Salida a bolsa de SpaceX: la verdadera prueba es OpenAI y Anthropic

      La OPI de SpaceX está programada para fijar el debut en el mercado de valores más grande de la historia esta semana, recaudando alrededor de $75 mil millones a una valoración cercana a $1.75 billones, con acciones que se negociarán en Nasdaq a partir del viernes.

      Pero lo más trascendental sobre la empresa de cohetes de Elon Musk que se hace pública puede tener poco que ver con cohetes, o con Musk. Es lo que la cotización hace a todos los demás.

      Para la industria de capital de riesgo, SpaceX es el deshielo después de un largo congelamiento. Solo 23 empresas tecnológicas respaldadas por capital de riesgo salieron a bolsa en EE. UU. en 2025, frente a 77 cuatro años antes, y el capital que los fondos tienen atado en apuestas privadas no ha tenido a dónde ir.

      El debut de SpaceX, ya sobre suscrito casi cuatro veces, le entrega a ese ecosistema su primer gran pago en años: los primeros inversores como Valor Equity Partners de Antonio Gracias, con una participación de aproximadamente el 4 por ciento valorada en casi $70 mil millones a $135 por acción, junto con el Founders Fund de Peter Thiel y Sequoia, están en posición de devolver decenas de miles de millones a sus propios inversores, quienes reciclarán gran parte de ello en la próxima ola de startups.

      La cotización también creará miles de millonarios entre los empleados.

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      La lectura para OpenAI y Anthropic

      La señal más importante es lo que viene después. OpenAI y Anthropic han presentado de manera confidencial solicitudes para salir a bolsa, y junto con SpaceX forman un pipeline de OPI que podría eventualmente traer $3.6 billones de nuevas acciones a los mercados públicos.

      Cómo se negocie SpaceX en sus primeras semanas dará forma al punto de referencia que los inversores usarán para valorar los dos laboratorios de IA, y probará si el mercado tiene el apetito para absorber tanto capital nuevo de una vez.

      Wall Street ya tiene un nombre para la preocupación: más acciones que compradores.

      Eso convierte el debut en una verdadera prueba de estrés en lugar de una vuelta de victoria. SpaceX está apuntando a múltiplos de ingresos más allá de los de Palantir, dejando "prácticamente ningún margen de error", como lo expresó Franco Granda de PitchBook. Los optimistas señalan ingresos reales, incluidos pagos reportados de alrededor de $920 millones al mes de Google por capacidad de Starlink y aproximadamente $1.25 mil millones al mes de Anthropic por infraestructura de IA.

      Los pesimistas recuerdan la OPI de Facebook en 2012, que se desplomó después de la cotización y congeló el mercado de nuevas emisiones durante más de un año. Un tropiezo esta vez recaería sobre OpenAI y Anthropic antes de que siquiera hayan fijado precios.

      Las advertencias estructurales permanecen.

      Musk mantiene aproximadamente el 79 por ciento del poder de voto sobre alrededor del 42 por ciento del capital a través de una estructura de clases dual que llevó a un fondo de pensiones danés a incluir el acuerdo en su lista negra, y un enredo de vehículos de propósito especial opacos ha surgido para vender exposición a SpaceX a inversores que no pudieron entrar directamente.

      Nada de esto ha afectado la demanda.

      Pero la pregunta más profunda, planteada por Javier Avalos de Caplight, es si alguna empresa puede "ser privada durante más de 20 años, recaudar miles de millones de manera privada y aún tener energía una vez que se haga pública". SpaceX está a punto de proporcionar la respuesta, y OpenAI y Anthropic están observando tan de cerca como cualquiera.