La Pasqal francese è pubblica, con 360 milioni di dollari e una valutazione di circa 100 volte il fatturato.

      Pasqal ha iniziato a negoziare su Nasdaq venerdì con il ticker PSQL, cinque mesi dopo aver annunciato che sarebbe diventata pubblica attraverso una società di acquisizione per scopi speciali. Le azioni sono aumentate al debutto, secondo Reuters.

      La fusione con Bleichroeder Acquisition Corp. II si è conclusa il 27 agosto, un giorno dopo che gli azionisti l'hanno approvata, lasciando all'azienda circa 360 milioni di dollari in contante. In euro, sono 309 milioni di euro, ed è il numero che conta più del ticker.

      Le comunicazioni avevano previsto circa 500 milioni di dollari di proventi lordi. Atterrare a 360 milioni è l'aritmetica dei riscatti, che è il meccanismo attraverso il quale gli azionisti SPAC rifiutano di partecipare e riprendere i loro soldi.

      Tuttavia, questo è uno dei maggiori accumuli di liquidità che qualsiasi azienda europea di quantum abbia mai avuto a disposizione. L'intero settore quantistico europeo ha raccolto circa 1,05 miliardi di euro nel 2026, il che pone un singolo bilancio vicino a un terzo del finanziamento annuale di un continente.

      La valutazione è la parte che attirerà attenzione. L'accordo è stato concluso a marzo a 2 miliardi di dollari pre-money contro un fatturato 2025 di 16,5 milioni di euro, un multiplo di circa 100 volte, e le comunicazioni stesse hanno ammesso che la trazione commerciale per il calcolo quantistico potrebbe non verificarsi mai.

      Ciò che l'azienda ha è hardware distribuito piuttosto che una roadmap. Sette unità di elaborazione quantistica a atomi neutri sono sul campo con altre tre in produzione, supportando oltre 25 applicazioni commerciali e di ricerca nei settori dell'energia, dei servizi finanziari e della scienza dei materiali.

      La lista dei clienti è la cosa più forte nel prospetto. Saudi Aramco, Crédit Agricole CIB e LG Electronics sono tutti nominati, e la macchina Aramco è il primo computer quantistico dell'Arabia Saudita.

      Due partnership svolgono un grande lavoro nella presentazione. Pasqal è legata a Nvidia sul lato classico e fa parte della IBM Quantum Network, il che la colloca all'interno di entrambi gli ecosistemi che attualmente decidono come l'hardware quantistico raggiunge i clienti.

      I sistemi a atomi neutri funzionano intrappolando singoli atomi in array di luce laser e manipolandoli con ulteriori laser. L'approccio evita le estreme condizioni criogeniche richieste dai qubit superconduttori, che è parte del motivo per cui ha attirato l'attenzione che ha.

      “Oggi non è un traguardo; è un punto di accelerazione,” ha detto il CEO Wasiq Bokhari, che ha inquadrato la quotazione come il passaggio dalla scienza fondamentale all'implementazione su scala industriale.

      I proventi andranno verso la capacità di produzione presso la sede di Palaiseau, il lavoro sulla tolleranza ai guasti, la piattaforma cloud e software, l'integrazione con il calcolo ad alte prestazioni classico e l'espansione internazionale. È anche prevista una doppia quotazione su Euronext Paris.

      Gli atomi neutri si scalano anche in un modo che si adatta alla fisica. Aggiungere qubit significa aggiungere trappole a un array piuttosto che fabbricare e cablare ulteriori circuiti superconduttori, e Pasqal ha superato 1.000 atomi in un processore nel 2024.

      Il consiglio mantiene il centro di gravità francese che l'azienda ha fatto attenzione a pubblicizzare. Alain Aspect, che ha condiviso il Premio Nobel per la Fisica 2022 e ha co-fondato l'azienda, lo presiede in una capacità non esecutiva, e Bpifrance ha un seggio attraverso Nicolas Berdou.

      C'è una garanzia più solida sotto il simbolismo. La Francia mantiene un veto su partecipazioni significative non francesi e non dell'UE, richiedendo l'approvazione del Ministero dell'Economia, il che è una cosa insolita da portare su una borsa americana.

      Le aziende quantistiche che hanno raggiunto i mercati pubblici prima di essa hanno negoziato più sulla narrativa che sui numeri, e con una notevole volatilità. Pasqal ora si unisce a quel gruppo con una linea di fatturato che la maggior parte degli investitori tratterà come un errore di arrotondamento e una storia tecnologica che tratteranno come l'asset.

      Scegliere Nasdaq invece di Parigi è stata una decisione sulla profondità del capitale piuttosto che sull'alleanza, e Bokhari lo ha detto chiaramente. È anche una decisione che diverse aziende europee di deeptech hanno ora preso, per lo stesso motivo dichiarato.

      La Francia ha speso molto per raggiungere questo punto, incluso un programma da 500 milioni di euro a sostegno dei campioni nazionali del quantum. Pasqal è il primo di essi a affrontare un prezzo delle azioni quotidiano.