Anthropic sta preparando azioni di supervoto per i suoi fondatori prima dell'IPO.

      Anthropic si sta preparando a dare ai suoi fondatori azioni con potere di voto extra prima di diventare pubblica, secondo The Information. L'azienda sta impostando la struttura in vista di un'offerta pubblica iniziale che potrebbe rientrare tra le più grandi di sempre, hanno riportato Cory Weinberg e Valida Pau. Bloomberg ha confermato il rapporto.

      Il piano prevede di assegnare al CEO Dario Amodei e ai suoi co-fondatori una nuova classe di azioni. Queste azioni avrebbero più voti ciascuna. L'obiettivo è mantenere il loro potere decisionale sulla direzione dell'azienda una volta che gli azionisti esterni entreranno. Anthropic non ha risposto alle richieste di commento da parte di nessuno dei due media.

      Perché la struttura è importante qui

      La mossa è insolita per un motivo specifico. Amodei possiede solo circa il 2% di Anthropic, ha detto una persona vicina all'azienda a The Information. Questa è una delle partecipazioni più piccole per qualsiasi fondatore-CEO che porta un'azienda in borsa negli ultimi decenni.

      Una piccola partecipazione normalmente significa un piccolo voto. Le azioni con supervoto rompono quel legame. Permettono ai fondatori di mantenere il controllo anche se la loro proprietà economica rimane bassa. Questo è l'intero scopo del design.

      I fondatori sono insolitamente alla pari tra loro, inoltre. Amodei ha detto in un podcast lo scorso anno che i fondatori hanno diviso l'azienda in modo abbastanza equo. Lui e gli altri sei co-fondatori possiedono ciascuno una quota approssimativamente uguale, ha riportato The Information. Quel gruppo include sua sorella, la Presidente di Anthropic Daniela Amodei.

      Una divisione equa tra sette persone lascia a ciascun fondatore una fetta modesta, che è parte del motivo per cui la struttura di voto è importante. Senza di essa, la loro partecipazione economica combinata si tradurrebbe in una voce limitata una volta che gli azionisti pubblici arrivano.

      Il piano si inserisce anche in un modello più ampio nel settore tecnologico. Le strutture di azioni a doppia classe sono diventate comuni e sono destinate a proteggere i fondatori dalla pressione degli azionisti, ha osservato Bloomberg. Mark Zuckerberg di Meta ed Evan Spiegel di Snap detengono entrambi diritti di super-voto propri.

      Un trust si trova in cima

      Le azioni con supervoto sono solo parte della struttura di governance di Anthropic. La struttura include anche un trust a lungo termine che controlla la composizione del consiglio di amministrazione, ha riportato The Information. Il trust mira a mantenere in atto la governance focalizzata sulla missione dell'azienda dopo una quotazione.

      Presi insieme, i due meccanismi puntano nella stessa direzione. Entrambi concentrano il controllo a lungo termine in cima. Il potere è nelle mani dei fondatori e del trust, non di quegli investitori che acquistano il maggior numero di azioni. Anthropic ha a lungo sostenuto che la sua missione di sicurezza richiede quel tipo di isolamento.

      Un'IPO che tutto il mercato sta osservando

      Il lavoro di governance sta avvenendo perché una quotazione è vicina. Anthropic e il suo rivale OpenAI hanno entrambi presentato documenti riservati per diventare pubblici, ha riportato Bloomberg. Anthropic potrebbe fare il suo debutto a Wall Street già questo autunno, prima di OpenAI.

      I numeri dietro quel debutto sono grandi. Anthropic è stata valutata 965 miliardi di dollari dopo un round di finanziamento a maggio, ha detto Bloomberg. Questa valutazione rientra tra le più grandi per qualsiasi azienda privata e segna la prima volta che ha superato OpenAI. La sua mega-IPO pianificata è stata oggetto di reportage costante per settimane.

      Il quadro finanziario si è consolidato di pari passo. Anthropic ha detto agli investitori che il suo tasso di fatturato ha superato i 65 miliardi di dollari entro la fine di luglio, ha riportato Bloomberg. L'azienda ha anche registrato oltre 11,5 miliardi di dollari nel suo ultimo trimestre completato, rispetto ai 787 milioni di dollari dell'anno precedente. Ha riportato anche un reddito operativo rettificato positivo.

      Le banche stanno circondando l'affare.

      La linea di credito revolving pre-IPO di Anthropic è destinata a superare un obiettivo di circa 10 miliardi di dollari, ha riportato Bloomberg separatamente. I finanziatori stanno competendo per ruoli nell'offerta. L'azienda sta lavorando con Morgan Stanley, Goldman Sachs e JPMorgan per l'IPO stessa. Un revolving di oltre 10 miliardi di dollari supererebbe la linea di credito di 2,5 miliardi di dollari che Anthropic ha ottenuto lo scorso anno, ha detto Bloomberg.

      Il piano ricorda SpaceX, che ha ampliato il proprio revolving a 5 miliardi di dollari da 1,5 miliardi di dollari un mese prima della sua IPO record. Il mercato IPO più ampio è stato attivo, con le quotazioni che hanno raccolto 257 miliardi di dollari quest'anno, il massimo dal 2021. OpenAI sta seguendo un percorso simile. Bank of America ha esteso una linea di credito di 520 milioni di dollari all'azienda quest'estate, portando il suo capitale disponibile sopra i 5 miliardi di dollari, ha riportato Bloomberg.

      Si prevede che Anthropic sarà la prima a quotarsi.

      Cosa significa per gli investitori pubblici

      Per chiunque acquisti le azioni, la struttura stabilisce i termini. Un azionista pubblico di Anthropic possederebbe una parte dell'azienda senza un corrispondente potere decisionale su come viene gestita. In pratica, i fondatori manterrebbero l'ultima parola sulla strategia e sulla leadership dell'azienda. Questo è il compromesso che i fondatori a doppia classe hanno a lungo offerto.

      Molti fondi indicizzati e sostenitori della governance si sono opposti a questo altrove. I sostenitori controbattono che consente ai leader di pianificare a lungo termine senza inseguire il prezzo delle azioni di ogni trimestre.

      Il caso di Anthropic si basa sulla sua missione. L'azienda ha inquadrato la sua governance insolita, incluso il suo trust, come un modo per mantenere intatti gli impegni di sicurezza sotto la pressione del mercato pubblico.

      Se gli investitori accettano questa impostazione a questa dimensione è la domanda aperta, e si colloca in un contesto in cui lo stesso Amodei ha ammesso che le aziende di intelligenza artificiale non hanno sempre mantenuto le loro promesse.

      I dettagli non sono finali. Le discussioni sono ancora in corso e i termini esatti delle classi di azioni e del trust potrebbero cambiare prima di qualsiasi deposito. Ciò che è chiaro è la direzione. Anthropic vuole che i suoi fondatori mantengano il controllo di un'azienda di cui il pubblico sta per diventare co-proprietario.

      Il confronto che il mercato continua a cercare è SpaceX e i suoi pari, le altre grandi aziende private che testano quanto controllo dei fondatori gli investitori pubblici saranno disposti a tollerare.