Кастелион привлек $1 млрд при оценке в $13 млрд для масштабирования производства гиперзвукового оружия

      Castelion привлек $1 млрд при оценке в $13 млрд. Три руководителя SpaceX основали компанию в 2022 году для разработки ракет. Его первый продукт — Blackbeard, гиперзвуковое ударное оружие, предназначенное для массового производства, а не для мастерства.

      Структура требует внимательного изучения. Раунд составляет $800 млн в акционерном капитале плюс $250 млн обязательного финансирования для возобновляемой кредитной линии, сообщила компания. Возобновляемая кредитная линия — это кредитный лимит, а не чек. Сумма акционерного капитала — это та, которая устанавливает оценку.

      Группа стратегических инвестиций JPMorganChase совместно с Andreessen Horowitz и фондами, управляемыми Carlyle, возглавила раунд. Lightspeed, Lavrock Ventures, Altimeter, General Catalyst и Interlagos также вернулись. T. Rowe Price вошла в раунд как новый участник, и это тот момент, который замечает банкир. Менеджер публичных рынков занял позицию до появления публичного рынка.

      Предложение касается производства, а не инженерии.

      Castelion не утверждает, что строит лучшую ракету, чем Lockheed Martin или RTX. Он утверждает, что может производить их больше, быстрее и дешевле, управляя фабрикой так, как это делает SpaceX.

      Эндрю Крейц, соучредитель и финансовый директор, четко изложил проблему на Bloomberg Tech. Создание тысяч оружий по низкой цене — это центральная задача, сказал он, и его время в SpaceX сформировало подход. Брайон Харгис и Шон Питт, другие два основателя, пришли из того же места.

      Доказательства находятся в Нью-Мексико. Проект Ranger — это кампус площадью 1000 акров в округе Сандовал. Castelion называет его крупнейшим специализированным заводом по производству гиперзвуковых ракет в стране. Компания уже вложила более $250 млн собственного капитала в него и утверждает, что сотни миллионов долларов последуют.

      «Очень немногие команды конвертируют капитал в физические возможности в таком соотношении», — сказал Рави Мхатре, соучредитель Lightspeed. Его фирма возглавила раунд Series A до того, как полностью функционирующая система была запущена.

      Что на самом деле заплатила Пентагон

      Castelion утверждает, что заключил контракты с американскими военными на сумму более $500 млн за 18 месяцев. Он также перевел Blackbeard с нуля в программу записи менее чем за четыре года, с целевым развертыванием на 2027 год.

      Один контракт является публичным в деталях, и это полезная цифра. В июне ВМС США разместили заказ на сумму $23,4 млн с фиксированной ценой. Он охватывает 50 прототипов ранней оперативной способности Blackbeard и 50 контейнеров для хранения и транспортировки. Работы в основном проводятся в Рио-Ранхо, Нью-Мексико, и завершаются в 2027 году.

      Это прототипы, а не развернутые образцы, поэтому эта цифра не является ценой за единицу готового оружия. Это остается единственной публичной ценой, которую правительство привязало к этому проекту. Установите это в рамках соглашения, которое нацелено на минимум 500 ракет в год после завершения испытаний. Tech Funding News отмечает, что эта ставка ближе к производственной линии, чем к оборонной мастерской.

      Расстояние между 50 прототипами и 500 в год — это то, что покупает $13 млрд.

      Andreessen Horowitz теперь владеет тремя из этих компаний.

      Раунд утверждает тезис, который a16z строил в течение многих лет через свой фонд American Dynamism. Этот фонд также включает Anduril и Hadrian. Hadrian строит автоматизированные фабрики для оборонных частей и привлек $1,37 млрд при оценке почти $8 млрд две недели назад.

      «American Dynamism всегда верил, что самые сложные и важные проблемы — это физические проблемы», — сказала Кэтрин Бойл, генеральный партнер фирмы. Она описала поддержку Castelion, когда это была «небольшая команда, которая хотела построить то, что Министерству войны было необходимо быстрее и дешевле, чем эксперты считали возможным».

      Один фонд не создает шаблон, и это шаблон. Cambridge Aerospace привлек $300 млн при оценке в $3,4 млрд в этом месяце для воздушной обороны. Smack Technologies привлекла $61 млн, когда спешка Пентагона с закупками превратилась в бизнес-модель. В Европе деньги гонятся за дронами, а Helsing использует Rakuten для выхода на рынок оружия Японии.

      Почему Вашингтон платит

      Сторона спроса — это проблема запасов. Гиперзвуковое оружие движется со скоростью выше Маха 5 и маневрирует так, что усложняет существующую воздушную оборону. Американские запасы не успевают за китайскими, как сообщила Марина Темкин из TechCrunch. Castelion ставит на то, что узким местом является производственная мощность, а не физика.

      Его инвесторы говорят то же самое разными словами. Тодд Комбс, который управляет Группой стратегических инвестиций в JPMorganChase, охарактеризовал сделку как укрепление оборонной промышленной базы. Аарон Хурвитц из Carlyle назвал компанию «критически важным активом для национальной безопасности».

      Харгис был более прямолинеен. «Сдерживание зависит от безапелляционной американской силы», — сказал он, описывая оружие, «производимое в количествах, которые они не могут себе представить, по цене, которую могут себе позволить налогоплательщики».

      Утверждение, которое должно выдержать контакт

      Эмма Норчет из T. Rowe Price назвала то, что отличает компанию: «контракты в наличии, производственный кампус, построенный на собственный капитал, и экономические показатели, которые улучшаются с масштабом». Этот последний пункт является всей инвестиционной основой. Он также не доказан в текущих условиях.

      Оборонные подрядчики обещали высокие темпы и низкие затраты на производство в течение десятилетий и в значительной степени не выполнили свои обещания. Их структуры затрат, как правило, движутся в противоположном направлении. Низкие объемы и индивидуальные требования — это то, что клиент продолжает заказывать, поэтому именно для этого строятся фабрики. Castelion проектирует оружие вокруг фабрики. Это действительно отличается, и пока никто не продемонстрировал это на полном производственном цикле.

      Вопрос концентрации также лежит в основе оценки. Почти все доходы поступают от одного клиента. Это подвергает компанию риску одного бюджетного цикла, одного набора программных обзоров и шансу, что последующая администрация захочет что-то совершенно другое.

      Тест имеет дату. Blackbeard должен выйти на поле в 2027 году, и рамочное соглашение предполагает 500 в год после испытаний. Если достичь этой ставки близко к указанной цене, аргумент о производстве будет доказан в самых сложных условиях. Если нет, то $13 млрд купят фабрику, которая работает примерно так же, как те, которые она должна была заменить.