L'IPO di SpaceX è ben sovrascritta mentre i libri degli ordini si chiudono prima della valutazione di mercoledì.

      TL;DRL'IPO di SpaceX da 75 miliardi di dollari a 135 dollari per azione è ben sovrascritta. Le prenotazioni chiudono lunedì, il prezzo è atteso mercoledì, il trading su Nasdaq inizia giovedì.

      L'offerta pubblica iniziale di SpaceX è ben sovrascritta, secondo Bloomberg, con i libri degli ordini che chiuderanno lunedì prima di un prezzo atteso mercoledì e il primo trading su Nasdaq giovedì. La raccolta di 75 miliardi di dollari a 135 dollari per azione sarebbe la più grande IPO della storia, superando la quotazione di 29,4 miliardi di dollari di Saudi Aramco nel 2019.

      La sovrascrittura significa che gli investitori hanno collettivamente offerto per più azioni delle circa 555,6 milioni disponibili, il che implica una valutazione completamente diluita di circa 1,8 trilioni di dollari. SpaceX sarà quotata con il ticker SPCX sia su Nasdaq che su Nasdaq Texas, la nuova sede dell'exchange a Dallas.

      Ciò che guida la domanda non è solo il business dei razzi. Due contratti divulgati nella registrazione S-1 ancorano la storia dei ricavi. Google sta pagando a SpaceX circa 920 milioni di dollari al mese, o circa 30 miliardi di dollari fino al 2029, per i servizi di banda larga Starlink e di calcolo AI. Anthropic ha impegnato circa 1,25 miliardi di dollari al mese per l'accesso all'infrastruttura AI.

      Insieme, questi due contratti rappresentano circa 26 miliardi di dollari di ricavi ricorrenti annualizzati, una cifra che riformula SpaceX come un'utility infrastrutturale con flussi di cassa contrattualizzati piuttosto che come una compagnia di lancio dipendente da prenotazioni missione per missione. I contratti sono emersi dalla fusione di SpaceX con xAI a febbraio, che ha unito la compagnia AI di Musk e la piattaforma di social media X nello stesso ente aziendale.

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      SpaceX aveva già segnalato di aspettarsi una forte domanda. L'azienda ha fissato il suo prezzo a 135 dollari per azione prima dell'inizio del roadshow, una mossa quasi inaudita che ha rimosso la solita negoziazione tra emittente e investitori istituzionali. Quel rischio sembra aver dato i suoi frutti. Il prezzo fisso è stato mantenuto e il libro si è riempito.

      Il percorso fino a questo punto è stato compresso. SpaceX ha presentato la sua S-1 ad aprile, rivelando 18,7 miliardi di dollari di ricavi nel 2025 insieme a una perdita netta di 4,94 miliardi di dollari dovuta all'integrazione di xAI. L'azienda ha abbassato il suo obiettivo di valutazione da oltre 2 trilioni a 1,8 trilioni di dollari a fine maggio dopo consultazioni con gli investitori, quindi ha iniziato il suo periodo di marketing formale il 4 giugno.

      L'allocazione del 30% per i dettaglianti, ben al di sopra della quota a una cifra tipica per affari di questa dimensione, è parte di ciò che rende notevole la sovrascrittura. Gli investitori al dettaglio hanno inondato l'offerta insieme alle istituzioni, riflettendo il seguito devoto che Musk ha coltivato attraverso le sue aziende. La base ampia di domanda è anche una copertura strutturale: con più azionisti individuali, SpaceX riduce la sua dipendenza da un pugno di grandi fondi che potrebbero spingere per concessioni di governance.

      Non tutti stanno comprando. Un fondo pensione danese ha messo al bando l'offerta per preoccupazioni di governance, citando il controllo di voto di Musk di circa il 79% attraverso una struttura di azioni a doppia classe nonostante possieda circa il 42% del capitale. La concentrazione di potere in un fondatore che gestisce simultaneamente una compagnia di razzi, un laboratorio di AI, una rete satellitare, una piattaforma di social media e un produttore di auto elettriche rimane l'obiezione centrale per gli investitori che hanno rifiutato di partecipare.

      A 1,8 trilioni di dollari, SpaceX debutterebbe più grande di Amazon e seguirebbe solo Apple, Nvidia, Microsoft e Alphabet tra le aziende quotate in borsa. Se il prezzo si mantiene mercoledì e il trading apre come previsto giovedì, non sarà solo la più grande offerta di azioni della storia. Sarà un verdetto su se il mercato è disposto a valutare un conglomerato controllato da Musk, che spazia tra razzi, satelliti, AI e social media, a quasi cento volte il suo fatturato annuale.