Blue Owl ha guadagnato 10 volte il suo investimento in SpaceX e ha già venduto metà della sua posizione.

      Il co-CEO del gestore di asset alternativi ha rivelato i rendimenti durante una call sugli utili del Q1, inquadrando il guadagno di SpaceX come una copertura contro potenziali perdite di credito software a causa della disruption dell'IA, offrendo una finestra rivelatrice su come le aziende di credito privato stanno navigando nell'era dell'IA. Blue Owl Capital ha venduto circa metà del suo investimento in SpaceX a una valutazione di 1,25 trilioni di dollari, generando circa 10 volte il suo investimento originale sulla parte realizzata, continuando a detenere il resto, ha rivelato il co-CEO Marc Lipschultz durante una call con gli analisti del Q1 2026 giovedì. “Specificamente su SpaceX, abbiamo guadagnato circa 10 volte il nostro investimento,” ha detto Lipschultz, secondo Reuters. “Abbiamo venduto circa metà a una valutazione di 1,25 trilioni di dollari, mantenendo ancora circa metà.” Blue Owl è stato uno dei primi finanziatori istituzionali di SpaceX e successivamente ha effettuato un investimento azionario, acquistando azioni in due classi nel 2021 secondo un deposito di titoli del 2025. La valutazione di 1,25 trilioni di dollari a cui ha venduto la prima metà corrisponde alla cifra post-fusione stabilita quando SpaceX ha acquisito la società di IA di Elon Musk, xAI, in una transazione interamente azionaria nel febbraio 2026, integrando Grok, X (ex Twitter) e l'infrastruttura GPU di xAI nell'entità combinata. Se Blue Owl mantiene la sua posizione rimanente fino all'IPO di SpaceX, che punta a una quotazione a giugno 2026 a una possibile valutazione di 1,75 trilioni di dollari e a un aumento di 75 miliardi di dollari che sarebbe la più grande offerta pubblica nella storia, quei guadagni non realizzati aumenterebbero ulteriormente. L'inquadramento strategico: SpaceX come copertura di credito. L'aspetto più rivelatore della divulgazione di Lipschultz non è stato il dato di 10 volte in sé, ma il contesto in cui ha scelto di citarlo. Ha inquadrato il guadagno di SpaceX esplicitamente come un potenziale compenso contro le perdite nel portafoglio di prestiti software di Blue Owl, la preoccupazione essendo che l'ultima generazione di modelli di IA potrebbe sostituire alcune delle aziende software a cui Blue Owl ha prestato, causando default. Questo inquadramento riflette una tensione che attraversa l'industria del credito privato nel 2026. Aziende come Blue Owl, Ares, Apollo e Blackstone hanno costruito enormi portafogli di prestiti diretti a aziende tecnologiche e software, molte delle quali operano in settori ora disturbati dai prodotti di IA che stanno contemporaneamente gonfiando le valutazioni di aziende come SpaceX. La copertura descritta da Lipschultz, i guadagni azionari di SpaceX che compensano potenziali perdite di credito software, non è solo una rassicurazione per gli analisti. È un riconoscimento strutturale che le aziende di credito privato sono ora esposte al rischio di disruption dell'IA da più direzioni contemporaneamente, e che l'upside azionario nel layer dell'infrastruttura IA è un modo per gestirlo. Le azioni di Blue Owl sono aumentate bruscamente durante la call sugli utili, poiché gli investitori hanno reagito positivamente alla divulgazione di SpaceX e ai risultati del Q1 dell'azienda: guadagni legati alle commissioni di 0,25 dollari per azione (in aumento del 14% anno su anno), guadagni distribuibili di 0,19 dollari per azione (in aumento dell'11%), e 11 miliardi di dollari di capitale totale raccolto nel trimestre, con il 67% proveniente da investitori istituzionali e 3 miliardi di dollari da canali di ricchezza privata. Il contesto dell'IPO di SpaceX. La divulgazione di Blue Owl arriva in un momento di massima intensità nel processo di IPO di SpaceX. Come abbiamo coperto, SpaceX ha presentato una domanda riservata alla SEC il 1° aprile 2026, puntando a un aumento di 75 miliardi di dollari a una valutazione di 1,75 trilioni di dollari — più di 2,5 volte il record dell'IPO di Saudi Aramco di 29,4 miliardi di dollari stabilito nel 2019. Il roadshow dovrebbe iniziare intorno all'8 giugno, con un grande evento per gli investitori l'11 giugno. I principali sottoscrittori includono Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America e Citigroup. Se l'IPO viene fissata a 1,75 trilioni di dollari, debutterebbe come una delle aziende quotate pubblicamente più preziose sulla Terra. La cifra di 1,25 trilioni di dollari a cui Blue Owl ha venduto metà della sua posizione è essa stessa significativa: è la valutazione stabilita dalla fusione SpaceX-xAI, non una transazione di mercato. Blue Owl stava quindi realizzando guadagni a una valutazione fissata da una fusione interamente azionaria piuttosto che attraverso un prezzo di mercato completamente liquido. Il divario tra quel 1,25 trilioni di dollari e l'obiettivo dell'IPO di 1,75 trilioni di dollari rappresenta l'upside cartaceo rimanente sulla metà della posizione che Blue Owl continua a detenere, circa 440 miliardi di dollari di valutazione incrementale se l'IPO viene fissata al limite superiore. Per gli investitori istituzionali nei fondi di credito privato, la storia di SpaceX di Blue Owl illustra l'evoluzione della classe di attivi nell'ultimo decennio. Ciò che è iniziato come prestiti garantiti senior a aziende consolidate ha progressivamente incorporato co-investimenti azionari, azioni privilegiate e prodotti strutturati che danno ai fondi esposizione all'upside di aziende private in crescita verso l'IPO. Il ritorno di 10 volte sull'equity di SpaceX, rivelato lo stesso giorno di un'offerta obbligazionaria di Meta e di una raccolta fondi di Anthropic vicino ai 900 miliardi di dollari, sottolinea il grado in cui i mercati finanziari del 2026 si sono organizzati attorno a una singola scommessa sottostante: che l'attuale generazione di aziende di infrastruttura IA varrà multipli delle già straordinarie valutazioni di oggi.