Nebius привлек $775 миллионов, взяв в долг под залог своих графических процессоров. У него есть контракты на $40 миллиардов, которые нужно секьюритизировать.

      TL;DRNebius привлек $775 млн в виде обеспеченного долга, обеспеченного GPU, по ставке SOFR + 2,50%, с погашением в 2030 году. С контрактами на более чем $40 млрд с Microsoft и Meta, компания планирует повторить эту структуру в большом масштабе.

      Nebius привлек $775 миллионов в своем первом обеспеченном долговом инструменте, заимствовав под залог развернутой инфраструктуры GPU и контрактных денежных потоков от клиента инвестиционного уровня. Срок погашения инструмента - 31 октября 2030 года, ставка составляет SOFR + 2,50%, что примерно соответствует 6,8% по текущим ставкам. Вместе с денежными потоками по соглашению с клиентом, этот инструмент покрывает более 100% капитальных затрат, необходимых для развертывания базовой инфраструктуры. Сделка была значительно переподписана.

      Структура - это основная история. Nebius рассматривает кластеры GPU так же, как авиакомпании относятся к самолетам или телекоммуникационные компании к спектру: как активы, которые можно использовать в качестве залога и секьюритизировать под долгосрочные контракты на доход. Meta обязалась выделить до $27 миллиардов Nebius в марте, а Microsoft подписала сделку на сумму до $19,4 миллиарда. С более чем $40 миллиардов дополнительных контрактных доходов от клиентов инвестиционного уровня, уже заключенных, Nebius заявила, что ожидает привлечь больше капитала на аналогичных привлекательных условиях. Компания недавно доставила последнюю запланированную партию мощностей Microsoft и утверждает, что остается в графике.

      MUFG возглавила сделку в качестве структурного агента и единственного организатора. ABN AMRO, Bank of America, Deutsche Bank и HSBC выступили в качестве назначенных ведущих организаторов. Citi, Crédit Agricole, ING и Morgan Stanley были старшими ведущими организаторами. Goldman Sachs также приняла участие. Широта синдиката, состоящего из девяти банков из США, Европы и Японии, отражает то, насколько серьезно институциональные кредиторы теперь воспринимают инфраструктуру GPU как класс залога.

      Для Nebius этот инструмент превращает операционный актив в капитал для роста, не размывая доли акционеров, что является значительным отличием для компании, чьи акции выросли на 8% после новостей. Nebius запустила свой центр обработки данных ИИ в Париже в 2024 году в рамках европейского проекта на сумму $1 миллиард и с тех пор расширилась в Финляндию, Великобританию и США. Операционный директор Офир Наве сказал, что финансирование укрепляет "дисциплинированный, диверсифицированный подход", охватывающий собственные центры обработки данных и партнерства с легкими активами. Настоящее испытание заключается в том, станет ли это повторяемым шаблоном. С $40 миллиардами контрактов в распоряжении, у Nebius есть сырье. Будет ли модель GPU как залога масштабироваться так же гладко, как предполагает пресс-релиз, зависит от предположений о остаточной стоимости, которые никто в этой отрасли еще не тестировал.

      

      

      

       Получите рассылку TNW

       Получайте самые важные новости технологий на свой почтовый ящик каждую неделю.