Il profitto di Prosus raddoppia grazie ai suoi investimenti nell'e-commerce e al ritorno della partecipazione in Tencent.

      Per anni, Prosus è stata, di fatto, una scommessa unica che indossava il costume di un investitore diversificato: un portafoglio vasto il cui valore saliva e scendeva con un singolo asset cinese. I suoi ultimi risultati suggeriscono che il costume sta diventando l'azienda.

      Prosus ha riportato ricavi di circa 7,3 miliardi di dollari per l'anno finanziario terminato il 31 marzo 2026 e circa 1,1 miliardi di dollari in quello che ora chiama EBITDA rettificato per l'ecosistema, la misura del profitto per le sue attività di e-commerce consolidate.

      Gli utili per azione da operazioni continuative sono cresciuti tra il 91% e il 100% rispetto all'anno precedente, ha dichiarato l'azienda, un quasi raddoppio guidato sia dalle proprie operazioni che dai risultati più forti della sua partecipazione in Tencent. I dati sono stati pubblicati il 29 giugno.

      Il raddoppio è il titolo, ma il numero più interessante è il mix. Gli utili per azione core da operazioni continuative sono aumentati di un più costante 19% a 28%, che è il dato che esclude le fluttuazioni nella partecipazione in Tencent e misura le attività sottostanti. Entrambi i dati indicano la stessa direzione. Il braccio dell'e-commerce sta ora generando un profitto reale piuttosto che prometterlo.

      Quel braccio è costruito principalmente sulla consegna di cibo e sulle inserzioni. Prosus possiede iFood, la più grande piattaforma di consegna di cibo dell'America Latina, e OLX, la rete di annunci, e i due sono stati i motori della sua svolta nella redditività.

      L'azienda ha inquadrato la sua ambizione come la costruzione di un business di e-commerce per uno stile di vita da 100 miliardi di dollari che si estende in America Latina, Europa e India, una cifra che cita deliberatamente escludendo Tencent, come per sottolineare che il resto del portafoglio può ora reggersi da solo.

      La strategia appartiene a Fabricio Bloisi, il fondatore di iFood che è diventato amministratore delegato di Prosus e ha spinto un approccio aggressivo, guidato da acquisizioni e influenzato dall'IA da quando ha preso il comando.

      L'espressione più visibile di ciò è stata l'acquisto di 4,1 miliardi di euro di Just Eat Takeaway, uno dei più grandi affari nella tecnologia olandese, che Bloisi ha presentato come un tentativo di forgiare un campione europeo della consegna da affiancare al dominio di iFood in America Latina.

      Bloisi è stato anche attivo al di fuori della consegna. Prosus ha guidato un round di 480 milioni di euro nella startup francese di assicurazione sanitaria Alan, e ha investito pesantemente nell'intelligenza artificiale come strato operativo attraverso le sue aziende, lanciando recentemente un costruttore di strumenti interno destinato ai milioni di commercianti sulle sue piattaforme.

      Il quadro dell'IA non è incidentale nella storia degli utili. Prosus ha legato i suoi miglioramenti dei margini in parte all'automazione delle sue attività consolidate.

      Tencent, da parte sua, non è scomparsa come fattore di oscillazione. Il contributo contabilizzato in equity del gruppo cinese rimane abbastanza grande da muovere il profitto riportato di Prosus di decine di punti percentuali, ed è proprio per questo che l'azienda continua a pubblicare i due dati sugli utili affiancati. Uno ti dice come stanno andando le attività; l'altro ti dice come sta andando la Cina.

      L'unica domanda rimasta è se la redditività si mantiene mentre l'azienda continua a spendere. Il piano di Bloisi è la crescita attraverso acquisizioni, e integrare attività delle dimensioni di Just Eat è costoso e raramente pulito.

      Per almeno un anno, la macchina dell'e-commerce si è ripagata e anche di più. Il prossimo set di risultati mostrerà se quello è stato un punto di svolta o un picco.