Anthropic está preparando acciones de supervoto para sus fundadores antes de la OPI.

      Anthropic se está preparando para otorgar a sus fundadores acciones con poder de voto adicional antes de salir a bolsa, según The Information. La empresa está estableciendo la estructura antes de una oferta pública inicial que podría estar entre las más grandes de la historia, informaron Cory Weinberg y Valida Pau. Bloomberg corroboró el informe.

      El plan entregaría al director ejecutivo Dario Amodei y a sus cofundadores una nueva clase de acciones. Esas acciones tendrían más votos cada una. El objetivo es mantener su influencia sobre la dirección de la empresa una vez que entren los accionistas externos. Anthropic no respondió a las solicitudes de comentarios de ninguno de los medios.

      Por qué importa la estructura aquí

      El movimiento es inusual por una razón específica. Amodei posee solo alrededor del 2 por ciento de Anthropic, le dijo una persona cercana a la empresa a The Information. Esa es una de las participaciones más pequeñas para cualquier fundador-director ejecutivo que lleve una empresa a la bolsa en las últimas décadas.

      Una pequeña participación normalmente significa un pequeño voto. Las acciones de voto supermayoritario rompen ese vínculo. Permiten a los fundadores mantener el control incluso cuando su propiedad económica se mantiene baja. Ese es el propósito de todo el diseño.

      Los fundadores también están inusualmente nivelados entre sí. Amodei dijo en un pódcast el año pasado que los fundadores dividieron la empresa de manera bastante equitativa. Él y los seis cofundadores poseen cada uno una participación aproximadamente igual, informó The Information. Ese grupo incluye a su hermana, la presidenta de Anthropic, Daniela Amodei.

      Una división equitativa entre siete personas deja a cada fundador con una porción modesta, que es parte de por qué la estructura de votación es importante. Sin ella, su participación económica combinada se traduciría en una voz limitada una vez que lleguen los accionistas públicos.

      El plan también se ajusta a un patrón más amplio en tecnología. Las estructuras de acciones de doble clase se han vuelto comunes y están destinadas a proteger a los fundadores de la presión de los accionistas, señaló Bloomberg. Mark Zuckerberg en Meta y Evan Spiegel en Snap también tienen derechos de voto supermayoritarios propios.

      Un fideicomiso está en la cima

      Las acciones de voto supermayoritario son solo parte de la configuración de gobernanza de Anthropic. La estructura también incluye un fideicomiso a largo plazo que controla la membresía de la junta directiva, informó The Information. El fideicomiso tiene como objetivo mantener la gobernanza centrada en la misión de la empresa después de una cotización.

      Tomados en conjunto, los dos mecanismos apuntan en la misma dirección. Ambos concentran el control a largo plazo en la parte superior. El poder reside con los fundadores y el fideicomiso, no con los inversores que compran más acciones. Anthropic ha argumentado durante mucho tiempo que su misión de seguridad requiere ese tipo de aislamiento.

      Una OPI que todo el mercado está observando

      El trabajo de gobernanza está sucediendo porque una cotización está cerca. Anthropic y su rival OpenAI han presentado ambos documentos confidenciales para salir a bolsa, informó Bloomberg. Anthropic podría hacer su debut en Wall Street tan pronto como este otoño, antes que OpenAI.

      Los números detrás de ese debut son grandes. Anthropic fue valorada en $965 mil millones después de una ronda de financiamiento en mayo, dijo Bloomberg. Eso se clasificó entre las valoraciones más grandes para cualquier empresa privada y marcó la primera vez que eclipsó a OpenAI. Su mega-OPI planificada ha sido objeto de informes constantes durante semanas.

      La situación financiera se ha consolidado junto con ella. Anthropic informó a los inversores que su tasa de ingresos alcanzó más de $65 mil millones a finales de julio, informó Bloomberg. La empresa también reportó más de $11.5 mil millones en su último trimestre completado, un aumento respecto a los $787 millones del año anterior. También reportó ingresos operativos ajustados positivos.

      Los bancos están rondando el acuerdo.

      La línea de crédito rotativa previa a la OPI de Anthropic está configurada para superar un objetivo de aproximadamente $10 mil millones, informó Bloomberg por separado. Los prestamistas están compitiendo por roles en la oferta. La empresa está trabajando con Morgan Stanley, Goldman Sachs y JPMorgan en la OPI en sí. Un revolver de más de $10 mil millones superaría la línea de crédito de $2.5 mil millones que Anthropic aseguró el año pasado, dijo Bloomberg.

      El libro de jugadas recuerda a SpaceX, que amplió su propio revolver a $5 mil millones desde $1.5 mil millones un mes antes de su OPI récord. El mercado de OPI más amplio ha estado activo, con listados que recaudaron $257 mil millones este año, la cifra más alta desde 2021. OpenAI está avanzando en una trayectoria similar. Bank of America extendió una línea de crédito de $520 millones a la empresa este verano, llevando su capital disponible por encima de $5 mil millones, informó Bloomberg.

      Se espera que Anthropic se liste primero.

      Lo que significa para los inversores públicos

      Para cualquiera que compre acciones, la estructura establece los términos. Un accionista público en Anthropic poseería una parte de la empresa sin un voto correspondiente sobre cómo se gestiona. En la práctica, los fundadores tendrían la última palabra sobre la estrategia y el liderazgo de la empresa. Ese es el intercambio que los fundadores de doble clase han ofrecido durante mucho tiempo.

      Muchos fondos indexados y defensores de la gobernanza han rechazado esto en otros lugares. Los partidarios contraatacan que permite a los líderes planificar a largo plazo sin perseguir el precio de las acciones de cada trimestre.

      El caso de Anthropic se basa en su misión. La empresa ha enmarcado su inusual gobernanza, incluido su fideicomiso, como una forma de mantener intactos los compromisos de seguridad bajo la presión del mercado público.

      Si los inversores aceptan ese marco a este tamaño es la pregunta abierta, y se sitúa en un contexto donde el propio Amodei ha concedido que las empresas de IA no siempre han cumplido con sus promesas.

      Los detalles no son finales. Las discusiones aún están en curso, y los términos exactos de las clases de acciones y del fideicomiso podrían cambiar antes de cualquier presentación. Lo que está claro es la dirección. Anthropic quiere que sus fundadores mantengan el control de una empresa que el público está a punto de copropietar.

      La comparación que el mercado sigue buscando es SpaceX y sus pares, las otras grandes empresas privadas que están probando cuánto control de los fundadores los inversores públicos tolerarán.