Le entrate di Micron sono quadruplicate poiché la domanda di memoria per l'IA spinge i margini lordi oltre l'81 percento.

      TL;DRIl fatturato del terzo trimestre di Micron ha raggiunto $41 miliardi, quadruplicando rispetto all'anno precedente grazie alla crescente domanda di memoria per AI, con margini lordi superiori all'81 percento e una previsione per il quarto trimestre di $50 miliardi.

      Micron Technology ha registrato un fatturato nel terzo trimestre fiscale di quasi $42 miliardi, quadruplicando rispetto a poco più di $9 miliardi un anno fa e superando di gran lunga le stime di Wall Street. I risultati, riportati martedì, confermano che l'azienda che sta cavalcando al meglio il boom della memoria per AI è quella il cui titolo è già aumentato di circa il 700 percento nell'ultimo anno.

      Gli utili rettificati sono stati superiori a $25 per azione, rispetto alle aspettative degli analisti di circa $21. L'utile netto GAAP ha superato i $28 miliardi, ovvero quasi $25 per azione, rispetto a poco meno di $2 miliardi nel trimestre dell'anno precedente. I margini lordi hanno superato l'81 percento, rispetto al 69 percento del trimestre precedente e al 27 percento di un anno fa.

      Il numero principale è la crescita del fatturato. Micron ha incassato quasi $42 miliardi contro una stima di consenso di circa $36 miliardi, guidata quasi interamente dalla crescente domanda di memoria ad alta larghezza di banda, i chip DRAM impilati che si trovano accanto alle GPU all'interno degli acceleratori AI costruiti da Nvidia e Google. L'HBM è diventato il vincolo principale per l'espansione dell'infrastruttura AI, e Micron è una delle sole tre aziende al mondo in grado di produrlo.

      Il CEO Sanjay Mehrotra ha dichiarato che Micron può attualmente soddisfare solo tra la metà e i due terzi della domanda dei clienti per l'HBM. L'intera fornitura di HBM di Micron per il 2026 è già esaurita sotto contratti pluriennali, e ha raccolto $22 miliardi in depositi in contante dai clienti, essenzialmente prepagamenti da parte di hyperscalers disperati di garantire la fornitura.

      I chip HBM4 di nuova generazione di Micron stanno aumentando a quello che l'azienda ha descritto come il doppio della velocità rispetto alla precedente generazione HBM3E. I ricavi dell'HBM4 hanno già superato un miliardo di dollari. La tecnologia è essenziale per i più recenti acceleratori di Nvidia e Google, dove la larghezza di banda della memoria piuttosto che il calcolo grezzo determina sempre più il throughput delle inferenze.

      Le previsioni future sono state altrettanto aggressive. Micron ha previsto un fatturato per il quarto trimestre fiscale di circa $50 miliardi, più o meno un miliardo, rispetto alle stime degli analisti di circa $44 miliardi e a un dato dell'anno precedente di poco più di $11 miliardi. L'azienda ha aumentato la sua previsione di spesa in conto capitale per l'intero anno a oltre $25 miliardi, rispetto a un obiettivo precedente di $20 miliardi, per espandere la capacità produttiva per HBM e DRAM avanzato.

      La capitalizzazione di mercato di Micron ha superato un trilione di dollari il 26 maggio, rendendola l'ultima produttrice di chip di memoria a raggiungere quella soglia mentre il superciclo della memoria guidato dall'AI rimodella le valutazioni in tutto il settore dei semiconduttori. L'aumento di circa il 700 percento del titolo nell'ultimo anno riflette un mercato che sta valutando la memoria non come una merce ciclica ma come un'infrastruttura AI strutturale.

      L'azienda ha dichiarato di aspettarsi che il mercato totale indirizzabile per l'HBM cresca a un tasso annuale composto di circa il 40 percento fino al 2028, passando da circa $35 miliardi nel 2025 a circa $100 miliardi. Micron prevede di restituire il 100 percento del flusso di cassa libero in eccesso agli azionisti, un impegno reso possibile dal programma di deposito in contante che riduce il rischio di capitale della sua espansione.

      Ci sono avvertenze da notare. Micron rimane il più piccolo dei tre fornitori di HBM, dietro a SK Hynix e Samsung, e la sua quota delle allocazioni HBM4 di Nvidia è la più sottile del trio. Anche il mercato della memoria più ampio sta cambiando, con produttori cinesi come CXMT che si espandono aggressivamente nei segmenti di DRAM per consumatori che i Big Three hanno declassato a favore dei chip per AI.

      I prezzi della memoria sono ciclici per natura, e l'attuale superciclo dipende dalla continuazione della spesa in conto capitale degli hyperscaler al ritmo attuale. Se la spesa per l'infrastruttura AI rallenta o l'offerta di HBM raggiunge la domanda, i margini che Micron ha riportato questo trimestre si comprimerebbero rapidamente. L'81 percento di margine lordo è storicamente straordinario per un'azienda di memoria e riflette l'economia della scarsità tanto quanto la superiorità del prodotto.

      Per ora, i numeri parlano da soli. Fatturato che quadruplica in un anno, margini che triplicano e una previsione che supera le stime di oltre $6 miliardi non sono risultati normali per nessuna azienda, tanto meno per una che stava perdendo denaro due anni fa. Gli utili di Micron confermano che la carenza di memoria per AI si sta intensificando, non allentando, e che le aziende che producono i chip all'interno degli acceleratori AI stanno catturando valore a un ritmo che il mercato sta ancora ricalibrando per valutare.