Trump ha acquistato azioni di SpaceX due settimane dopo l'IPO, mostra una divulgazione.

      Donald Trump ha acquistato fino a 50.000 dollari di azioni SpaceX il 23 giugno, circa due settimane dopo che l'azienda ha completato la più grande offerta pubblica iniziale della storia, secondo una divulgazione finanziaria riportata questa settimana.

      L'acquisto colloca il presidente in carica nel registro degli azionisti di un'azienda i cui contratti federali e il trattamento normativo sono determinati dalla sua stessa amministrazione, un accordo che i conflitti attorno alla quotazione avevano già reso una questione attuale.

      La Casa Bianca ha offerto una spiegazione procedurale piuttosto che una difesa della posizione stessa. Un portavoce ha dichiarato che il portafoglio del presidente è gestito da istituzioni finanziarie di terze parti e replica indici riconosciuti, citando il Schwab 1000 come esempio.

      Quella spiegazione è plausibile in superficie e indica qualcosa di strutturalmente strano riguardo a questo particolare titolo. SpaceX ha fatto pressione sui principali fornitori di indici per accelerare la sua inclusione prima di diventare pubblica, il che significa che un gran numero di investitori ora lo detiene senza averlo scelto.

      Chiunque segua un ampio indice statunitense ha acquisito esposizione a SpaceX automaticamente, e un portafoglio costruito per replicarne uno avrebbe acquistato intorno al momento in cui i documenti di divulgazione sono stati registrati. Se il presidente ha diretto personalmente l'acquisto è una questione diversa da se appare nella sua divulgazione, e il documento stesso non può risolverla.

      Il tempismo è poco utile indipendentemente da chi abbia premuto il pulsante. SpaceX è stata quotata a 135 dollari per azione, ha scambiato a un prezzo superiore dopo la quotazione, e azioni che cambiavano di mano a metà 150 dollari a fine giugno metterebbero la posizione leggermente in perdita rispetto alla chiusura di lunedì, che è tornata al prezzo di emissione di 135 dollari.

      Una partecipazione limitata a 50.000 dollari è trascurabile rispetto alla ricchezza dichiarata di Trump, e le regole di divulgazione riportano le partecipazioni in fasce piuttosto che in importi esatti. L'importanza non è la somma ma l'identità della controparte.

      SpaceX deriva una parte sostanziale delle sue entrate da contratti federali attraverso la NASA e il Dipartimento della Difesa, e il suo business Starlink dipende da decisioni sulle frequenze e licenze di lancio che le agenzie federali controllano. L'azienda ha anche beneficiato della postura deregolamentativa più ampia dell'amministrazione sul volo spaziale commerciale.

      La relazione di Elon Musk con il presidente è stata più turbolenta della maggior parte, avendo attraversato una rottura pubblica e una successiva riconciliazione, ma la relazione commerciale tra le sue aziende e il governo federale è continuata nel tempo.

      Starlink in particolare ha ampliato il suo business con il governo, vendendo connettività alle agenzie federali e proponendo lavori per le comunicazioni della difesa, il che la mette di fronte agli ufficiali degli approvvigionamenti che riferiscono a una catena che termina al presidente.

      I presidenti non sono legalmente obbligati a disinvestire, che è la radice del problema. La legge sui conflitti di interesse che vincola la maggior parte dei funzionari federali non si applica al presidente, lasciando i trust ciechi e il disinvestimento volontario come norme piuttosto che obblighi, e questa amministrazione ha rifiutato di osservarli.

      La divulgazione è ciò che rimane della salvaguardia, e funziona solo retroattivamente. L'acquisto di giugno è diventato di pubblico dominio alla fine di agosto, momento in cui la posizione era stata mantenuta attraverso due mesi di decisioni che influenzavano l'azienda.

      L'IPO stessa è stata straordinaria secondo qualsiasi misura, raccogliendo 75 miliardi di dollari su una domanda che ha raggiunto circa 250 miliardi di dollari, con BlackRock che da sola ha ordinato 5 miliardi di dollari di azioni. Una quotazione di tale dimensione trascina quasi ogni portafoglio istituzionale negli Stati Uniti nella stessa posizione che ora occupa il presidente.

      Questo è senza dubbio il fatto più significativo. Quando una singola azienda entra negli indici a questa scala, la questione di chi ha un interesse finanziario nel suo trattamento normativo smette di essere una questione riguardante gli individui.

      Gli avvocati etici hanno sostenuto per anni che la spiegazione del tracciamento degli indici, pur essendo accurata, non risolve il problema sottostante, poiché un presidente può influenzare il valore di una partecipazione indipendentemente dal fatto che l'abbia selezionata. L'argomento contrario è che lo stesso vale per ogni costituente dell'indice, ed è proprio per questo che la norma era il disinvestimento piuttosto che la divulgazione.

      Né SpaceX né Musk hanno commentato la divulgazione. Il deposito copre le partecipazioni a una data di reporting stabilita e non indica se la posizione è stata successivamente aumentata, ridotta o venduta.