IPO SpaceX: настоящим испытанием являются OpenAI и Anthropic

      IPO SpaceX должен установить цену на крупнейший дебют на фондовом рынке в истории на этой неделе, собрав около 75 миллиардов долларов при оценке около 1,75 триллиона долларов, при этом акции начнут торговаться на Nasdaq с пятницы.

      Но самое значительное в том, что ракета компании Илона Маска выходит на биржу, может иметь мало общего с ракетами или с Маском. Это то, что листинг делает для всех остальных.

      Для венчурной капитальной индустрии SpaceX — это оттепель после долгой заморозки. Всего 23 венчурные технологические компании вышли на биржу в США в 2025 году, по сравнению с 77 четыре года назад, и капитал, который фонды вложили в частные ставки, не имел куда идти.

      Дебют SpaceX, уже переподписанный почти в четыре раза, предоставляет этой экосистеме первый крупный выплату за годы: ранние инвесторы, такие как Valor Equity Partners Антонио Грасиаса, с долей примерно 4 процента, стоимостью почти 70 миллиардов долларов при цене 135 долларов за акцию, наряду с Founders Fund Питера Тиля и Sequoia, могут вернуть десятки миллиардов своим собственным инвесторам, которые переработают большую часть из них в следующую волну стартапов.

      Листинг также сделает тысячи сотрудников миллионерами. 💜 технологий ЕС Последние слухи из технологической сцены ЕС, история от нашего мудрого основателя Бориса и несколько сомнительных произведений ИИ. Это бесплатно, каждую неделю, в вашем почтовом ящике. Подпишитесь сейчас!

      Чтение для OpenAI и Anthropic

      Более важный сигнал — это то, что будет дальше. OpenAI и Anthropic оба конфиденциально подали заявки на выход на биржу, и вместе с SpaceX они составляют конвейер IPO, который в конечном итоге может принести 3,6 триллиона долларов новых акций на публичные рынки.

      Как SpaceX будет торговаться в свои первые недели, определит эталон, который инвесторы используют для оценки двух лабораторий ИИ, и проверит, есть ли у рынка аппетит поглотить так много нового капитала сразу.

      У Уолл-стрит уже есть название для этой тревоги: больше акций, чем покупателей.

      Это делает дебют настоящим стресс-тестом, а не победным кругом. SpaceX нацеливается на мультипликаторы доходов, превышающие даже Palantir, оставляя «практически нулевую маржу для ошибки», как выразился Франко Гранда из PitchBook. Оптимисты указывают на реальные доходы, включая сообщенные платежи около 920 миллионов долларов в месяц от Google за мощность Starlink и около 1,25 миллиарда долларов в месяц от Anthropic за инфраструктуру ИИ.

      Пессимисты помнят IPO Facebook 2012 года, которое упало после листинга и заморозило рынок новых выпусков более чем на год. Колебания в этот раз могут отразиться на OpenAI и Anthropic до того, как они даже установят цену.

      Структурные оговорки остаются.

      Маск сохраняет примерно 79 процентов голосующей власти на около 42 процента акций через структуру с двумя классами, что привело один датский пенсионный фонд к внесению сделки в черный список, и запутанная сеть непрозрачных специальных инвестиционных компаний возникла, чтобы продать инвесторам, которые не могли войти напрямую, доступ к SpaceX.

      Ничто из этого не уменьшило спрос.

      Но более глубокий вопрос, поставленный Хавьером Авалосом из Caplight, заключается в том, может ли какая-либо компания «быть частной более 20 лет, собрать миллиарды частных средств и все еще иметь потенциал после выхода на биржу». SpaceX собирается дать ответ, и OpenAI и Anthropic наблюдают за этим так же внимательно, как и кто-либо другой.