La riqueza de la familia Lee de Samsung se duplica a $45.5 mil millones gracias al auge de los chips de IA, mientras 30,000 trabajadores exigen compartir las ganancias y amenazan con una huelga.

      TL;DRLa familia Lee que controla Samsung ha visto su riqueza duplicarse de 22.7 mil millones de dólares a 45.5 mil millones de dólares en doce meses, saltando del décimo al tercer lugar entre las familias más ricas de Asia. El aumento es impulsado por el rally del 186% en las acciones de Samsung Electronics debido a la demanda de chips de IA, con un beneficio operativo del primer trimestre alcanzando 57.2 billones de won (8 veces interanual) en producción de memoria HBM4 para Nvidia. Mientras tanto, 30,000 trabajadores de Samsung han protestado exigiendo un 15% de participación en las ganancias y están amenazando con una huelga de 18 días.

      La familia Lee de Corea del Sur, que controla Samsung, ha duplicado su riqueza en doce meses. El Índice de Multimillonarios de Bloomberg ahora valora las participaciones de la dinastía en 45.5 mil millones de dólares, frente a 22.7 mil millones de dólares hace un año, impulsando a los Lee del décimo al tercer lugar entre las familias más ricas de Asia. El catalizador no es un nuevo producto o un avance en la gestión. Es un aumento del 186 por ciento en el precio de las acciones de Samsung Electronics, impulsado casi en su totalidad por la demanda global de los chips de memoria de ancho de banda alto que alimentan los centros de datos de inteligencia artificial. El beneficio operativo del primer trimestre de Samsung alcanzó 57.2 billones de won, aproximadamente ocho veces lo que ganó en el mismo período del año pasado. La familia Lee no construyó la industria de IA. Pero la industria de IA no puede funcionar sin lo que Samsung produce, y por el momento, esa dependencia vale 22.8 mil millones de dólares en nueva riqueza para una sola familia en un solo año.

      El chip

      El giro financiero de Samsung se basa en una categoría de producto: memoria de ancho de banda alto, o HBM, los chips DRAM especializados que se encuentran dentro de los módulos GPU utilizados para entrenar y ejecutar grandes modelos de IA. Los sistemas de servidores de próxima generación B300 de Nvidia requieren chips HBM4, y Samsung ha comenzado la producción en masa de HBM4 antes que SK Hynix, su principal rival, después de años de rezago en la tecnología. El cambio es importante porque HBM tiene márgenes que los chips de memoria convencionales no pueden igualar. Cuando Samsung reportó resultados del primer trimestre, la división de semiconductores representó la abrumadora mayoría del cambio en las ganancias, convirtiendo lo que había sido una recesión cíclica en el trimestre más rentable en la historia reciente de la empresa. Los servidores B300 de Nvidia, que pueden costar más de 1 millón de dólares cada uno, están siendo enviados a hiperescaladores y programas de IA soberanos en todo el mundo, y Samsung es ahora uno de los principales proveedores de la memoria que esos sistemas requieren.

      La concentración de valor en una sola línea de productos es tanto la oportunidad como la vulnerabilidad de Samsung. HBM4 es un salto generacional en la arquitectura de memoria, moviendo el chip de un diseño DRAM apilado a un die base integrado lógicamente que permite un mayor ancho de banda y un menor consumo de energía. La capacidad de Samsung para alcanzar la producción en volumen de HBM4 antes que sus competidores le dio una ventaja de precios que fluyó directamente en los números del primer trimestre. Pero la cadena de suministro de chips de IA es notoriamente volátil. Los propios ciclos de productos de Nvidia, el ritmo de construcción de centros de datos por parte de Amazon, Google, Meta y Microsoft, y las restricciones geopolíticas sobre las exportaciones de chips a China determinan cuánto HBM puede vender Samsung y a qué precio. La ganancia del 186 por ciento de las acciones en doce meses anticipa un auge sostenido en la infraestructura de IA. Si ese auge se desacelera, la misma palanca que duplicó la riqueza de la familia Lee puede revertirse.

      La herencia

      El aumento de la riqueza llega en un momento crucial para las finanzas de la familia Lee. Los herederos del fallecido presidente de Samsung, Lee Kun-hee, quien murió en octubre de 2020, han estado pagando la mayor factura de impuesto sobre herencias en la historia de Corea del Sur. La obligación total es de aproximadamente 12 billones de won, alrededor de 9 mil millones de dólares a los tipos de cambio actuales, que la familia acordó pagar en seis cuotas anuales. La última cuota vence en abril de 2026. El impuesto se evaluó sobre el valor de la herencia en el momento de la muerte de Lee Kun-hee, cuando el precio de las acciones de Samsung era sustancialmente más bajo que hoy. La familia ha financiado los pagos a través de una combinación de dividendos, ventas de acciones y préstamos contra sus participaciones en Samsung. El momento del rally de acciones significa que el impuesto sobre herencias, que una vez se vio como una amenaza potencial para la participación controladora de la familia, ha sido absorbido sin forzar una reestructuración dilutiva de la estructura de participación cruzada del grupo. El control de la dinastía sobre el conglomerado Samsung sigue intacto.

