Восемь банков теперь поддерживают рекордный кредит SoftBank в размере 40 миллиардов долларов для OpenAI.

      HSBC, BNP Paribas и Intesa Sanpaolo входят в число восьми учреждений, которые подали обязательства в качестве субандеррайтеров в одном из крупнейших тестов аппетита кредиторов к долгам, связанным с ИИ.

      Кредит на сумму 40 миллиардов долларов, который SoftBank подписал в марте для финансирования своих инвестиций в OpenAI, привлекает все больше кредиторов, при этом как минимум восемь банков уже подали обязательства в качестве субандеррайтеров по состоянию на конец прошлой недели, согласно Bloomberg.

      Новые участники включают HSBC, BNP Paribas и Intesa Sanpaolo, которые участвуют вместе с первоначальными андеррайтерами в процессе синдикации, который сейчас находится в том, что Bloomberg описывает как «мягкую стадию запуска».

      Сам кредит является одной из самых значительных частей финансирования в текущем буме ИИ. Подписанный 27 марта 2026 года, это необеспеченный кредитный мост на 12 месяцев, андеррайтерами которого выступают JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Mizuho Bank, Sumitomo Mitsui Banking и MUFG Bank.

      SoftBank использовал средства в основном для финансирования своего последующего инвестиционного раунда в OpenAI на сумму 30 миллиардов долларов через Vision Fund 2, в рамках раунда финансирования OpenAI на сумму 110 миллиардов долларов, который стал крупнейшим частным раундом финансирования в истории и оценил OpenAI в 852 миллиарда долларов. Общая сумма инвестиций SoftBank в OpenAI теперь составляет примерно 64,6 миллиарда долларов.

      Что структура кредита сигнализирует о IPO OpenAI?

      Структура необеспеченного кредита на 12 месяцев предназначена для того, чтобы быть краткосрочной. SoftBank должен погасить или рефинансировать его до 26 марта 2027 года. Кредит необеспечен, он не подкреплен акциями OpenAI, долей в Arm Holdings или каким-либо другим конкретным залогом, что означает, что кредиторы оценивают общую кредитоспособность SoftBank и, неявно, вероятность события ликвидности, которое даст группе ресурсы для погашения.

      Это событие ликвидности, безусловно, является IPO OpenAI. Как отметила TechCrunch, 12-месячный срок погашения сильно подразумевает, что первоначальные кредиторы, а теперь и субандеррайтеры, присоединившиеся к синдикату, ожидают, что OpenAI выйдет на биржу в течение следующего года, что даст SoftBank ликвидность для погашения долга.

      Сообщается, что OpenAI нацелена на IPO как минимум в четвертом квартале 2026 года, что станет одним из крупнейших публичных предложений в истории технологий. Если IPO будет отложено или задержано, SoftBank столкнется с значительным давлением по рефинансированию: понижение кредитного рейтинга S&P до негативного в марте указало на риск концентрации, отметив, что OpenAI может составлять примерно 30% портфеля SoftBank.

      Стремление SoftBank к ИИ, финансируемое долгами, выходит за рамки этого кредита. Группа также ведет переговоры о привлечении отдельного маржинального кредита на сумму 10 миллиардов долларов, обеспеченного его акциями OpenAI в качестве залога.

      Вместе эти финансовые соглашения представляют собой одну из самых сильно задействованных ставок на одну частную компанию в современной финансовой истории, а широта банковского синдиката, который теперь формируется вокруг кредитного моста на 40 миллиардов долларов, охватывающего американские, европейские и японские учреждения, сама по себе является заявлением о доверии кредиторов к истории OpenAI или, по крайней мере, к способности SoftBank управлять рисками.

      Арифметика ставки SoftBank на ИИ

      Масштаб обязательств SoftBank перед OpenAI трудно переоценить. Обещание Масайоши Сона в 100 миллиардов долларов на инфраструктуру в США, объявленное с тогдашним президентом Трампом в декабре 2024 года, создало политическую динамику, предшествующую инвестициям.

      Раунд финансирования OpenAI в феврале 2026 года, в котором Amazon обязалась вложить 50 миллиардов долларов, Nvidia 30 миллиардов долларов, а SoftBank 30 миллиардов долларов, увеличил совокупную долю SoftBank в OpenAI до суммы, которую один аналитик оценил примерно в 64,6 миллиарда долларов.

      На фоне этой позиции кредит на 40 миллиардов долларов, который сейчас распределяется среди более широкой базы кредиторов, включая три крупных европейских банка, структурно аналогичен маржинальному кредиту: способ для Сона продолжать расширять позицию, не ликвидируя другие активы, ставя на то, что IPO OpenAI обеспечит достаточно крупный выигрыш для комфортного погашения долга.

      Приход HSBC, BNP Paribas и Intesa Sanpaolo в синдикат предполагает, что европейские банки также готовы сделать эту ставку.