Revolut запускает евро-стейблкоин на рынке, переданном MiCA американской компании.

      Revolut запускает стейблкоин, обеспеченный евро, выходя на рынок, который европейское регулирование два года случайно консолидировало вокруг единственного американского эмитента. Небанк также является одной из 36 компаний, выбранных ЕЦБ для пилотного проекта цифрового евро, что означает, что он сейчас разрабатывает частный евро-токен и одновременно помогает тестировать публичную альтернативу ему. Регуляторный контекст делает это интересным. MiCA требует от крупных эмитентов стейблкоинов держать не менее 60% резервов в банковских депозитах ЕС, правило, предназначенное для того, чтобы стейблкоины в евро оставались привязанными к Европе. Tether отказался от авторизации, потому что его модель зависит от казначейских облигаций США, оставив USDC и EURC от Circle единственными стейблкоинами, имеющими авторизацию электронных денег в реестре европейского регулятора. Таким образом, правило, предназначенное для защиты европейского денежного суверенитета, передало европейский рынок компании, регулируемой в США, чьи резервы в основном находятся в инструментах казначейства США. Европейская комиссия открыла консультации по исправлению этой ситуации в мае, а отчет о пересмотре не ожидается до середины 2027 года, с пересмотренными правилами, которые, по всей вероятности, появятся в 2028 году. Этот разрыв — это возможность, в которую входит Revolut. EURC от Circle преодолел €400 млн в обращении ранее в этом году, что является значительным преимуществом на небольшом рынке и скромным в контексте того, чем мог бы стать стейблкоин в евро. Revolut собирал лицензии для этого в течение восемнадцати месяцев. У него есть полная банковская лицензия Великобритании, выданная в марте, банковская лицензия ЕС, авторизация MiCA, полученная через Кипр, и ожидается заявка на банковскую хартии в США. Банковские лицензии важнее, чем может показаться. Наличие одной означает, что Revolut может хранить резервы и выпускать регулируемый инструмент на своем балансе, а не арендовать инфраструктуру расчетов у кого-то другого, что является структурным преимуществом небанка по сравнению с эмитентом, родившимся в криптоиндустрии. FCA выбрала Revolut в феврале в качестве одной из четырех компаний из двадцати заявителей для своего регуляторного песочницы стейблкоинов, где он разрабатывает токен, номинированный в фунтах, обеспеченный один к одному резервами стерлингов. Банк Англии смягчил свою позицию по мере продвижения этой работы, заменив предложенные лимиты на количество держателей на £40 млрд защитный барьер для системного стейблкоина и снизив необременительное требование к резервам центрального банка до 30%, при этом оставшаяся часть разрешена в краткосрочных государственных долгах. Revolut также должен думать о первичном публичном размещении акций, запустив частное банковское подразделение с целью листинга на сумму $200 млрд. Владение выпущенной валютой, а не просто распределение валюты кого-то другого — это тот вид актива, который поддерживает оценку такого порядка. Коммерческая логика видна в существующем криптобизнесе Revolut, а не в какой-либо грандиозной теории о деньгах. Компания сообщила о доходе в $6 млрд за 2025 год, увеличившись с $4 млрд, при этом услуги по управлению крипто-богатством выросли на 298%, и она обработала более $690 млн через интеграцию с Polygon для переводов. У нее также 65 миллионов пользователей в 38 странах, что является активом, который ни один эмитент криптовалют не может воспроизвести. Распределение было ограничивающим фактором для принятия стейблкоинов в Европе, а не технология, и токен, который появляется внутри приложения, которое люди уже используют для своей зарплаты, начинается с другой точки. Существует напряжение в том, чтобы делать это, находясь на пилоте ЕЦБ. Центральный банк утверждал, что доминирование долларовых стейблкоинов ослабляет его способность устанавливать ставки, и частный выпущенный евро-токен не является очевидным средством, которое он имел в виду, хотя Revolut явно ставит на то, что оба эти аспекта будут реализованы, и ему бы хотелось быть в обоих. Конкретные детали не были подтверждены независимо. Ни название токена, ни цепочки, на которых он будет работать, ни место хранения резервов, ни то, какие рынки получат его первыми, не были установлены вне оригинального отчета, и эти детали определят, будет ли это конкурировать с EURC или просто сопутствовать ему.