Почему Unitree стала первой компанией по производству гуманоидных роботов, вышедшей на биржу в Китае

      В среду компания Unitree Robotics дебютировала на STAR Market Шанхайской фондовой биржи под тикером 688836.SH. В тот же день в Пекине открылась Всемирная конференция по робототехнике 2026 года. Тайминг был символичным: гуманоидные роботы выходят за пределы лабораторий и выставок и переходят на следующий этап капитальных рынков и коммерческой конкуренции.

      Unitree установила цену своего первичного публичного размещения на STAR Market на уровне 150,80 юаней (22,41 доллара США) за акцию, выпустив 40 446 434 новых акций класса A и собрав общую сумму около 6,099 миллиарда юаней (910 миллионов долларов США).

      Но Unitree не была компанией, которая изначально делала ставку на гуманоидных роботов.

      В 2016 году основатель Ван Синсин покинул университетскую лабораторию, чтобы основать компанию. В то время рынок четвероногих роботов в Китае все еще находился на очень ранней стадии. По сравнению с гуманоидными роботами, четвероногие роботы были относительно проще в разработке и коммерциализации с точки зрения механического дизайна, управления движением и практических приложений. Unitree выбрала начать с четвероногих роботов, запустив серии Go, A и B и постепенно расширяясь в области исследований, образования и промышленной инспекции.

      Этот опыт дал Unitree раннюю продуктовую и доходную базу. С 2022 по 2025 год доход от бизнеса четвероногих роботов вырос с 92,82 миллиона юаней (13,79 миллиона долларов США) до 698 миллионов юаней (103,72 миллиона долларов США). Прежде чем гуманоидные роботы стали основным трендом в индустрии, Unitree уже построила основу для коммерческого роста.

      То, что действительно изменило траекторию роста Unitree, — это гуманоидные роботы.

      В 2023 году доход от бизнеса гуманоидных роботов Unitree составил всего 2,96 миллиона юаней (440 000 долларов США), что составило менее 2% от общего дохода. К 2025 году эта цифра возросла до 868 миллионов юаней (128,98 миллиона долларов США), что составило более 51% от общего дохода компании. Гуманоидные роботы официально стали основным двигателем роста компании.

      Продукты, такие как H1 и G1, также помогли Unitree перейти от демонстрации роботов к компании по производству робототехники. Ранее робот, который мог ходить или бегать, уже был достаточно, чтобы стать ярким моментом на выставке. Но по мере того как индустрия движется к коммерциализации, более важными вопросами становятся: могут ли роботы производиться надежно, продаваться последовательно и генерировать устойчивый доход.

      Unitree относительно быстро продвигается в этом направлении.

      В 2025 году компания получила доход в 1,699 миллиарда юаней (250 миллионов долларов США) и чистую прибыль в 278 миллионов юаней (41,31 миллиона долларов США), относящуюся к акционерам. В то время как многие компании по производству гуманоидных роботов все еще работают с убытками, Unitree продемонстрировала определенный уровень коммерческой жизнеспособности. Это стало важной основой для ее выхода на капитальные рынки.

      В то же время IPO Unitree пришло в важный момент для индустрии.

      В 2026 году индустрия гуманоидной робототехники все больше смещает фокус с вопроса, могут ли роботы быть построены, на вопрос, могут ли они быть использованы на практике. Автопроизводители, компании по производству робототехники и фирмы ИИ все стремятся к массовому производству и развертыванию в реальном мире. Рынок теперь более внимательно следит за возможностями продуктов, контролем затрат и способностью масштабировать производство и доставку.

      Листинг компании по производству робототехники с реальными продуктами, доходами и рентабельностью предоставляет конкретную отправную точку для инвесторов, пытающихся понять быстро развивающуюся индустрию.

      Но выход на биржу не означает, что Unitree уже выиграла следующий раунд конкуренции. Для Unitree самым большим вызовом впереди может быть не продажа большего количества роботов, а создание более умных.

      За последнее десятилетие сильные стороны Unitree в значительной степени сосредоточились на механическом дизайне, моторах, управлении движением и аппаратном обеспечении роботов. Но по мере того как гуманоидные роботы входят в коммерческое развертывание, одного лишь аппаратного обеспечения может быть недостаточно для создания долгосрочного конкурентного преимущества.

      Роботы в конечном итоге должны понимать реальный мир, принимать решения на основе окружающей среды и выполнять задачи, которые не были явно запрограммированы заранее. Конкуренция, следовательно, движется за пределы тела робота и все больше направляется к его мозгу.

      После IPO от Unitree также ожидается увеличение инвестиций в такие области, как модели основанных на теле ИИ. Для компании, которая начинала в университетской лаборатории, выход на биржу означает завершение одной стадии, а не конец пути.

      За последнее десятилетие Unitree показала, что может строить роботов, продавать их и генерировать значительный доход в масштабах. Следующий вопрос более прямолинеен: сможет ли она превратить свое аппаратное преимущество в возможности ИИ и оставаться конкурентоспособной на следующем этапе основанного на теле ИИ?

      Это может в конечном итоге оказаться более важным, чем просто стать первой компанией по производству гуманоидных роботов, вышедшей на публичный рынок на китайском рынке акций A.

      

      

      

      

      

       Джесси У — технологический репортер, базирующийся в Шанхае. Она освещает потребительскую электронику, полупроводники и игровую индустрию для TechNode. Связаться с ней можно по электронной почте: jessie.wu@technode.com.

       Еще от Джесси У