El jefe del banco central de Taiwán insta a la cautela sobre el apalancamiento a medida que el rally de acciones de IA se calienta.

      El principal banquero central de Taiwán ha instado a los inversores a evitar el endeudamiento excesivo para perseguir el creciente mercado de valores de la isla, un repunte impulsado por la demanda global de hardware de IA que las empresas taiwanesas suministran.

      Yang Chin-long, gobernador del Banco Central de la República de China (Taiwán), emitió la advertencia el jueves mientras informaba a los legisladores, ya que el debate sobre un comercio de IA sobrecalentado llega a Taipéi.

      “Solo puedo decir que esperamos que los inversores no utilicen un apalancamiento excesivo en sus inversiones”, dijo Yang al Comité de Finanzas de la legislatura, añadiendo que el mercado en su conjunto se basa en fundamentos sólidos.

      Sus comentarios fueron más medidos que el discurso sobre burbujas que circula en los mercados globales. En lugar de declarar una burbuja de IA de manera categórica, Yang minimizó la idea de que el aumento del endeudamiento minorista representara alguna amenaza inmediata, diciendo que la situación estaba lejos de señalar un riesgo sistémico.

      El contexto es un notable auge en Taipéi. El índice de referencia Taiex ha subido alrededor del 60% desde el comienzo del año, alcanzando un récord de 46,459 puntos el 3 de junio antes de caer en una corrección.

      Ese aumento sigue las fortunas de las empresas en el corazón de la cadena de suministro de IA, sobre todo del fabricante de chips TSMC, cuyo peso domina el índice. A medida que los pedidos de aceleradores de IA han aumentado, también lo ha hecho la tentación para los inversores minoristas de endeudarse contra sus casas y otros activos para comprar.

      Los legisladores han señalado lo que llaman el problema de los “cuatro préstamos”, es decir, hipotecas, financiamiento de margen, préstamos personales y préstamos para automóviles que se redirigen a acciones.

      Yang reconoció las rápidas entradas de capital, pero dijo que los reguladores las estaban observando de cerca y no veían señales de una amenaza amplia a la estabilidad financiera.

      También hizo una distinción cuidadosa sobre el propio informe de estabilidad financiera del banco central, que había señalado un financiamiento de rápido crecimiento vinculado a sectores relacionados con la IA.

      Esas referencias, dijo Yang, se basaron en un análisis del Fondo Monetario Internacional en lugar de la evaluación independiente del banco.

      La matización es importante. El riesgo principal que los mercados temen, una revalorización repentina de las acciones de IA, no es lo que Yang estaba advirtiendo principalmente. Su preocupación era más específica: que el apalancamiento puede convertir una corrección ordinaria en ventas forzadas y pérdidas que los hogares no pueden absorber.

      Taiwán se encuentra en una posición inusual en el debate sobre la IA. Su economía ha sido una de las mayores ganadoras del auge, con exportaciones y crecimiento impulsados por una demanda insaciable de chips, sin embargo, esa misma concentración la deja expuesta si el sentimiento cambia.

      Los riesgos son nacionales, no solo personales. La economía impulsada por las exportaciones de Taiwán ha estado funcionando inusualmente caliente, con los pronosticadores anticipando algunos de sus crecimientos más rápidos en años gracias a la fortaleza de los envíos de chips, gran parte de los cuales fluyen a través de un puñado de empresas.

      Es una tensión que otros en la industria siguen circulando, desde aquellos que insisten en que no es una burbuja hasta los escépticos que ven valoraciones estiradas.

      Para un banco central cuya moneda respalda una de las economías más expuestas a la IA del mundo, el cálculo es más delicado que un solo veredicto sobre la tecnología.

      Los banqueros centrales en otros lugares han expresado advertencias más agudas, con algunos advirtiendo que las valoraciones estiradas de la IA podrían sembrar un shock financiero más amplio.

      El mensaje de Yang fue más calmado y se centró en el comportamiento de los inversores en lugar de en la tecnología misma.

      Los reguladores tienen herramientas si se acumula espuma, desde aumentar los requisitos de margen hasta restringir el crédito, aunque Yang no dio ninguna pista de que alguna fuera inminente. Su preferencia, en consonancia con el estilo cauteloso del banco, era desincentivar a los inversores en lugar de legislar para sacarlos del comercio.

      Por ahora, la receta del gobernador es la moderación en lugar de la alarma. Se detuvo antes de proponer nuevas restricciones al préstamo de margen, dejando el mensaje a los inversores lo suficientemente simple: disfruta del repunte si es necesario, pero no apuestes la casa en ello.