La scommessa da 2 miliardi di dollari di Pasqal sul Nasdaq arriva con un veto francese
Pasqal, l'azienda francese di calcolo quantistico, sta per quotarsi in borsa negli Stati Uniti. Si sta fondendo con una società di acquisizione per cassa, Bleichroeder Acquisition Corp. II, in un affare che la valuta a 2 miliardi di dollari prima della sua liquidità. Daphné Leprince-Ringuet di Sifted ha letto oltre 300 pagine di documenti, e sono uno sguardo insolitamente franco sull'economia del quantistico.
Iniziamo dal multiplo. Pasqal ha realizzato 16,5 milioni di euro di fatturato nel 2025. Un prezzo di 2 miliardi di dollari equivale a circa 100 volte le vendite. Sembra elevato fino a quando non si guarda ai vicini.
Economico, secondo gli standard quantistici
Il CEO Wasiq Bokhari afferma che Pasqal è, relativamente parlando, un affare. Ha detto a Leprince-Ringuet che i suoi concorrenti quotati scambiano a valori molto più alti. Quantinuum ha colpito i mercati pubblici il mese scorso. Scambia vicino a una capitalizzazione di mercato di 20 miliardi di dollari, circa 647 volte il suo fatturato del 2025. A confronto, 100x sembra quasi contenuto.
Il confronto è rivelatore. Mostra come il mercato valuta il quantistico: non su ciò che le macchine guadagnano oggi, ma su ciò che gli investitori sperano faranno in seguito. I documenti sono schietti riguardo alla scommessa. Avvertono che “la trazione commerciale della tecnologia di calcolo quantistico potrebbe non verificarsi mai” e che le macchine potrebbero non fornire.
Il 💜 della tecnologia UE
Le ultime novità dalla scena tecnologica dell'UE, una storia del nostro saggio fondatore Boris e alcune opere d'arte AI discutibili. È gratuito, ogni settimana, nella tua casella di posta. Iscriviti ora!
Il kill switch francese
Il rischio più insolito è politico. Pasqal è un'azienda francese che lavora su una tecnologia critica. Quindi porta con sé ciò che i documenti chiamano “influenza dello stato francese”. Qualsiasi investitore non francese o non dell'UE che desideri una partecipazione significativa deve ottenere l'autorizzazione dal Ministero dell'Economia francese.
In altre parole, Parigi mantiene una mano sul registro. Questa è una caratteristica, non un difetto, dell'approccio dell'Europa alla tecnologia strategica. Cattura la tensione centrale del continente: vuole costruire campioni e controllarli. Lo stesso istinto guida la spinta più ampia della Francia verso la sovranità tecnologica.
Per un'azienda che raccoglie fondi da investitori globali, quella clausola è una vera complicazione. È anche il motivo per cui la quotazione di Pasqal negli Stati Uniti è notevole.
Perché quotarsi in America
Bokhari afferma che l'azienda ha scelto gli Stati Uniti per la profondità del capitale. È lo stesso calcolo che ha portato una serie di nomi europei del deep-tech oltre l'Atlantico. IQM è diventata la prima azienda quantistica europea su una grande borsa statunitense. Altre nel settore hardware di frontiera e ispezione dei chip hanno raccolto dove il denaro è più abbondante.
L'affare è grande. Pasqal prevede circa 500 milioni di dollari di proventi lordi. La società combinata, che si chiamerà Pasqal Holding SA, mira a chiudere su Nasdaq nella seconda metà di quest'anno. Entrambe le parti lo hanno esposto in un modulo F-4 congiunto presentato alla SEC il 26 maggio, e modificato un mese dopo.
Il modello è scomodo per l'Europa.
Costruisce le sue aziende più avanzate a casa, poi osserva i mercati valutarle all'estero. I documenti di Pasqal mostrano perché. Una scommessa quantistica da 2 miliardi di dollari ha bisogno di capitale paziente e abbondante, e un veto francese sulla proprietà è difficile da vendere. Se le macchine giustificheranno mai il numero è, secondo l'ammissione della stessa azienda, ancora una questione aperta.
Altri articoli
Firefox sta raddoppiando il suo ritmo di aggiornamenti, e questa è una buona notizia per la tua sicurezza.
Gli utenti di Firefox non dovranno più aspettare un mese per il prossimo aggiornamento, poiché Mozilla passa a un programma di rilascio più veloce.
Il multiplayer di Black Ops è un disastro su PlayStation e Activision si sta affrettando a sistemarlo.
Activision ha implementato la prima fase di una soluzione dopo che i lobby di Black Ops hackerati hanno iniziato a manipolare l'XP e a bloccare alcuni giocatori dall'accesso al multiplayer.
xAI sta gestendo 59 turbine a gas non autorizzate, il doppio di quanto ha ammesso.
Le email dei regolatori mostrano che xAI ha installato 59 turbine a gas non autorizzate per Colossus 2. Entro cinque miglia dal sito, circa il 94% dei residenti del Tennessee è di colore.
Flex raccoglie 70 milioni di dollari dal fondo Halo di Ryan Smith per portare la sua banca privata AI a livello globale.
Flex ha raccolto 70 milioni di dollari in un round di finanziamento Serie B1 guidato dal fondo Halo di Ryan Smith e sta lanciando Flex Global: infrastrutture per stablecoin e conti multi-valuta in oltre 100 paesi.
La tua TV morta potrebbe essere molto meno rotta di quanto sembri.
Un tecnico di riparazione afferma che un piccolo difetto della retroilluminazione può far sembrare alcuni televisori completamente morti, spingendo potenzialmente i proprietari verso la sostituzione prima che scoprano che il problema sottostante potrebbe essere ancora riparabile.
xAI sta gestendo 59 turbine a gas non autorizzate, il doppio di quanto ha ammesso.
Le email dei regolatori mostrano che xAI ha installato 59 turbine a gas non autorizzate per Colossus 2. Entro cinque miglia dal sito, circa il 94% dei residenti del Tennessee è di colore.
La scommessa da 2 miliardi di dollari di Pasqal sul Nasdaq arriva con un veto francese
Pasqal si quota al Nasdaq tramite un SPAC con una valutazione di 2 miliardi di dollari, circa 100 volte il fatturato. I suoi documenti avvertono che il quantum potrebbe non ripagarsi mai e che la Francia può esaminare gli acquirenti.