participaciones significativas no francesas y no de la UE, requiriendo aprobación del Ministerio de Economía, lo cual es algo inusual para llevar a una bolsa estadounidense.

      Las empresas cuánticas que llegaron a los mercados públicos antes que ella han comerciado más por narrativa que por números, y con una volatilidad considerable. Pasqal ahora se une a ese grupo con una línea de ingresos que la mayoría de los inversores tratarán como un error de redondeo y una historia tecnológica que tratarán como el activo.

      Elegir Nasdaq sobre París fue una decisión sobre la profundidad del capital más que sobre la lealtad, y Bokhari ha dicho lo mismo. También es una decisión que varias empresas europeas de deeptech han tomado ahora, por la misma razón declarada.

      Francia ha gastado mucho para llegar a este punto, incluyendo un programa de €500 millones respaldando a campeones cuánticos nacionales. Pasqal es el primero de ellos en enfrentar un precio de acción diario.