Meta и BlackRock создают совместное предприятие стоимостью 14 миллиардов долларов для строительства центра обработки данных ИИ в Эль-Пасо

      Meta объединила свой недостроенный центр обработки данных в Эль-Пасо в совместное предприятие с BlackRock, формализовав структуру, которая позволяет держать большую часть проекта стоимостью 14 миллиардов долларов вне своих собственных книг. В соответствии с соглашением фонды, управляемые BlackRock, будут владеть 80% кампуса в Техасе, а Meta — оставшимися 20%, хотя Meta остается менеджером по строительству, управляющим недвижимостью и единственным арендатором, как только серверы начнут работать в 2028 году. Совместное предприятие оценивает общие инвестиции примерно в 14 миллиардов долларов, и именно способ разделения этой суммы является основной целью сделки. BlackRock вносит около 4,9 миллиарда долларов наличными при финансовом закрытии, в то время как Meta передает землю и незавершенное строительство, которые она уже вложила в проект, стоимостью около 2,3 миллиарда долларов, и получает единовременное распределение в 1 миллиард долларов для согласования долевого участия. Остальная часть, около 12,5 миллиарда долларов, поступает в виде долга, привлеченного под проект, а не под Meta, что позволяет компании учитывать использование кампуса как аренду, а не капитальные расходы. Это различие имеет большее значение, чем обычно, в этом году, поскольку Meta прогнозирует капитальные расходы в диапазоне от 125 до 145 миллиардов долларов на 2026 год, диапазон, который она увеличила в апреле, и она находится под реальным давлением, чтобы показать, что развитие ИИ в конечном итоге окупится. Финансирование собиралось в течение нескольких недель. BlackRock организовала заимствование для кампуса в начале этого месяца, после того как Meta уже собрала пакет, который на короткое время выглядел как новая планка для финансирования ИИ на одном объекте. Сумма долга увеличивалась по мере того, как план становился более четким, от примерно 12 до 13 миллиардов долларов, обсуждавшихся в ходе этих раундов, до 12,5 миллиарда долларов, которые теперь включены в совместное предприятие. BlackRock проводит сделку через Global Infrastructure Partners и HPS Investment Partners, две структуры, на которые она указывает в отношении активов центров обработки данных с тех пор, как купила Aligned Data Centers за 40 миллиардов долларов. Теперь компания находится с обеих сторон этих сделок, создавая инфраструктуру и затем продавая долг, который ее финансирует, и Эль-Пасо точно следует этой модели. Для Meta привлекательность заключается в модели, которую она использовала ранее. В сельской Луизиане она оставила большую часть своего кампуса Hyperion стоимостью 200 миллиардов долларов вне своего баланса, передав 80% внешнему инвестору и арендовав участок обратно, а структура Эль-Пасо почти точно повторяет эту арифметику. Первоначальная аренда длится четыре года с четырьмя опциями продления, что может растянуть соглашение на два десятилетия. Meta также отдельно заявила, что планирует потратить около 600 миллиардов долларов на инфраструктуру США до 2028 года, хотя эта заголовочная цифра является обещанием, а не утвержденным бюджетом. Механика не лишена рисков, поскольку долг, стоящий за этими кампусами, как правило, имеет долгосрочные сроки, в то время как серверы внутри них амортизируются за несколько лет, и аренда может оказаться короче, чем оборудование, которое она должна размещать. Сам кампус предназначен для обеспечения одного гига瓦та вычислительных мощностей для ИИ-систем Meta и ее основного рекламного бизнеса, с ожидаемым запуском в 2028 году, что сделает его одним из крупнейших объектов, на которые компания обязалась за пределами Луизианы. BlackRock сообщает, что на площадке уже работают около 2300 человек, что строительство должно достичь пика более 4000 рабочих мест, и что примерно 300 постоянных вакансий останется, когда он начнет работать. Компания также пообещала обучить около 12000 электриков в течение трех лет через программу, которую она называет Future Builders, что является отсылкой к нехватке рабочей силы, которая сейчас затеняет крупные проекты центров обработки данных. Марк Цукерберг охарактеризовал совместное предприятие как способ действовать быстрее, заявив, что партнерство с BlackRock «позволяет нам двигаться быстрее и в большем масштабе», связывая это с заявленной амбицией Meta построить инфраструктуру для того, что он называет суперразумом. Ларри Финк, генеральный директор BlackRock, охарактеризовал это как доказательство для бизнеса, который его фирма все еще собирает, заявив, что сделка показала «силу и масштаб наших совместных возможностей с GIP и HPS». Никто из них не ответил на очевидный вопрос, который стоит за цифрами, а именно, что произойдет, если вычислительные мощности, которые Meta покупает в таком масштабе, займут больше времени, чем 2028 год, чтобы оправдать свои затраты.