Nexchip della Cina cerca fino a 890 milioni di dollari nella vendita di azioni a Hong Kong

      Nexchip Semiconductor è il terzo produttore di semiconduttori puro in Cina, una frase che fino a poco tempo fa non avrebbe portato a una quotazione a Hong Kong. Ora lo fa. Il produttore di chip con sede a Hefei, sostenuto dallo stato, sta cercando di raccogliere fino a 6,98 miliardi di HK$, ovvero circa 890 milioni di dollari, in una vendita di azioni che si aggiunge a un'improvvisa corsa di aziende cinesi di semiconduttori che si affacciano su un mercato che era rimasto tranquillo per anni.

      I termini sono stabiliti. Nexchip offre 216,2 milioni di azioni a un prezzo massimo di 32,30 HK$ ciascuna, con l'inizio delle contrattazioni previsto per il 10 luglio. La quotazione è doppia, abbinando la presenza esistente di Nexchip a Shanghai con un flottante a Hong Kong che apre l'azienda a capitali internazionali che non può facilmente raggiungere a casa, che è gran parte del motivo per cui si trova a Hong Kong.

      L'azienda si colloca dietro solo a SMIC e Hua Hong Semiconductor nella gerarchia delle fonderie cinesi, e le sue origini spiegano molto di essa. Fondata nel 2015 come joint venture tra il braccio d'investimento di proprietà del governo di Hefei e la taiwanese Powerchip Technology, Nexchip è una creatura della politica industriale cinese, il tipo di azienda costruita per assorbire l'ambizione statale e la domanda interna piuttosto che per inseguire il confine avanzato della produzione di chip.

      Il denaro va verso la capacità. Nexchip sta costruendo un impianto di Fase IV nella Zona High-Tech di Xinzhan a Hefei, un investimento di 35,5 miliardi di yuan, circa 5,1 miliardi di dollari, progettato per produrre 55.000 wafer al mese nei nodi da 28nm e 40nm.

      L'installazione delle attrezzature è prevista per il quarto trimestre di quest'anno, con la produzione completa prevista per il secondo trimestre del 2028, una tempistica che dice tanto sulla pazienza del finanziamento statale quanto sull'ingegneria.

      Questi sono nodi maturi, non le geometrie avanzate che dominano i titoli, e ciò è deliberato. I chip a nodo maturo alimentano auto, elettrodomestici, attrezzature industriali e la logica poco glamour che riempie la maggior parte dell'elettronica, ed è esattamente il segmento in cui i controlli all'esportazione statunitensi mordono meno e l'autosufficienza cinese va più lontano.

      Nexchip prevede di destinare più della metà dei proventi allo sviluppo della sua piattaforma da 22nm, un passo cauto sulla scala piuttosto che un salto. La strategia rispecchia quella dei suoi rivali domestici più grandi, che hanno concentrato gli investimenti su capacità che Pechino può finanziare e attrezzare senza incorrere nelle restrizioni americane più severe, costruendo scala dove la politica lo consente piuttosto che inseguire i nodi dove non lo fa.

      Una parte della spesa è destinata alla produzione legata alle applicazioni di intelligenza artificiale, la frase ora obbligatoria in qualsiasi prospetto di chip cinese. Indica la domanda che spinge l'intero settore in avanti.

      L'espansione dell'IA in Cina è diventata un motore significativo delle sue esportazioni, con semiconduttori e componenti per data center che svolgono gran parte del lavoro, una dinamica visibile nel paese che guadagna circa 500 milioni di dollari all'ora dalle esportazioni al suo picco.

      La quotazione è anche una storia di mercato tanto quanto di azienda. Dopo un periodo sottile, le aziende cinesi di IA e chip stanno di nuovo fluttuando a Hong Kong, attratte dalla riapertura dell'appetito degli investitori e da una spinta politica per canalizzare capitali in settori strategici. L'IPO di 752 milioni di dollari di Momenta, un'azienda di auto a guida autonoma, è andata sulla stessa corrente, e il pipeline di nomi tecnologici della terraferma diretti verso la città si è notevolmente ingrossato.

      La registrazione di Nexchip riconosce i rischi ovvi accanto alla crescita, dalla concorrenza sui prezzi che definisce le fonderie a nodo maturo all'esposizione geopolitica che deriva dall'essere un produttore di chip cinese sostenuto dallo stato in un mercato osservato da vicino da Washington. Nulla di tutto ciò ha attenuato l'appetito.

      Il prezzo delle azioni presto, le contrattazioni iniziano il 10 luglio, e la quotazione sarà letta, in un modo o nell'altro, come un altro punto di dati in una domanda che il mercato continua a porsi: quanto capitale Hong Kong può canalizzare nelle ambizioni di chip della Cina, e quanto velocemente.