Blue Owl ganó 10 veces su inversión en SpaceX y ya ha vendido la mitad de su posición.

      El co-CEO del gestor de activos alternativos reveló los rendimientos en una llamada de ganancias del primer trimestre, enmarcando la ganancia de SpaceX como una cobertura contra posibles pérdidas crediticias de software debido a la disrupción de la IA, una ventana reveladora sobre cómo las firmas de crédito privado están navegando la era de la IA.

      Blue Owl Capital ha vendido aproximadamente la mitad de su inversión en SpaceX a una valoración de $1.25 billones, generando aproximadamente 10 veces su inversión original en la parte realizada mientras continúa manteniendo el resto, reveló el co-CEO Marc Lipschultz en una llamada de analistas del primer trimestre de 2026 el jueves.

      “Específicamente en SpaceX, obtuvimos aproximadamente 10 veces nuestro dinero en esa inversión,” dijo Lipschultz, según Reuters. “Hemos vendido aproximadamente la mitad a una valoración de $1.25 billones, manteniendo aún alrededor de la mitad.”

      Blue Owl fue uno de los primeros prestamistas institucionales de SpaceX y posteriormente realizó una inversión en capital, comprando acciones en dos clases en 2021, según un archivo de valores de 2025.

      La valoración de $1.25 billones a la que vendió la primera mitad corresponde a la cifra posterior a la fusión establecida cuando SpaceX adquirió la empresa de IA de Elon Musk, xAI, en una transacción totalmente en acciones en febrero de 2026, integrando Grok, X (anteriormente Twitter) y la infraestructura GPU de xAI en la entidad combinada.

      Si Blue Owl mantiene su posición restante hasta la OPI de SpaceX, que tiene como objetivo una cotización en junio de 2026 a una posible valoración de $1.75 billones y una recaudación de $75 mil millones que sería la mayor oferta pública en la historia, esas ganancias no realizadas aumentarían aún más.

      El marco estratégico: SpaceX como una cobertura crediticia

      El aspecto más revelador de la divulgación de Lipschultz no fue la cifra de 10x en sí, sino el contexto en el que eligió citarla. Enmarcó la ganancia de SpaceX explícitamente como un posible compensador contra las pérdidas en la cartera de préstamos de software de Blue Owl, la preocupación siendo que la última generación de modelos de IA podría desplazar algunas de las empresas de software a las que Blue Owl ha prestado, causando incumplimientos.

      Este marco refleja una tensión que atraviesa la industria del crédito privado en 2026. Firmas como Blue Owl, Ares, Apollo y Blackstone han construido enormes carteras de préstamos directos a empresas de tecnología y software, muchas de las cuales operan en sectores que ahora están siendo interrumpidos por los mismos productos de IA que, al mismo tiempo, están inflando las valoraciones de empresas como SpaceX.

      La cobertura que describió Lipschultz, las ganancias de capital de SpaceX compensando posibles pérdidas crediticias de software, no es solo una tranquilidad para los analistas. Es un reconocimiento estructural de que las firmas de crédito privado ahora están expuestas al riesgo de disrupción de la IA desde múltiples direcciones simultáneamente, y que el potencial de capital en la capa de infraestructura de IA es una forma de gestionarlo.

      Las acciones de Blue Owl subieron drásticamente en la llamada de ganancias, ya que los inversores reaccionaron positivamente a la divulgación de SpaceX y a los resultados del primer trimestre de la firma: ganancias relacionadas con tarifas de $0.25 por acción (un aumento del 14% interanual), ganancias distribuibles de $0.19 por acción (un aumento del 11%), y $11 mil millones en capital total recaudado en el trimestre, con un 67% de inversores institucionales y $3 mil millones de canales de riqueza privada.

      El contexto de la OPI de SpaceX

      La divulgación de Blue Owl llega en un momento de máxima intensidad en el proceso de OPI de SpaceX. Como cubrimos, SpaceX presentó de manera confidencial ante la SEC el 1 de abril de 2026, con el objetivo de recaudar $75 mil millones a una valoración de $1.75 billones — más de 2.5 veces el récord de OPI de Saudi Aramco de $29.4 mil millones establecido en 2019.

      Se espera que el roadshow comience alrededor del 8 de junio, con un evento importante para inversores el 11 de junio. Los principales suscriptores incluyen a Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America y Citigroup. Si la OPI se fija en $1.75 billones, debutaría como una de las empresas más valiosas que cotizan públicamente en la Tierra.

      La cifra de $1.25 billones a la que Blue Owl vendió la mitad de su posición es en sí misma significativa: es la valoración establecida por la fusión SpaceX-xAI, no una transacción de mercado.

      Por lo tanto, Blue Owl estaba realizando ganancias a una valoración establecida por una fusión totalmente en acciones en lugar de a través de un precio de mercado completamente líquido.

      La brecha entre esos $1.25 billones y el objetivo de OPI de $1.75 billones representa el potencial de ganancias restantes en la mitad de la posición que Blue Owl continúa manteniendo, aproximadamente $440 mil millones en valoración incremental si la OPI se fija en el extremo superior.

      Para los inversores institucionales en fondos de crédito privado, la historia de SpaceX de Blue Owl ilustra la evolución de la clase de activos en la última década.

      Lo que comenzó como préstamos garantizados senior a empresas establecidas ha incorporado cada vez más co-inversiones en capital, acciones preferentes y productos estructurados que dan a los fondos exposición al potencial de empresas privadas que crecen hacia la OPI.

      El retorno de 10x en el capital de SpaceX, revelado el mismo día que una oferta de bonos de Meta y una recaudación de fondos de Anthropic cerca de los $900 mil millones, subraya el grado en que los mercados financieros de 2026 se han organizado en torno a una única apuesta subyacente: que la generación actual de empresas de infraestructura de IA valdrá múltiples de las ya extraordinarias valoraciones de hoy.