Nebius ha raccolto 775 milioni di dollari prendendo in prestito contro le sue GPU. Ha 40 miliardi di dollari di contratti da cartolarizzare.

      TL;DRNebius ha raccolto 775 milioni di dollari in debito garantito da GPU a SOFR + 2,50%, con scadenza nel 2030. Con oltre 40 miliardi di dollari in contratti con Microsoft e Meta, prevede di ripetere la struttura su larga scala.

      Nebius ha raccolto 775 milioni di dollari nella sua prima struttura di debito garantito, prendendo in prestito contro l'infrastruttura GPU distribuita e i flussi di cassa contrattati da un cliente con rating investment-grade. La struttura scade il 31 ottobre 2030 ed è prezzata a SOFR + 2,50%, circa il 6,8% ai tassi attuali. Insieme ai flussi di cassa dell'accordo con il cliente, la struttura copre più del 100% delle spese in conto capitale necessarie per distribuire l'infrastruttura sottostante. L'accordo è stato significativamente sovrascritto.

      La struttura è la storia. Nebius tratta i cluster GPU come le compagnie aeree trattano gli aerei o le telecomunicazioni trattano lo spettro: come beni collaterizzabili che possono essere cartolarizzati contro contratti di ricavi a lungo termine. Meta ha impegnato fino a 27 miliardi di dollari in Nebius a marzo, e Microsoft ha firmato un accordo del valore di fino a 19,4 miliardi di dollari. Con oltre 40 miliardi di dollari in ricavi contrattati aggiuntivi da clienti con rating investment-grade già in atto, Nebius ha dichiarato di aspettarsi di raccogliere ulteriore capitale a condizioni altrettanto attraenti. L'azienda ha recentemente consegnato l'ultima tranche di capacità pianificata a Microsoft e afferma di essere ancora in linea con il programma.

      MUFG ha guidato la transazione come agente di strutturazione e bookrunner unico. ABN AMRO, Bank of America, Deutsche Bank e HSBC hanno agito come arrangiatori principali mandatari. Citi, Crédit Agricole, ING e Morgan Stanley sono stati arrangiatori senior principali. Anche Goldman Sachs ha partecipato. L'ampiezza del sindacato, nove banche tra Stati Uniti, Europa e Giappone, riflette quanto seriamente i finanziatori istituzionali considerino ora l'infrastruttura GPU come una classe di collaterale.

      Per Nebius, la struttura converte un bene operativo in capitale di crescita senza diluire gli azionisti, una distinzione significativa per un'azienda il cui titolo è aumentato dell'8% alla notizia. Nebius ha lanciato il suo centro dati AI a Parigi nel 2024 come parte di un'espansione europea da 1 miliardo di dollari e da allora si è espansa in Finlandia, Regno Unito e Stati Uniti. Il COO Ophir Nave ha dichiarato che il finanziamento rafforza un "approccio disciplinato e diversificato" che abbraccia centri dati di proprietà e partnership a basso capitale. La vera prova è se questo diventa un modello ripetibile. Con 40 miliardi di dollari in contratti da cui attingere, Nebius ha la materia prima. Se il modello GPU come collaterale si espande con la stessa facilità implicata nel comunicato stampa dipende dalle assunzioni sul valore residuo che nessuno in questo settore ha ancora dovuto testare.

      

      

      

       Ricevi la newsletter di TNW

       Ricevi le notizie tecnologiche più importanti nella tua casella di posta ogni settimana.