SoftBank cerca un secondo prestito da 10 miliardi di dollari contro la sua partecipazione in OpenAI

      SoftBank sta cercando un ulteriore prestito di $10 miliardi per finanziare la sua partecipazione in OpenAI, ha riportato Bloomberg venerdì. Ha chiuso un prestito di esattamente quella dimensione, garantito contro lo stesso attivo, 22 giorni prima.

      TNW non ha verificato in modo indipendente il rapporto e non ha potuto esaminare i suoi termini completi, quindi quanto segue confronta la richiesta riportata con il record pubblico di come SoftBank ha finanziato questa posizione. Quel record è insolitamente dettagliato, poiché quasi ogni passo è stato riportato man mano che accadeva.

      Iniziamo con l'obbligo. SoftBank ha firmato una linea di credito non garantita da $40 miliardi a marzo per finanziare i suoi impegni in OpenAI, e quella linea deve essere rimborsata o rifinanziata entro marzo 2027.

      Un ponte è progettato per essere temporaneo per definizione, e il lavoro degli ultimi cinque mesi è stata la ricerca di qualcosa di permanente per sostituirlo. Il gruppo ha impegnato più di $60 miliardi in OpenAI e infrastrutture AI adiacenti, che è una grande esposizione da mantenere su debito a breve termine.

      Il prestito di margine è stato il primo tentativo di una risposta duratura. SoftBank ha contattato i finanziatori ad aprile per $10 miliardi garantiti da azioni OpenAI, e si è subito imbattuta nel problema di impegnare una società privata: nessuno poteva concordare il valore della garanzia.

      L'obiettivo è stato ridotto a $6 miliardi a maggio, poi ripristinato a $10 miliardi a luglio una volta che SoftBank ha aggiunto una garanzia aziendale, dando ai finanziatori un ricorso alla società madre se le azioni impegnate non fossero state sufficienti. Reuters, che ha riportato il ripristino, ha riferito che la concessione è stata ciò che ha sbloccato l'affare.

      Bloomberg ha riportato il 6 agosto che il prestito di margine da $10 miliardi era stato chiuso, quattro mesi dopo il primo approccio e con una struttura materialmente più favorevole ai finanziatori rispetto a quella originariamente proposta.

      Tre settimane dopo, il meccanismo di finanziamento si stava muovendo di nuovo. Il 26 agosto, Bloomberg ha riportato che SoftBank stava valutando una vendita di obbligazioni fino a $20 miliardi per rifinanziare il prestito OpenAI, e due giorni dopo è arrivata la notizia di un secondo prestito di $10 miliardi.

      Il prestito non è stato limitato neanche alla partecipazione in OpenAI. SoftBank si è rivolta agli investitori al dettaglio giapponesi quest'anno con una vendita di obbligazioni record da $6,3 miliardi, un mercato a cui si rivolge quando l'appetito istituzionale ha bisogno di essere integrato.

      Il lato azionario è, per ora, stato indulgente. SoftBank ha superato Toyota come la società quotata più preziosa del Giappone grazie al rally dell'AI, il che rende la leva tollerabile per gli azionisti che altrimenti potrebbero opporsi.

      Letto come una sequenza, nulla di tutto ciò è una sorpresa. Un ponte da $40 miliardi non viene ritirato da un singolo prestito da $10 miliardi, e l'aritmetica ha sempre richiesto diversi strumenti che arrivano in successione.

      L'ambizione originale era ancora più grande, poiché SoftBank cercava una linea di credito record fino a $40 miliardi per la partecipazione in OpenAI a marzo. La serie di strumenti più piccoli da allora è ciò che quell'ambizione appare una volta che i finanziatori hanno finito di prezzarla.

      Letto come una cadenza, è più difficile da ignorare. SoftBank sta ora tornando ai mercati del credito a intervalli misurati in settimane piuttosto che in trimestri, e ogni approccio è prezzato contro una valutazione della garanzia che esiste solo sulla carta.

      OpenAI ha presentato una domanda riservata alla SEC a giugno, il che indica un eventuale quotazione e, con essa, un prezzo di mercato per le azioni che SoftBank continua a impegnare. Fino a quando ciò non accadrà, ogni finanziatore sta prendendo una posizione su un numero che nessuno può cercare.

      La sindacazione ha retto finora. Ventuno ulteriori finanziatori si sono uniti alla linea di credito da $40 miliardi dopo la sua firma iniziale, il che suggerisce che l'appetito non è ancora esaurito, qualunque sia il ritmo delle richieste.

      Masayoshi Son ha costruito il gruppo attorno a questa posizione, e la scommessa di SoftBank sull'AI alimentata dal debito ora si muove con le fortune di OpenAI più che con qualsiasi altra cosa nel suo bilancio. Questa è una scelta deliberata, ripetutamente riaffermata.

      SoftBank non ha commentato pubblicamente l'ultimo rapporto, e nessun termine, finanziatore o scadenza è stato confermato. Il prossimo punto fisso nella storia non è un prestito ma una scadenza: marzo 2027 e $40 miliardi.