Anthropic готовит суперголосующие акции для своих основателей перед IPO

      Anthropic готовится предоставить своим основателям акции с дополнительной голосующей силой перед выходом на биржу, сообщает The Information. Компания настраивает структуру перед первичным публичным размещением, которое может стать одним из крупнейших в истории, сообщили Кори Уайнберг и Валида Пау. Bloomberg подтвердил этот отчет.

      План предполагает передачу генеральному директору Дарио Амодеи и его сооснователям нового класса акций. Эти акции будут иметь больше голосов каждая. Суть в том, чтобы сохранить их влияние на направление компании после прихода внешних акционеров. Anthropic не ответила на запросы о комментариях от обоих изданий.

      Почему эта структура важна

      Этот шаг необычен по определенной причине. Амодеи владеет лишь около 2 процентов Anthropic, сообщил человек, близкий к компании, The Information. Это одна из самых маленьких долей для любого основателя-генерального директора, выводящего компанию на биржу за последние десятилетия.

      Небольшая доля обычно означает небольшой голос. Акции с суперголосованием разрывают эту связь. Они позволяют основателям сохранять контроль, даже если их экономическая доля остается низкой. Это и есть основная цель дизайна.

      Основатели также необычно равны между собой. Амодеи сказал в подкасте в прошлом году, что основатели разделили компанию довольно равномерно. Он и шесть других сооснователей владеют примерно равными долями, сообщает The Information. В эту группу входит его сестра, президент Anthropic Даниэла Амодеи.

      Равное распределение среди семи человек оставляет каждого основателя с небольшой долей, что является частью причины, почему структура голосования важна. Без нее их совокупная экономическая доля превратилась бы в ограниченный голос, как только появятся публичные акционеры.

      План также соответствует более широкой модели в технологиях. Структуры с двойным классом акций стали обычным делом и предназначены для защиты основателей от давления акционеров, отметил Bloomberg. Марк Цукерберг в Meta и Эван Шпигель в Snap оба имеют свои суперголосующие права.

      Траст на вершине

      Акции с суперголосованием — это лишь часть структуры управления Anthropic. Структура также включает долгосрочный траст, который контролирует состав совета директоров, сообщает The Information. Цель траста — сохранить ориентированное на миссию управление компании после листинга.

      В совокупности эти два механизма указывают в одном направлении. Оба сосредотачивают долгосрочный контроль на вершине. Власть находится у основателей и траста, а не у тех инвесторов, которые покупают больше всего акций. Anthropic давно утверждает, что ее миссия по обеспечению безопасности требует такой изоляции.

      IPO, за которым следит весь рынок

      Работа по управлению происходит потому, что листинг близок. Anthropic и ее конкурент OpenAI подали конфиденциальные документы для выхода на биржу, сообщает Bloomberg. Anthropic может дебютировать на Уолл-стрит уже этой осенью, опередив OpenAI.

      Цифры за этим дебютом большие. Anthropic была оценена в 965 миллиардов долларов после раунда финансирования в мае, сообщает Bloomberg. Это одна из самых больших оценок для любой частной компании и первый случай, когда она превзошла OpenAI. Ее запланированное мега-IPO стало предметом постоянных репортажей в течение нескольких недель.

      Финансовая картина также укрепилась. Anthropic сообщила инвесторам, что ее доходы превысили 65 миллиардов долларов к концу июля, сообщает Bloomberg. Компания также показала более 11,5 миллиардов долларов в последнем завершенном квартале, по сравнению с 787 миллионами годом ранее. Она также сообщила о положительном скорректированном операционном доходе.

      Банки кружат вокруг сделки.

      Кредитная линия Anthropic перед IPO, как ожидается, превысит целевой уровень в примерно 10 миллиардов долларов, сообщает Bloomberg отдельно. Кредиторы конкурируют за роли в размещении. Компания работает с Morgan Stanley, Goldman Sachs и JPMorgan по самому IPO. Кредитная линия свыше 10 миллиардов долларов затмит кредит в 2,5 миллиарда долларов, который Anthropic обеспечила в прошлом году, сообщает Bloomberg.

      Сценарий напоминает SpaceX, которая увеличила свою кредитную линию до 5 миллиардов долларов с 1,5 миллиарда за месяц до своего рекордного IPO. Более широкий рынок IPO был активен, с размещениями, собравшими 257 миллиардов долларов в этом году, что является наибольшим с 2021 года. OpenAI движется по аналогичному пути. Bank of America предоставил компании кредитную линию в 520 миллионов долларов этим летом, увеличив ее доступный капитал выше 5 миллиардов долларов, сообщает Bloomberg.

      Ожидается, что Anthropic будет первой в листинге.

      Что это значит для публичных инвесторов

      Для любого, кто покупает акции, структура устанавливает условия. Публичный акционер в Anthropic будет владеть частью компании без соответствующего влияния на то, как она управляется. На практике основатели сохранят последнее слово по стратегии и руководству компании. Это компромисс, который основатели с двойным классом акций давно предлагают.

      Множество индексных фондов и сторонников управления выступали против этого в других местах. Сторонники возражают, что это позволяет лидерам планировать на долгосрочную перспективу, не гоняясь за ценой акций каждого квартала.

      Случай Anthropic опирается на ее миссию. Компания представила свое необычное управление, включая свой траст, как способ сохранить обязательства по безопасности в условиях давления со стороны публичного рынка.

      Принимают ли инвесторы это представление в таких масштабах — открытый вопрос, и он стоит на фоне того, что сам Амодеи признал, что компании в области ИИ не всегда выполняли свои обещания.

      Детали еще не окончательны. Обсуждения все еще продолжаются, и точные условия классов акций и траста могут измениться до любого размещения. Ясно одно: направление. Anthropic хочет, чтобы ее основатели сохранили контроль над компанией, которой общественность вот-вот станет частично владеть.

      Сравнение, к которому рынок продолжает стремиться, — это SpaceX и ее сверстники, другие гигантские частные компании, испытывающие, сколько контроля основателей смогут выдержать публичные инвесторы.