La empresa holandesa ASML está a $300 mil millones de un billón. La IA podría cerrar la brecha.

      ASML ha pasado 2026 creciendo de manera constante y costosa. La empresa holandesa cuyas máquinas imprimen los chips más avanzados del mundo es ahora el negocio cotizado más valioso de Europa, con un valor de alrededor de $700 mil millones (€600 mil millones), y suficientes de los inversores que la poseen ahora dicen en voz alta el siguiente número redondo como para que la pregunta deje de sonar fantasiosa: ¿podría ASML ser la primera empresa de Europa en alcanzar el billón de dólares?

      El caso se basa más en el libro de pedidos que en el precio de las acciones. La IA ha impulsado la demanda de sistemas de litografía más allá de lo que ASML puede construir, y la empresa está reduciendo semanas del tiempo que lleva ensamblar cada máquina, de alrededor de 22 semanas a 15 o 16.

      Mientras planea aumentar la producción anual de sus sistemas de ultravioleta extremo en alrededor del 30% el próximo año y elevar la producción de sus máquinas de ultravioleta profundo más baratas en un margen similar. Ha elevado su pronóstico de ventas para 2026 en dos ocasiones y está cerca de estar completamente reservada para 2027.

      Las matemáticas no son exóticas. Alcanzar un billón significa agregar aproximadamente $300 mil millones, una ganancia de poco más del 40% en una acción que ya ha subido alrededor del 60% este año y, en junio, se convirtió en la empresa europea más valiosa de la historia.

      ASML ha agregado más de $250 mil millones en valor de mercado solo este año, y Barclays, Susquehanna y Bernstein han ajustado los objetivos de precios hacia $2,600 por acción desde los resultados, incluso con la acción cotizando cerca de 38 veces las ganancias esperadas del próximo año.

      “Creo que tiene una muy buena oportunidad de ser la primera empresa en Europa en alcanzar la marca del billón”, dijo Carolyn Bell de Stonehage Fleming. “Simplemente no sé cuándo.”

      Las cifras del segundo trimestre dieron fuerza al argumento. ASML reportó ventas netas de €9.3 mil millones y un ingreso neto de €2.9 mil millones con un margen bruto del 54%, envió 86 sistemas de litografía frente a 67 en el primer trimestre, y elevó la guía de todo el año a €43-45 mil millones desde una anterior de €36-40 mil millones.

      Guió a €11-12 mil millones de ventas netas en el tercer trimestre y devolvió €1.1 mil millones a los accionistas a través de recompras en el período, y el director ejecutivo Christophe Fouquet atribuyó el impulso a los clientes que aceleran la capacidad para la IA.

      Detrás de los números hay un monopolio. ASML es la única empresa que fabrica máquinas de litografía EUV, y este año Intel se convirtió en la primera en enviar chips comerciales de alto volumen, sus procesadores de laptop Panther Lake, fabricados en la nueva versión High-NA, una herramienta de $400 millones aproximadamente el doble del precio de un sistema EUV estándar.

      Las máquinas High-NA resuelven características más finas en una sola exposición, lo que permite a los fabricantes de chips seguir reduciendo los transistores que los aceleradores de IA necesitan.

      TSMC y Samsung están siguiendo a su propio ritmo, lo que significa que cada fabricante de chips de vanguardia eventualmente paga a ASML.

      Las advertencias son las familiares. Aproximadamente una quinta parte de las ventas de este año se espera que provengan de China, una caída drástica desde alrededor de la mitad hace dos años a medida que los controles de exportación afectan, y una ley propuesta en EE. UU. podría estrechar aún más ese canal.

      La preocupación más amplia es la cíclica, ya que los pedidos de litografía siguen el gasto de capital de un puñado de fabricantes de chips y los hiperescaladores que los financian, y ese gasto ha disminuido antes.

      Las acciones en realidad cayeron el día de la actualización de la guía, un recordatorio de que una acción valorada por la perfección puede decepcionar simplemente al hacerlo bien. Lo que estabiliza la historia es la visibilidad: ASML reserva sus máquinas años antes de enviarlas, por lo que los ingresos a corto plazo son más fáciles de ver que para la mayoría de las empresas de hardware.

      La imagen estratégica es más estable que el precio de las acciones, razón por la cual el gobierno holandés ha hecho algunos esfuerzos para mantener la empresa en casa.

      El título de la empresa más valiosa de Europa ha cambiado de manos más de una vez en los últimos años, pasando entre software, lujo y farmacéutica, y nunca asentándose por mucho tiempo.

      Esta vez, un fabricante de chips puede ser el que lleve al continente más allá de un marcador que solo un puñado de gigantes tecnológicos estadounidenses ha alcanzado.