Amkor gastará hasta $3 mil millones, cerca del 40% de sus ingresos.

      Amkor Technology reportó resultados récord en el segundo trimestre el lunes. Los ingresos alcanzaron $1.9 mil millones, un aumento del 26% en comparación con el año anterior, y la renta neta se triplicó más de tres veces.

      El ingreso operativo aproximadamente se duplicó a $200 millones. Las ganancias fueron de $0.70 por acción diluida, frente a $0.22. El EBITDA alcanzó $400 millones.

      Los números importan menos que lo que la empresa planea hacer a continuación. Amkor guió un gasto de capital de $2.5 mil millones a $3 mil millones para 2026. En comparación con los ingresos del primer semestre de $3.58 mil millones, ese presupuesto representa entre el 35% y el 42% de las ventas anualizadas.

      El empaque dejó de ser la parte barata

      Amkor es un OSAT, lo que significa que empaqueta y prueba chips que otras empresas diseñan y fabrican. El trabajo se encontraba en el extremo de bajo margen de la industria durante décadas.

      El margen bruto ahora cuenta una historia diferente. Alcanzó el 16.8%, frente al 12.0% del año anterior, una ganancia de 480 puntos básicos. La guía del tercer trimestre prevé un 18.5% a 19.5%. El 💜 de la tecnología de la UE Los últimos rumores de la escena tecnológica de la UE, una historia de nuestro sabio fundador Boris, y algunas obras de arte de IA cuestionables. Es gratis, cada semana, en tu bandeja de entrada. ¡Regístrate ahora!

      Los propios factores de riesgo de la empresa, impresos en el mismo comunicado, aún advierten a los inversores sobre “la presión histórica a la baja sobre los precios de nuestros servicios de empaque y prueba”. Esa advertencia ahora describe el pasado.

      Los productos avanzados llevaron el trimestre. La categoría, que abarca el procesamiento de chips flip y a nivel de oblea, generó $1,557 millones, o el 82% de las ventas.

      El gasto ya está comprometido

      Amkor pagó $688 millones por propiedades y equipos durante la primera mitad. Alcanzar el objetivo del año completo requiere entre $1.8 mil millones y $2.3 mil millones más, aproximadamente tres veces la tasa de la primera mitad.

      Parte de ello está bloqueado. Los gastos de capital por pagar, el dinero adeudado por equipos ya ordenados, aumentaron de $243 millones en diciembre a $621 millones en junio.

      El balance se ajustó para coincidir. La deuda a largo plazo subió de $1.28 mil millones a $2.33 mil millones después de que la empresa recaudara $1.15 mil millones durante la mitad. El efectivo y las inversiones a corto plazo se sitúan en $2.5 mil millones, al nivel de la deuda total.

      ¿Quién paga por la capacidad?

      Los clientes están financiando parte de ello. Nvidia se comprometió a $1.5 mil millones para expandir la capacidad de empaque de Amkor en Estados Unidos, estructurado como un prepago.

      TSMC firmó un acuerdo de diez años en junio que cubre el empaque avanzado en Arizona. La planta de Amkor en Peoria recibió por separado $407 millones bajo la Ley CHIPS.

      La lógica es geográfica. El empaque avanzado se ha concentrado en un puñado de sitios asiáticos durante años, lo que deja a la cadena de suministro de IA con un único punto de falla.

      Lee la comparación con atención

      Una cifra necesita ser desglosada. El segundo trimestre del año pasado incluyó un beneficio de $32 millones de un pago de contingencia relacionado con la adquisición de Nanium.

      Si se elimina eso, la base del año anterior cae a aproximadamente $60 millones de ingreso operativo. El crecimiento subyacente parece entonces más grande que el titular, en aproximadamente un 233%.

      El verdadero riesgo se encuentra en otro lugar. Amkor dice a los inversores que tiene una “ausencia de pedidos pendientes”, y que los compromisos de los clientes son a corto plazo. Está comprometiendo $3 mil millones contra pedidos que nadie tiene que cumplir.

      Los mercados han castigado ese patrón antes. TSMC publicó ingresos récord y vio caer sus acciones por temores de gastos de capital, y las acciones de chips oscilan con cada lectura de la demanda de IA.

      Un número corta en la otra dirección. Los diez principales clientes de Amkor proporcionaron el 66% de las ventas, frente al 72% del año anterior. El crecimiento se está ampliando en lugar de estrecharse.

      De dónde provienen los ingresos

      Las comunicaciones, principalmente teléfonos inteligentes y tabletas, aún proporcionan el 42% de los ingresos. La computación representa el 22%, y la automotriz e industrial otro 22%. El consumo ha caído al 14% desde el 18%.

      Kevin Engel, presidente y director ejecutivo, dijo que la empresa estableció récords de ingresos en computación y en automotriz e industrial. Señaló programas de clientes en IA y computación de alto rendimiento.

      Qué sucede a continuación

      La guía del tercer trimestre apunta a ingresos de $1.95 mil millones a $2.05 mil millones. La renta neta debería situarse entre $180 millones y $205 millones, o $0.72 a $0.82 por acción.

      La pregunta más amplia es si la capacidad de empaque seguirá siendo escasa. TSMC está construyendo la suya en Chiayi, y ha aumentado los precios en toda la fabricación avanzada.

      Los márgenes como los de Amkor tienden a atraer a la empresa. Los próximos trimestres mostrarán si el cuello de botella se mantiene, o si la industria encuentra la manera de salir de él y los precios vuelven a bajar.