Uber acepta la adquisición de Delivery Hero por $14.8 mil millones, un 26% por encima de su oferta de mayo.

      La oferta de mayo fue de 33 € y se situó por debajo del cierre. Ocho semanas después, es de 41,50 €, con 14 mercados asignados a una firma de Nueva York antes de que alguien pregunte sobre la competencia.

      Uber ha acordado comprar Delivery Hero por 41,50 € por acción en efectivo, una mejora del 26% sobre la oferta que presentó en mayo, y aproximadamente el número que los mayores accionistas de Delivery Hero dijeron que querían desde el principio.

      Las dos compañías firmaron un acuerdo de combinación empresarial el jueves. El precio valora a Delivery Hero en 14.8 mil millones de dólares sobre una base del 100%, o 13.7 mil millones de dólares ajustados por la participación que Uber ya había acumulado, y crearía una plataforma que abarca 99 mercados con reservas brutas pro forma combinadas de 236 mil millones de dólares en 2025.

      La dirección y los consejos de supervisión de Delivery Hero han respaldado unánimemente la oferta e intentan recomendar que los accionistas la acepten.

      Prosus, el mayor accionista, ha comprometido irrevocablemente sus acciones, lo que por sí solo lleva el interés económico total de Uber a alrededor del 53%.

      Esa es una imagen diferente de hace ocho semanas. Cuando Delivery Hero confirmó el acercamiento de 33 € de Uber en mayo, en una declaración que se negó a divulgar más términos, el precio se situaba en un descuento del 1,76% respecto al cierre anterior, varios grandes accionistas argumentaban públicamente por algo más cercano a 40 €, y DoorDash estaba considerando una adquisición total propia.

      La junta tenía cobertura para pedir más. Lo pidió y obtuvo 1,50 € por encima del número que habían nombrado los que se resistían.

      La parte más interesante de la estructura es la parte diseñada para evitar que los reguladores tengan que decir que no. Delivery Hero ha acordado por separado vender sus negocios en 14 mercados, concentrados donde Uber Eats y Delivery Hero ya se superponen, a SSW Partners por aproximadamente 1.6 mil millones de dólares. Ese acuerdo es condicional al cierre de la oferta de Uber.

      Uber no tomará el control de ninguno de los negocios transferidos, y SSW llevará a cabo su propio proceso para encontrar socios estratégicos para ellos. Sin embargo, Uber está prestando a SSW la mayor parte del dinero para comprarlos, con SSW reembolsando con el tiempo, incluyendo de cualquier venta futura.

      Es una forma familiar: una desinversión acordada antes de que se le pida a una autoridad de competencia que considere una, financiada por el adquirente, vendida a una firma que eventualmente volcará los activos.

      Si los reguladores europeos y asiáticos aceptan la separación como suficiente, y si se sienten cómodos con la financiación del vendedor, es la pregunta viva en el acuerdo y no se responderá rápidamente.

      Los 14 mercados se describen solo como aquellos donde las dos empresas se superponen. El calendario de la oferta, el umbral mínimo de aceptación y las presentaciones regulatorias que aún deben hacerse son los detalles que determinarán si esto se cierra limpiamente el próximo año o se arrastra, y ninguno de ellos se resolvió el jueves.

      Para Uber, el caso estratégico no ha cambiado desde mayo. Delivery Hero opera en más de 60 países en Europa, Oriente Medio, Asia, África y América Latina, a través de Foodpanda, Glovo, Talabat y Baedal Minjok de Corea del Sur.

      Es la mayor huella de entrega de alimentos no estadounidense en el mundo y, con DoorDash habiendo absorbido Deliveroo y Just Eat Takeaway vendido a Prosus, la última de escala no reclamada.

      Uber ya había estado despejando el terreno para ello. Puso en espera cinco de siete lanzamientos europeos planeados para 2026 mientras perseguía el objetivo, y cerró su adquisición de Getir en Turquía a principios de este año.

      El contexto que hace que el precio sea notable es a dónde más va el dinero de Uber. La compañía ha comprometido aproximadamente 10 mil millones de dólares a robotaxis, incluyendo 1.25 mil millones de dólares a Rivian para una flota de hasta 50,000 vehículos autónomos, junto con acuerdos con Wayve, Nissan, Lucid, Nuro y MOIA.

      Dara Khosrowshahi ha pasado varias llamadas de ganancias describiendo esto como construir "utilidad cotidiana". Pagar 14.8 mil millones de dólares por la parte de entrega mientras financia un programa de autonomía es una interpretación costosa de la frase.

      El director ejecutivo de Delivery Hero, Niklas Östberg, quien cofundó la empresa en 2011, anunció en mayo que renunciaría una vez que se designe un sucesor, con la entrega prevista para finales de 2026 y a más tardar el 31 de marzo de 2027. Él entregará una empresa que ya no necesita uno.