Nvidia сообщила о выручке в $96,2 млрд за второй квартал.

      Nvidia сообщила о выручке в 96,2 миллиарда долларов за квартал, что на 106% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а затем сделала то, что никогда не делала ранее, дав прогноз на полный год вперед. Акции упали примерно на 1,3% после публикации и только резко выросли, когда финансовый директор Колетт Кресс перешла к разделу звонка, касающемуся плана финансирования в 500 миллиардов долларов, который был составлен с шестью финансовыми гигантами, что является справедливым указанием на то, что инвесторы на самом деле ждали услышать. Выручка от центров обработки данных составила 89,0 миллиарда долларов от общего объема, что на 117% больше в годовом исчислении и чуть более 92% от всего, что продала Nvidia. Облачные вычисления принесли оставшиеся 7,2 миллиарда долларов, а Вера Рубин теперь находится в полном производстве. Прогноз на следующий год является настоящей новинкой здесь, а не превышение ожиданий. "Дело в том, что мы никогда не делали прогнозов, никогда не давали указания на год вперед," - сказал Дженсен Хуанг, прежде чем Кресс оценила рост на 2028 финансовый год примерно в 70%. Если сопоставить это с текущими показателями, это подразумевает что-то близкое к 690 миллиардам долларов выручки, против консенсуса аналитиков, который ближе к 570 миллиардам долларов. Мелисса Отто из S&P Global Visible Alpha сказала, что эта цифра "превзошла ожидания", а Кресс представила ее как минимум, а не максимум, описывая компанию как ограниченную в поставках и говоря, что выручка в противном случае могла бы удвоиться. Ближайший прогноз составляет 108,0 миллиарда долларов плюс-минус 2% за текущий квартал, против консенсуса в 104,19 миллиарда долларов. Это предполагает отсутствие выручки от вычислений в центрах обработки данных из Китая, рынка, на котором Nvidia отгрузила менее 1% выручки от центров обработки данных за квартал. Однако то, что повлияло на акции, - это часть звонка, касающаяся того, что критики провели лето, называя это круговым финансированием. "Мы признаем масштаб этой поддержки, и мы знаем, что некоторые назовут это круговым финансированием. Мы видим это иначе," - сказала Кресс, добавив, что "мы не выдаем кредиты" и что независимый капитал подстраховывает каждую сделку отдельно. Масштаб, который она признает, документирован, а не предполагаем. Nvidia вложила примерно 50 миллиардов долларов в лаборатории передового ИИ, имеет максимальную валовую гарантийную экспозицию в 108,5 миллиарда долларов и собрала Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR для плана по привлечению более 500 миллиардов долларов стороннего капитала для инфраструктуры ИИ. Отчеты делают это запутанное положение понятным таким образом, как комментарии не делают. GAAP прибыль составила 2,46 доллара на акцию, что выше не-GAAP показателя в 2,22 доллара, инверсия, вызванная 7,77 миллиарда долларов чистых доходов от акций, что означает, что значительная часть прибыли, заявленной за квартал, - это доли Nvidia в своих собственных клиентах, которые увеличиваются в стоимости. Рубин - это продукт, на котором основывается весь прогноз, и Кресс ожидает самого быстрого роста, который компания когда-либо имела, примерно на пятую часть выручки от центров обработки данных в этом квартале. Экономика - это аргумент в его пользу, при этом Nvidia оценивает выручку на гигабайт установленной мощности в 18 миллиардов долларов для Хоппера, 25 миллиардов долларов для Блэквелла и 40 миллиардов долларов для Рубина. Валовая маржа составила 75% и прогнозируется на уровне 74% в этом квартале, при этом Кресс сигнализирует о минимуме в 71-72% перед тем, как остановиться на 72-73% в следующем году. Растущие затраты на память являются причиной, и маржа была той строкой, по которой аналитики заранее сказали, что они больше всего хотят получить уверенность. Nvidia также вернула рекордные 26 миллиардов долларов акционерам в квартале, из которых 20 миллиардов долларов были направлены на выкуп акций и 6 миллиардов долларов в дивиденды, при этом следующий платеж в размере 0,25 доллара на акцию должен быть произведен 1 октября. Это компания, которая производит больше наличных, чем может потратить на себя, гарантируя при этом центры обработки данных других людей, а внебалансовые структуры по всему сектору поглощают значительную часть остального. Реакция рынка говорит больше о позиционировании, чем о производительности. "Nvidia превзошла ожидания каждый квартал в течение двух лет подряд," - сказал Марк Малек из Siebert. "Акции остаются на одном уровне с последнего звонка по доходам. На одном уровне!" Билл Бирмингем из Rex Financial привел более резкий статистический показатель, отметив, что отчеты июля о гарантиях OpenAI увеличили спред кредитного дефолта Nvidia на пять лет с 40 до 82 базисных пунктов и убрали примерно 250 миллиардов долларов с ее рыночной стоимости. Это рынок, который оценивает Nvidia как кредитора, а не как производителя чипов, что более или менее то, что превращение вычислений в класс активов подразумевает.