La OPI de SpaceX está muy sobredemandada a medida que se cierran los libros de órdenes antes de la fijación de precios del miércoles.

      TL;DRLa OPI de SpaceX de $75 mil millones a $135/acción está muy sobredemandada. Los libros cierran el lunes, se espera el precio el miércoles, y la negociación en Nasdaq comenzará el jueves.

      La oferta pública inicial de SpaceX está muy sobredemandada, según Bloomberg, con los libros de órdenes listos para cerrar el lunes antes de un precio esperado el miércoles y el primer comercio en Nasdaq el jueves. La recaudación de $75 mil millones a $135 por acción sería la OPI más grande de la historia, eclipsando la cotización de $29.4 mil millones de Saudi Aramco en 2019.

      La sobredemanda significa que los inversores han ofertado colectivamente por más acciones que las aproximadamente 555.6 millones disponibles, lo que implica una valoración totalmente diluida de aproximadamente $1.8 billones. SpaceX se listará bajo el ticker SPCX tanto en Nasdaq como en Nasdaq Texas, la nueva sede de la bolsa en Dallas.

      Lo que impulsa la demanda no es solo el negocio de cohetes. Dos contratos divulgados en la presentación S-1 anclan la historia de ingresos. Google está pagando a SpaceX aproximadamente $920 millones por mes, o alrededor de $30 mil millones hasta 2029, por servicios de banda ancha de Starlink y computación de IA. Anthropic se ha comprometido a aproximadamente $1.25 mil millones por mes por acceso a infraestructura de IA.

      Juntos, esos dos acuerdos representan aproximadamente $26 mil millones en ingresos recurrentes anualizados, una cifra que recontextualiza a SpaceX como un servicio de infraestructura con flujos de efectivo contratados en lugar de una empresa de lanzamientos dependiente de reservas misión por misión. Los contratos surgieron de la fusión de SpaceX en febrero con xAI, que integró la empresa de IA de Musk y la plataforma de redes sociales X en la misma entidad corporativa.

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      SpaceX ya había señalado que esperaba una fuerte demanda. La compañía fijó su precio en $135 por acción antes de que comenzara la gira de presentación, un movimiento casi inaudito que eliminó la negociación habitual entre el emisor y los inversores institucionales. Esa apuesta parece haber dado sus frutos. El precio fijo se mantuvo y el libro se llenó.

      El camino hasta este punto ha sido comprimido. SpaceX presentó su S-1 en abril, revelando $18.7 mil millones en ingresos para 2025 junto con una pérdida neta de $4.94 mil millones impulsada por la integración de xAI. La compañía redujo su objetivo de valoración de más de $2 billones a $1.8 billones a finales de mayo después de consultas con inversores, y luego comenzó su período de marketing formal el 4 de junio.

      La asignación del 30% para minoristas, muy por encima del porcentaje de un solo dígito típico para ofertas de este tamaño, es parte de lo que hace notable la sobredemanda. Los inversores minoristas han inundado la oferta junto a las instituciones, reflejando el seguimiento devoto que Musk ha cultivado a través de sus empresas. La amplia base de demanda también es una cobertura estructural: con más accionistas individuales, SpaceX reduce su dependencia de un puñado de grandes fondos que podrían presionar por concesiones de gobernanza.

      No todos están comprando. Un fondo de pensiones danés incluyó la oferta en su lista negra por preocupaciones de gobernanza, citando el control de voto de aproximadamente 79% de Musk a través de una estructura de acciones de doble clase a pesar de poseer aproximadamente el 42% del capital. La concentración de poder en un fundador que simultáneamente dirige una empresa de cohetes, un laboratorio de IA, una red de satélites, una plataforma de redes sociales y un fabricante de automóviles eléctricos sigue siendo la objeción central para los inversores que han declinado participar.

      A $1.8 billones, SpaceX debutaría más grande que Amazon y solo sería superada por Apple, Nvidia, Microsoft y Alphabet entre las empresas que cotizan en bolsa. Si el precio se mantiene el miércoles y la negociación comienza como se espera el jueves, no solo será la mayor oferta de acciones en la historia. Será un veredicto sobre si el mercado está dispuesto a valorar un conglomerado controlado por Musk, que abarca cohetes, satélites, IA y redes sociales, en casi cien veces sus ingresos anuales.