      Ese control es inusual según los estándares de las empresas tecnológicas globales. Samsung no es una startup liderada por fundadores ni una corporación que cotiza en bolsa con propiedad dispersa. Es un chaebol, un conglomerado industrial controlado por una familia en el que la familia fundadora mantiene el control a través de una red de participaciones cruzadas en docenas de subsidiarias. Las participaciones directas de la familia Lee en Samsung Electronics son relativamente modestas, alrededor del 5 por ciento de las acciones en circulación, pero su control se ejerce a través de Samsung C&T, Samsung Life Insurance y otras entidades del grupo que en conjunto tienen suficiente poder de voto para determinar la dirección de la empresa. El rally impulsado por la IA en las acciones tecnológicas ha inflado el valor de cada entidad en esta cadena, amplificando la riqueza en papel de la familia mucho más allá de lo que sus participaciones directas en Samsung Electronics sugerirían por sí solas.

      Los trabajadores

      La transferencia de riqueza a la familia Lee no ha pasado desapercibida dentro de Samsung. En marzo, aproximadamente 30,000 miembros del Sindicato Nacional de Samsung Electronics se manifestaron fuera del campus de semiconductores Hwaseong de la compañía, la mayor demostración laboral en la historia de la empresa. El sindicato exige que los trabajadores reciban una parte de las ganancias que su trabajo produce, específicamente un bono vinculado al 15 por ciento del beneficio operativo de la división de semiconductores. Samsung ha resistido históricamente las demandas sindicales, y las relaciones laborales de la empresa siguen siendo más adversariales que las de la mayoría de los grandes empleadores tecnológicos. El sindicato ha amenazado con una huelga de 18 días a partir del 21 de mayo si no se satisfacen sus demandas. Las empresas tecnológicas que despiden a miles de trabajadores mientras reportan ganancias récord es un patrón que se extiende mucho más allá de Samsung, pero la dinámica es más aguda en una estructura de chaebol donde la riqueza de la familia controladora se rastrea públicamente y la conexión entre el trabajo y el capital es inusualmente directa.

      La queja de los trabajadores tiene una aritmética específica. La división de semiconductores de Samsung generó 57.2 billones de won en beneficio operativo solo en el primer trimestre. El quince por ciento de esa cifra es aproximadamente 8.6 billones de won, o 6.3 mil millones de dólares, para un solo trimestre. El sindicato argumenta que los chips HBM4 que impulsan las ganancias de Samsung son fabricados por trabajadores que operan en salas limpias bajo condiciones exigentes, y que el valor que esos chips crean debería distribuirse más ampliamente de lo que permite la estructura de compensación actual. La dirección de Samsung no ha respondido públicamente a la demanda específica de participación en las ganancias, pero las negociaciones salariales anuales de la empresa han terminado históricamente con aumentos muy por debajo de lo que solicita el sindicato. La tensión es un microcosmos de una pregunta más amplia que el auge de la IA está planteando en toda la industria tecnológica: cuando una sola categoría de producto genera ganancias inesperadas debido a condiciones macroeconómicas que están más allá del control de cualquier trabajador individual, ¿quién tiene derecho a la parte positiva?

      La dependencia

      La riqueza de la familia Lee es un proxy para un cambio estructural en la economía global. Los 22.8 mil millones de dólares que ganaron en doce meses no provienen de Samsung vendiendo más teléfonos, televisores o electrodomésticos. Provienen de las empresas tecnológicas más grandes del mundo gastando cientos de miles de millones de dólares en infraestructura de IA que requiere el tipo específico de chip de memoria que fabrica Samsung. Alphabet, Amazon y Meta, por sí solas, proyectaron más de 650 mil millones de dólares en gastos de capital combinados en IA en sus resultados más recientes, y una parte significativa de ese gasto fluye a través de la cadena de suministro de semiconductores hacia empresas como Samsung, SK Hynix y Micron. La concentración es extrema: tres fabricantes de memoria suministran prácticamente todos los chips HBM que necesita la industria de IA, y la capacidad de Samsung para alcanzar la producción de HBM4 a gran escala ha cambiado su